سفارش Stop-Limit (سفارش توقف-محدود) چیست و چرا سرمایه‌گذاران از آن استفاده می‌کنند؟

سید محمد رضا

تاریخ آخرین بروزرسانی: 9 می 2023

"Stop-Limit Order" به معنی "سفارش توقف-محدود" است و یک روش برای خرید و فروش سرمایه در بازارهای مالی است. در این روش، سرمایه‌گذار می‌تواند قیمتی را برای خرید یا فروش سهام تعیین کند که در صورت رسیدن قیمت به آن حد، سفارش خود را به شکل محدود اجرا می‌کند. بنابراین، اگر قیمت سهام به حد توقف (Stop) دست‌یابد، سفارش به شکل محدود (Limit) اجرا می‌شود و برای خرید یا فروش سهام، حداقل قیمت یا حداکثر قیمت مشخص می‌شود. سرمایه‌گذاران از این روش برای کاهش ریسک های مرتبط با بازارهای پرشور استفاده می‌کنند، زیرا این روش به آن‌ها این امکان را می‌دهد که با تعیین قیمت های مشخص، در صورت بروز تغییرات ناگهانی در بازار، به سرعت و بدون دخالت فعال از طرف خود، سهام خود را خریداری یا فروش کنند.

سفارش توقف-محدود چیست؟

سفارش توقف-محدود، یک معامله شرطی در یک فریم زمانی مشخص است که ویژگی های سفارش توقف را با سفارش محدود ترکیب می کند و برای کاهش ریسک استفاده می شود. این نوع سفارش با سایر انواع سفارشات از جمله سفارشات محدود (سفارش خرید یا فروش تعداد مشخصی از اوراق بهادار به قیمت مشخص و یا بهتر) و سفارش توقف در پایان نقل قول (سفارش خرید و فروش اوراق بهادار پس از رسیدن به یک قیمت مشخص) مرتبط است. در سفارش توقف-محدود، قیمت توقف برای فعال شدن سفارش تعیین می شود. در صورتی که قیمت بازار به این سطح برسد، سفارش به صورت یک سفارش محدود فعال می شود و به قیمت محدودی که تعیین شده است، اجرا می شود. این نوع سفارش برای کاهش ریسک بازار، برای سهامدارانی که برای خرید یا فروش بازار منتظر هستند، بسیار مفید است. به عنوان مثال، فرض کنید که شما سهام شرکت ABC را دارید و می خواهید از آن خارج شوید، اما نمی خواهید قیمت آن به سمت پایین حرکت کند. با استفاده از سفارش توقف-محدود، می توانید یک قیمت توقف تعیین کنید که در صورتی که قیمت بازار به آن برسد، سفارش شما به صورت یک سفارش محدود به قیمت مشخصی اجرا شود. به این ترتیب، می توانید از تحرکات قیمتی ناگهانی در بازار جلوگیری کنید و ریسک خود را کاهش دهید.

سفارش توقف-محدود

نکات کلیدی:

- سفارشات توقف-محدود یک معامله شرطی هستند که ویژگی‌های توقف ضرر را با سفارش محدود ترکیب کرده و برای کاهش ریسک استفاده می شوند. - سفارشات توقف-محدود به معامله گران این امکان را می دهند تا کنترل دقیقی بر زمان اجرای سفارش خود داشته باشند، اما تضمین برای اجرای سفارش ندارند. - قیمت توقف، قیمتی است که مشخص می کند سفارش آیا فعال شود یا نه، سپس قیمت محدود، قیمتی است که در آن سفارش اجرا می شود. - سفارشات توقف-محدود امکان مدیریت ریسک، خودکارسازی و انعطاف پذیری در معاملات را فراهم می کنند، اما در برابر شکاف قیمتی محافظت نمی کنند و کمی پیچیده تر در تنظیم هستند. - معامله گران اغلب از سفارشات توقف-محدود برای قفل کردن سودها یا محدود کردن ضررهای خود استفاده می کنند.

سفارشات توقف-محدود چگونه کار می‌کنند:

بزرگترین مزیت سفارشات توقف-محدود، داشتن کنترل دقیق تریدر بر زمان اجرای سفارش است. البته مانند سایر سفارش‌های محدود، اگر سهم/ کالا در بازه زمانی مشخص شده نرسد به قیمت تعیین شده، معامله اجرا نخواهد شد. برای ثبت سفارش توقف-محدود، دو قیمت مشخص می‌شوند: قیمت توقف و قیمت محدود. اولین قدم، تعیین قیمت توقف است که قیمتی است که می‌خواهید تا در آن سفارش شما فعال شود. هرگاه قیمت اوراق بهادار به قیمت توقف برسد یا پایین تر از آن شود، سفارش شما فعال خواهد شد. سپس، باید قیمت محدود را تعیین کنید که در آن، سفارش شما اجرا خواهد شد. در قدم بعد، باید قیمت محدود را تعیین کنید. قیمت محدود، قیمتی است که شما می‌خواهید به آن قیمت اوراق بهادار خود را خرید یا فروش کنید. این قیمت، برای محدود کردن حداکثر قیمتی که شما پرداخت خواهید کرد و یا حداقل قیمتی که شما دریافت خواهید کرد، استفاده می‌شود. همچنین، باید فریم زمانی مشخصی را نیز تعیین کنید، در طول آن سفارش توقف-محدود، به عنوان یک سفارش اجرایی در نظر گرفته خواهد شد. سفارش توقف-محدود، پس از رسیدن به یک مبلغ تعیین شده، یا حتی به قیمت بهتر، اجرا خواهد شد. هنگامی که قیمت توقف به دست آمده، سفارش توقف-محدود به یک سفارش محدود برای خرید و فروش با قیمت محدود یا بهتر تبدیل می‌شود. این نوع سفارش، در تقریباً همه کارگزاران آنلاین در دسترس است. مهم است به این نکته توجه کنید که سفارشات توقف-محدود تضمین نمی‌کنند که معامله شما اجرا خواهد شد. اگر قیمت اوراق بهادار به سرعت کاهش یابد یا در بازه تجارتی شکافی وجود داشته باشد، ممکن است سفارش شما با قیمت محدود تعیین شده یا به صورت کلی اجرا نشود. این ممکن است منجر به از دست دادن سودهایی شود که در صورت رسیدن به قیمت مورد نظر، می‌توان بدست آورد.

ویژگی‌های سفارشات توقف و محدود:

سفارش توقف، یک سفارش است که پس از رسیدن به یک قیمت معین، اجراپذیر می شود و در قیمت فعلی بازار پرداخت خواهد شد. یک سفارش توقف سنتی به طور کامل به اجرا در خواهد آمد، بدون توجه به هرگونه تغییر در قیمت فعلی بازار، در حالی که معاملات انجام می‌شوند. سفارش محدود، یک سفارش است که در یک قیمت خاص تعیین می‌شود. اجرای این نوع سفارش فقط زمانی امکان پذیر است که معامله به قیمت محدود یا قیمتی است که محسوب می‌شود از قیمت محدود بیشتر به دست می‌آید. اگر فعالیت معاملاتی باعث شود که قیمتی در مورد قیمت محدود غیر مطلوب شود، فعالیت مربوط به سفارش متوقف خواهد شد. با ترکیب این دو نوع سفارش، سرمایه گذار دقت بسیار بیشتری در اجرای معاملات خود خواهد داشت. سفارش توقف به قیمت فعلی بازار پرداخت خواهد شد، بعد از آنکه قیمت توقف رسیده باشد، بدون در نظر گرفتن هرگونه تغییر در قیمت که ممکن است موجب انجام معاملات با قیمتی کمتر از مطلوب شود. با ترکیب سفارش توقف با ویژگی‌های یک سفارش محدود، مطمئن شوید که سفارش شما هرگز در شرایط نامناسبی اجرا نمی‌شود و بر اساس محدودهای مشخص شده توسط سرمایه گذار، قابلیت اجرا دارد. در نتیجه، در یک سفارش توقف-محدود، بعد از رسیدن به قیمت توقف، سفارش محدود اعمال می‌شود تا مطمئن شویم که سفارش تا زمانی که قیمت برابر یا بهتر از قیمت محدود سرمایه گذار است، اجرا نمی‌شود. نکته: سفارشات توقف-محدود به طور رایج بدون هیچ گونه هزینه‌ای برای ورود به بازار اجرا می‌شوند. قبل از قرار دادن سفارشات، حتماً ساختار هزینه‌ای کارگزار خود را بررسی کنید تا بتوانید جلوی هزینه‌های ناگهانی را دریافت نکنید.

مزایای سفارشات توقف-محدود:

کنترل قیمت: با یک سفارش توقف-محدود، شما می‌توانید قیمت ورود و خروج خود را در معامله کنترل کنید. این بدان معناست که می‌توانید یک قیمت محدود بالاتر یا پایین‌تر از قیمت توقف تعیین کنید، بسته به اینکه شما در حال خرید یا فروش هستید. این برای سرمایه گذاران، کنترل بیشتری بر روی قیمت اجرای معامله فراهم می‌کند و به تریدرها کمک می‌کند تا از اجرای معاملات با قیمت نامطلوب جلوگیری کنند. مدیریت ریسک: سفارشات توقف-محدود یک راه مؤثر برای مدیریت ریسک هستند. با تعیین قیمت توقف، سرمایه‌گذاران می‌توانند در صورت حرکت نامطلوب بازار، خسارت خود را محدود کنند. با تعیین قیمت محدود، می‌توانید اطمینان حاصل کنید که قیمتی که به آن معامله می‌کنید، نه بالاتر و نه پایین‌تر از مقدار تعیین شده باشد. این به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا ریسک خود را کنترل کنند و خسارت خود را به حداقل برسانند. اتوماسیون: بعد از قرار دادن یک سفارش توقف-محدود، اجرای آن به صورت خودکار انجام می‌شود، زمانی که قیمت توقف رسیده باشد. این بدان معناست که شما نیازی به پایش دائمی بازار ندارید و می‌توانید اجازه دهید سفارش به صورت خودکار اجرا شود. این برای تریدرها که نمی‌توانند بازار را پایش کنند یا می‌خواهند به سبک تجارت کمتر فعال پیش بروند، بسیار مفید است. انعطاف‌پذیری: سفارشات توقف-محدود می‌توانند در انواع روش های تجارتی مانند تجارت روز، تجارت موقعیت و تجارت نوسانی استفاده شوند. آنها می‌توانند برای ورود یا خروج از معامله استفاده شوند و همچنین برای مواضع بلند و کوتاه استفاده شوند. این انعطاف‌پذیری سفارشات توقف-محدود را برای تریدرها به عنوان یک ابزار چند منظوره قابل استفاده در هر سبک تجارتی که سرمایه گذار می‌خواهد در نظر بگیرد، فراهم می‌کند.

معایب سفارشات توقف-محدود:

شکاف قیمت: یک معایب دیگر سفارشات توقف-محدود، این است که این سفارشات ممکن است در برابر شکاف قیمت مقاومت نکنند. شکاف قیمت زمانی رخ می‌دهد که قیمت یک امنیت از یک سطح به سطح دیگری پرش کند، بدون اینکه هیچ معامله‌ای در میان وقوع پذیرد. اگر این اتفاق بیفتد و قیمت محدود شما برآورده نشود، ممکن است با یک قیمت بسیار بدتر از آنچه پیش بینی کرده‌اید، معامله شما اجرا شود. فشار روانی: سفارشات توقف-محدود همچنین می‌تواند فشار روانی روی تریدرها بیاورد. زمانی که توقف خسارت فعال شود، ممکن است جذاب باشد که به حرکت بازار و امید به بازگشت قیمت به سمت بالا، نگه دارید. این می‌تواند منجر به تردید و تجارت هیجانی شود که مضر و آسیب‌زا برای استراتژی کلی تجارت باشد. پیچیدگی: سفارشات توقف-محدود ممکن است نسبت به سایر نوع سفارشات، پیچیده‌تر در تنظیم و اجرا باشد. نسبت به سفارشات بازار یا سفارشات محدود، در تعیین سفارش، عوامل، در نظر گرفتن موارد و ورودی‌های بیشتری مورد نیاز است. تریدرها باید با روند تنظیم قیمت توقف و محدود و تعامل این قیمت‌ها با بازار آشنا باشند. عدم اطمینان: در صورت استفاده از سفارش توقف-محدود، می‌توانید قیمت ورود یا خروج خود را در معامله کنترل کنید. با این حال، هیچ گونه تضمینی نسبت به اجرای سفارش شما وجود ندارد. اگر بازار به سرعت حرکت کند و قیمت به قیمت محدود شما نرسد، ممکن است سفارش شما اصلا اجرا نشود. این مشکل به خصوص در بازارهای پویا و سریع الحرکتی که قیمت ها به سرعت نوسان پیدا می کنند، بسیار مشکل است. به طور خلاصه می‌توان مزیت ها و معایب را اینگونه بیان کرد: مزیت‌ها: - به بازیگران اجازه می دهد که بسیاری از قیمت های ورود یا خروج خود را در معامله کنترل کنند. - به بازیگران اجازه می دهد تا مطمئن شوند سفارش آنها با قیمت بالا یا پایینی اجرا نمی شود، که خطرات معاملاتی را کاهش می دهد. - ممکن است یک روش معامله‌گری خودکار و فعالی را فراهم کند. - می توان در انواع مختلفی از معاملات استفاده کرد. معایب: - اگر قیمت به قیمت محدود شما نرسید، سفارش شما اجرا نمی شود. - در مقابل شکاف قیمت، حفاظتی ندارد که ممکن است منجر به اجرای سفارش با قیمت بدتر از انتظار شما شود. - ممکن است فشار روانی ایجاد کند تا به پوزیشن ها چسبیده شود. - نسبت به سایر نوع سفارشات، پیچیده تر در تنظیم و اجرا است. سفارش توقف-محدود در مقایسه با سفارش توقف-خسارت، هر دو برای مدیریت ریسک تجارت کاربرد دارند. اما چند تفاوت کلیدی وجود دارد که شرایطی را که هر یک بهتر استفاده شود، تغییر می دهد. اول، زمانی که قیمت اوراق بهادار به سطح توقف می‌رسد یا آن را عبور می‌کند، سفارش توقف-خسارت به یک سفارش بازار تبدیل می‌شود. این بدان معنی است که سفارش با بهترین قیمت بازار در دسترس ممکن اجرا خواهد شد که ممکن است با سطح توقف متفاوت باشد. در مقابل، سفارش توقف-محدود به یک سفارش محدود تبدیل می‌شود زمانی که قیمت توقف رسیده باشد و فقط با قیمت محدود یا بهتر، اجرا خواهد شد. بنابراین، دو نوع سفارش در نقاط اجرایی متفاوتی قرار دارند. همچنین، تفاوت‌های حفاظت قیمتی وجود دارد. در سفارش توقف-خسارت، به جز قیمت توقف، هیچ حفاظتی برای قیمت ارائه نمی شود. این بدان معنی است که در صورتی که بازار دچار حرکات شدید یا شکاف قیمت شود، معامله ممکن است با قیمتی کمتر از قیمت توقف اجرا شود. در مقابل، سفارش توقف-محدود حفاظت قیمتی را ارائه می دهد زیرا یک قیمت محدود مشخص می کند که تریدر حاضر است خرید یا فروش را در آن انجام دهد. این به تریدر اجازه می دهد که بر روی قیمت اجرا بیشتر کنترل داشته باشد. علاوه بر این، سفارش توقف-خسارت یک بار دستور داده شود، تضمین می کند که اجرا خواهد شد، اما قیمت اجرا ممکن است تضمین نشود. در مقابل، سفارش توقف-محدود تضمینی برای اجرا ندارد زیرا سفارش فقط در صورتی پر شده است که قیمت محدود باشد. بنابراین، سفارش توقف-خسارت بهتر است اگر تریدر بخواهد اطمینان حاصل کند معامله بدون توجه به قیمت اجرا شود. برای مثال، فرض کنید که سهم شرکت اپل (AAPL) با قیمت ۱۵۵ دلار در حال معامله است و یک سرمایه گذار می‌خواهد سهم را در صورتی خریداری کند که روند صعودی آن شروع شود. این سرمایه‌گذار یک سفارش توقف-محدود قرار داده است و قیمت توقف را در ۱۶۰ دلار و قیمت محدود را در ۱۶۵ دلار تعیین کرده است. اگر قیمت AAPL به بالای قیمت توقف ۱۶۰ دلار برسد، سفارش فعال می‌شود و به سفارش محدود تبدیل می‌شود. تا زمانی که سفارش با قیمت کمتر از قیمت محدود ۱۶۵ دلار پُر شود، معامله صورت خواهد گرفت. اگر قیمت سهم به بالای ۱۶۵ دلار بروز کند، آنگاه سفارش اجرا نخواهد شد. سفارش‌های توقف-محدود خرید به دنبال قیمت بازار در زمان سفارش قرار دارند، اما سفارش توقف-محدود فروش پایین تر از قیمت بازار در زمان سفارش قرار می‌گیرد. به عبارت دیگر، سفارش توقف-محدود خرید بالاتر از قیمت بازار در زمان سفارش قرار می‌گیرد و سفارش توقف-محدود فروش پایین‌تر از قیمت بازار در زمان سفارش قرار می‌گیرد.

تفاوت بین دستور توقف-ضرر (Stop-Loss Order) و دستور توقف-محدود (Stop-Limit Order) چیست؟

تفاوت بین سفارش توقف-ضرر و سفارش توقف-محدود در این است که سفارش توقف-ضرر، اجرای مطمئن را تضمین می‌کند در حالی که سفارش توقف-محدود، پر شدن با قیمت مورد نظر را تضمین می‌کند. تصمیم درباره کدام نوع سفارش استفاده شود، به عوامل متعددی بستگی دارد. سفارش توقف-ضرر، زمانی که سطح توقف-خسارت شکسته شده باشد، با قیمت بازار فعال می‌شود. یک سرمایه‌گذار که در یک سهم بلندمدت سوددهی دارد و قیمت آن به سرعت افت می‌کند، ممکن است ببیند که قیمتی که در آن سفارش توقف-ضرر پر شده است، خیلی پایین‌تر از سطح توقف-خسارت تعیین شده است. این می تواند در مواقعی که یک سهم پس از گزارش سود یا هر رویداد مهم دیگر، چندان به صورت ناگهانی نمی‌لغزد برای یک پوزیشن بلندمدت، خطر زیادی باشد. برعکس، در پوزیشن کوتاه، یک قیمت ناگهانی بالا (gap up) می تواند خطر بزرگی باشد. سفارش توقف-محدود ویژگی‌های سفارش توقف-ضرر و سفارش محدود را با هم ترکیب می کند. سرمایه‌گذار قیمت محدود را مشخص می کند، به این صورت که فقط در صورتی سفارش توقف-محدود پُر می شود که با قیمت محدود یا بهتر از آن باشد. با این حال، همانند هر سفارش محدود دیگر، خطر اینجاست که سفارش را نتوان پر کرد و سرمایه‌گذار با یک پوزیشن ضررآور گیر کند.

آیا سفارشات توقف-محدود بعد از ساعات کاری کار می‌کنند؟

سفارشات توقف-محدود (stop-limit orders) در ساعات رسمی کار نمی‌کنند. سفارش‌های توقف-خسارت (stop-loss orders) فقط در ساعات معمول بازار اجرا می‌شوند، که به طور عمومی ۹:۳۰ صبح تا ۴ بعدازظهر به وقت شرق آمریکا (EST) است. در جلسات ساعات گسترده‌تر یا در روزهای تعطیل، این سفارشات اجرا نخواهند شد. همچنین، سفارشات توقف-خرید (stop-buy orders) نیز در ساعات آفتابی کار نمی‌کنند و فقط در ساعات معمول بازار اجرا می‌شوند. برای اجرای سفارشات توقف-محدود و توقف-خرید، قیمت بازار باید به قیمت توقف (stop price) برسد و سپس سفارش اجرا می‌شود. در صورتی که قیمت بازار به قیمت توقف نرسد، سفارش لغو می‌شود.

مثال از یک دستور خرید با محدودیت توقف برای یک موقعیت کوتاه

برای یک پوزیشن کوتاه، سفارش توقف-محدود خرید برای محدود کردن ضرر لازم است. به عنوان مثال، اگر یک تریدر در سهم ABC در قیمت ۵۰ دلار پوزیشن کوتاه دارد و می‌خواهد ضرر خود را در بازه ۲۰ تا ۲۵ درصد محدود کند، می‌تواند یک سفارش توقف-محدود خرید را با قیمت ۶۰ دلار و قیمت محدود ۶۲.۵۰ دلار وارد کند. اگر سهم با قیمت بین ۶۰ تا ۶۲.۵۰ دلار معامله شود، سفارش توقف-محدود اجرا خواهد شد و به‌این‌ترتیب ضرر تریدر در پوزیشن کوتاه را در بازه مورد نظر ۲۰ تا ۲۵ درصد محدود خواهد کرد. با این حال، اگر سهم به صورت ناگهانی به قیمت ۶۵ دلار برسد، سفارش توقف-محدود اجرا نخواهد شد و پوزیشن کوتاه باز خواهد ماند.

سفارشات توقف-محدود چه مدت زمانی باقی می‌مانند؟

سفارشات توقف-محدود می‌توانند به عنوان سفارش روزانه (day order) تنظیم شوند، در این صورت در پایان جلسه بازار فعلی منقضی می‌شوند یا به عنوان سفارش good-’til-canceled (GTC)، که برای جلسات معاملات آتی باقی می‌مانند. بسته به نرم‌افزار و دارایی معاملاتی، مهلت انقضای سفارشات GTC ممکن است متفاوت باشد، لذا برای اطمینان از مدت زمان اعتبار سفارش GTC خود، بازه زمانی آن را در نرم‌افزار یا بروکر خود بررسی کنید. در صورتی که قصد لغو یک سفارش GTC را دارید، باید به یاد داشته باشید که اطلاعات مربوط به آن سفارش از دست نخواهد رفت، بنابراین برای جلوگیری از این اتفاق، بهتر است به صورت دوره‌ای سفارشات خود را مرور کنید و سفارشاتی که دیگر نیازی به آن‌ها ندارید را لغو کنید. علاوه بر این، در صورتی که به دنبال یک سفارش خاص هستید، می‌توانید یک سفارش GTC را به عنوان یک سفارش stop-limit تنظیم کنید که در صورت اجرا شدن قیمت تعیین شده، به صورت خودکار به سفارش limit تبدیل می‌شود و در صورت عدم اجرا، سفارش GTC باقی می‌ماند و منتظر اجرا در جلسات معاملات آتی می‌شود.

نتیجه‌گیری:

سفارش توقف-محدود به یک نوع سفارش شرطی اطلاق می‌شود که توسط سرمایه‌گذاران و تریدرها برای کاهش ریسک استفاده می‌شود. این سفارش، ویژگی‌های سفارش توقف و سفارش محدود را با هم ترکیب می‌کند و دقت بیشتری در قیمت اجرا مورد نظر فراهم می‌کند که به کسب سود و محدود کردن ضرر کمک می‌کند. سرمایه‌گذاران با قراردادن قیمت توقف در جایی که می‌خواهند سفارش اجرا شود و قیمت محدود که می‌خواهند اجرا شود، سفارش توقف-محدود را تعیین می‌کنند. اگر امنیت به قیمت تعیین شده توسط سرمایه‌گذار برسد، سفارش محدود اجرا می‌شود. بیشتر بروکرهای آنلاین سفارشات توقف-محدود را با یک مهلت اعتبار روزانه یا GTC ارائه می‌دهند. منبع: اینوستپدیا