تمرین (Exercise): آپشن (Option)، از جمله ابزارهای مالی مورد استفاده در بازار سرمایه است. به طور کلی، آپشن حق خرید یا فروش دارایی‌های مالی به یک قیمت مشخص در آینده را به صاحب آن می‌دهد. در آپشن سهام نیز، صاحب آن حق دارد تا در یک زمان معین در آینده، سهم مشخصی را به یک مبلغ مشخص (قیمت تمرین (Exercise)) خرید یا فروش کند.
تفاوت آپشن سهام با سهم واقعی این است که در آپشن سهام، صاحب آن تنها حق خرید یا فروش دارد، اما مجبور به خرید یا فروش نیست. بنابراین، آپشن سهام یک ابزار بازاریابی و حفاظتی است که به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که در شرایط مختلف بازار، از قیمت‌های مناسب برای خرید یا فروش سهم خود استفاده کنند.
در بازار آپشن، دو نوع معامله انجام می‌شود. معاملات خرید آپشن Call و معاملات خرید آپشن Put. در معاملات خرید آپشن Call، خریداران می‌توانند حق خرید داشته باشند و در صورتی که به قیمت تعیین شده بیشتر از قیمت فعلی فعلی دارایی باشد، سود کسب خواهند کرد.
در مقابل، در معاملات خرید آپشن Put، خریداران حق فروش دارند و در صورتی که به قیمت تعیین شده کمتر از قیمت فعلی دارایی باشد، سود خواهند کرد.
تمرین (Exercise) در معاملات آپشن به معنای استفاده از حق خرید یا فروش سهام مشخص‌شده در قرارداد آپشن است.
در معاملات آپشن، دارنده یک آپشن حق دارد، اما مجبور نیست که پس از گذشت زمان مقرر، سهام قرارداد آپشن را با یک قیمت مشخص خریداری یا فروش کند. وقتی شخصی از این حق آپشن خود استفاده کند گفته می‌شود که او تمرین (Exercise) کرده است.
این مقاله در مورد معاملات آپشن است واگر شما از دسته افرادی هستید که در فارکس معاملات جفت ارزها را میپسندید به بخش آموزش فارکس مراجعه کرده و مقالات آموزشی این بخش را به ترتیب مشاهده کنید.
نکات کلیدی
در معاملات آپشن، "تمرین (Exercise)" به معنای اعمال حق خرید یا فروش سهام است که در قرارداد آپشن مشخص شده است.
برای تمرین (Exercise) یک آپشن، شما به سادگی به دلیل تمرین آپشن در قرارداد خود به کارگزار خود اطلاع می‌دهید.
اگر دارنده یک آپشن خرید (Call)، آپشن را تمرین (Exercise) کند، او به زودی سهام را با یک قیمت مشخص خریداری خواهد کرد.
اگر دارنده یک آپشن فروش (Put)، آپشن را تمرین (Exercise) کند، او به زودی سهام را با یک قیمت مشخص خواهد فروخت.
قبل از تمرین (Exercise) یک آپشن، مهم است که نوع آپشن خود را و اینکه آیا شما می‌توانید آن را تمرین کنید یا خیر، در نظر بگیرید.
توضیح مفهوم تمرین (Exercise)
اگر صاحب یک اپشن تصمیم به خرید یا فروش سهام زیرین را بگیرد - به جای اجازه دادن به قرارداد برای به پایان رسیدن بی‌ارزش شود یا بستن پوزیشن - او "تمرین آپشن" را انجام خواهد داد، به عبارت دیگر، حق یا امتیازی که در قرارداد موجود است را به کار می‌برد.
دارنده یک آپشن می‌تواند حق خود را برای خرید یا فروش سهام زیرین قرارداد با یک قیمت مشخص، که همچنین به عنوان قیمت اجرا شدن (strike price) شناخته می‌شود، تمرین کند.
تمرین (Exercise) یک آپشن فروش به شما اجازه می‌دهد از فروش سهام زیرین با یک قیمت مشخص در یک بازه زمانی مشخص استفاده کنید. همچنین، تمرین یک آپشن خرید به شما اجازه می‌دهد که ابزار مالی زیرین را با یک قیمت مشخص در یک بازه زمانی مشخص خریداری کنید.
برای تمرین (Exercise) یک آپشن، شما به سادگی به کارگزار خود اعلام می‌کنید که می‌خواهید حق آپشن در قرارداد خود را تمرین کنید. کارگزار شما یک اطلاعیه تمرین (exercise notice) صادر می‌کند که به فروشنده یا نویسنده قرارداد اطلاع می‌دهد که شما در حال تمرین (Exercise) آپشن هستید.
این اطلاعیه از طریق شرکت پاک کردن آپشن‌ها (OCC) به فروشنده آپشن ارسال می‌شود. اگر دارنده آپشن قرارداد را تمرین کند، فروشنده موظف است شرایط قرارداد آپشن را به اجرا درآورد.
اغلب قراردادهای آپشن تمرین (Exercise) نمی‌شوند، بلکه به پایان می‌رسند و بی‌ارزش شناخته می‌شوند یا با خرید و فروش پوزیشن‌های مخالف بسته می‌شوند. به عنوان مثال، دارنده یک آپشن می‌تواند قبل از انقضای یک آپشن خرید یا فروش طولانی مدت را با فروش آن ببندد، در صورتی که قرارداد دارای ارزش بازار باشد.
اگر انقضا یک آپشن برسد و تمرین (Exercise) نشود، دارنده دیگر هیچ یک از حقوق منعطف‌سازی شده در قرارداد را ندارد. همچنین، دارنده پول پیش پرداخت (premium) پرداختی بابت آپشن و هر کارمزد و هزینه‌ای مربوط به خرید آپشن را از دست می‌دهد.
در عین حال، خریدار آپشن با پایین ترین ریسک ممکن می‌تواند به تغییرات قیمت محصولات مرتبط با آپشن (مانند سهام، ارز و کالاهای معدنی) حساس باشد و با خرید آپشن، در صورت صعود یا نزول قیمت، می‌تواند سود بسیار بالایی کسب کند.
در واقع، خرید آپشن می‌تواند برای سرمایه‌گذاران یک راهکار بسیار ارزشمند برای مدیریت ریسک باشد، زیرا از طریق خرید آپشن، می‌توانند خود را از بروز خسارت در صورت ناپیش‌بینی تغییرات قیمت، محافظت کنند. در نتیجه، تمامی افرادی که به دنبال کاهش ریسک خود در بازار سرمایه هستند، می‌توانند به خرید آپشن فکر کنند.
نکته مهم: تصمیم برای تمرین (Exercise) یک آپشن همیشه یک تصمیم ساده و روشن نیست. چندین عامل باید در نظر گرفته شود و اغلب بهتر است به جای تمرین آپشن، آپشن را نگه داشته یا فروش کنید.
تمرین (Exercise)
روش‌های تمرین (Exercise) آپشن
تمرین (Exercise) آپشن، به کاربرد دادن حق خرید یا فروش سهم در قرارداد آپشن گفته می‌شود. برای تمرین آپشن، صاحب آن می‌تواند در زمان تعیین شده در قرارداد، سهم مورد نظر خود را با قیمت تمرین خرید یا فروش کند. این قیمت تمرین، قیمتی است که در قرارداد سهام ذکر شده است و با توجه به شرایط بازار، معمولا کمتر از قیمت فعلی سهم است.
روش‌های مختلفی برای تمرین آپشن وجود دارد، که از جمله آنها می‌توان به تمرین آمریکایی، تمرین اروپایی و تمرین عادی اشاره کرد. در روش تمرین آمریکایی، صاحب آپشن می‌تواند در هر زمانی قبل از پایان مدت قرارداد، سهم خود را با قیمت تمرین خرید یا فروش کند.
اما در روش تمرین اروپایی، تنها در زمان تعیین شده در قرارداد، این حق برای صاحب آپشن فعال می‌شود. در روش تمرین عادی، صاحب آپشن می‌تواند در هر زمانی قبل از پایان مدت قرارداد، سهم خود را با قیمت تمرین خرید یا فروش کند، اما برای اینکه این حق را داشته باشد، باید هزینه‌ای به نام پول بیشتر (Premium) پرداخت کند.
در واقع، پرداخت Premium برای صاحب آپشن، علاوه بر داشتن حق تمرین، به عنوان جبرانی برای خساراتی است که در صورت عدم استفاده از حق تمرین، به فروشنده آپشن برای اینکه حق فروش یا خرید سهم را به صاحب آپشن داده است، تعلق خواهد گرفت.
استفاده از تمرین آپشن، به دلیل خطراتی که در آن وجود دارد، برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای انجام می‌شود. در صورتی که بازار به سمتی حرکت کند که باعث شود قیمت سهم از قیمت تمرین فاصله بگیرد، صاحب آپشن نخواهد توانست از حق خود استفاده کند و پول بیشتر پرداخت شده برای Premium از بین خواهد رفت.
همچنین، در صورتی که بازار به سمتی حرکت کند که باعث شود قیمت سهم از قیمت تمرین نزدیکتر شود، صاحب آپشن می‌تواند از حق خود استفاده کند اما سودی که به دست می‌آورد، معمولا کمتر از سودی است که در صورت خرید یا فروش سهم با قیمت فعلی به دست می‌آورد.
در کل، تمرین آپشن یک روش پیچیده و خطرناک برای سرمایه‌گذاری است که برای کسانی که تجربه کافی در این زمینه ندارند، توصیه نمی‌شود. با این حال، برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای، تمرین آپشن یکی از روش‌هایی است که می‌توانند با استفاده از آن سود بسیار بالایی را به دست آورند.
چندین عامل باید در نظر گرفته شود تا در مورد تمرین (Exercise) یک آپشن تصمیم گیری شود:
- نوع آپشن شما چیست؟ این بسیار مهم است، زیرا قراردادها دارای دستورالعمل‌های مختلفی هستند. قراردادهای آمریکایی به شما اجازه می‌دهند قبل از تاریخ انقضا تمرین (Exercise) کنید. گزینه‌های اروپایی فقط پس از انقضای قرارداد می‌توانند تمرین شوند.
- آیا می‌توانید آپشن خود را تمرین (Exercise) کنید؟ در برخی موارد، مانند طرح‌های سهام مالکیت کارکنان (ESOP)، سهام شما مستحق شدند، به عبارت دیگر، شما باید قبل از تمرین آپشن، مدت مشخصی صبر کنید.
- آیا هزینه بهره را جبران می‌کند؟ تمرین یک قرارداد شما هزینه کارمزد را برایتان به دنبال دارد، لذا مطمئن شوید قیمت تمرین جایزه‌ای را برای شما به ارمغان خواهد آورد؛ در غیر این صورت، شما هزینه‌های بیشتری پرداخت خواهید کرد و از هر سود پتانسیلی باخت خواهید داشت.
- آیا مالیاتی درگیر است؟ شما باید هر گونه پیامدهای مالیاتی مرتبط با نوع قراردادی که قصد تمرین (Exercise) آن را دارید، در نظر بگیرید. به عنوان مثال، یک کارمندی که ESOP خود را فروش می‌کند، باید مالیات اضافی پرداخت کند.
- آیا دارای منابع مالی کافی هستید؟ در صورتی که قصد تمرین (Exercise) یک آپشن را دارید، باید مطمئن شوید که دارای منابع مالی کافی هستید. برای تمرین آپشن، شما باید هزینه کارمزد را پرداخت کنید و این هزینه ممکن است بسیار زیاد باشد. همچنین، شما باید از خرید سهام نیز هزینه کنید.
- چه مقدار سهام را می‌خرید؟ برای تمرین (Exercise) یک آپشن، باید تعیین کنید چه مقدار سهام را می‌خرید. این مقدار باید با قرارداد مطابقت داشته باشد و باید مطمئن شوید که دارای منابع کافی برای خرید سهام هستید.
- آیا می‌توانید سهام را فروش کنید؟ پس از تمرین (Exercise) یک آپشن، شما می‌توانید سهام را فروش کنید. اما باید مطمئن شوید که دارای بازار فروش مناسبی برای سهام هستید. همچنین، باید پیامدهای مالیاتی مرتبط با فروش سهام را در نظر بگیرید.
- آیا تاریخ انقضای قرارداد نزدیک است؟ در صورتی که تاریخ انقضای قرارداد نزدیک است، باید تصمیم گیری را به تاخیر بیندازید. در این صورت، بهتر است منابع مالی خود را صرف تمرین (Exercise) نکنید و منتظر باشید تا نزدیک به تاریخ انقضای قرارداد، تصمیمی در مورد تمرین (Exercise) بگیرید.
منبع: اینوستپدیا
