Lookback: تعریف، قیمت‌گذاری، مثال‌ها

سید محمد رضا

تاریخ آخرین بروزرسانی: 7 ژوئن 2023

گزینه‌های Lookback، گزینه‌هایی خارج از الگو و معمول هستند که به خریدار اجازه می‌دهند پشیمانی خود را کاهش دهند. این گزینه‌ها فقط در خارج از بورس، به عنوان مثال در بازارهای غیرعمومی موجود هستند. گزینه‌های Lookback هزینه‌های پیچیده‌ای دارند و سودهای ممکن آنها به دلیل هزینه‌ها اغلب منفی می‌شوند. گزینه‌ی لوک‌بک با نوسان ثابت به مشکل خروج از بازار پاسخ می‌دهد، به این معنی که بهترین زمان برای خروج را تعیین می‌کند، در حالی که گزینه‌ی Lookback با نوسان شناور به مشکل ورود به بازار پاسخ می‌دهد، به این معنی که بهترین زمان برای ورود را تعیین می‌کند. گزینه‌های لوک‌بک برای معاملاتی که قیمت در آنها تحت تأثیر نوسانات قوی قرار دارد، بسیار مناسب هستند. به عنوان مثال، در صنعت نفت، قیمت تحت تأثیر عواملی مانند تولیدکنندگان، تقاضا، شرایط جوی و سیاست‌های دولتی قرار دارد. در این شرایط، گزینه‌های Lookback به خریدار اجازه می‌دهند بهترین قیمت برای خرید یا فروش را پیدا کند، به جای اینکه برای یک قیمت ثابت تصمیم بگیرد. با استفاده از گزینه‌های لوک‌بک، خریداران می‌توانند قیمت را بهتر کنترل کنند و ریسک کمتری در انتخاب زمان ورود یا خروج از بازار داشته باشند. با این حال، استفاده از گزینه‌های Lookback نیازمند تحلیل دقیق و دانش عمیق درباره بازار و نوع قرارداد مورد نظر است. این آموزش بیشتر از آنکه مناسب برای فارکس کارها باشد مناسب افرادی است که در بازارهای دیگر مانند نفت فعالیت حرفه ای دارند. اگر شما صرفا به دنبال آموزش فارکس هستید بهتر است دیگر مباحث آموزشی را ابتدا فرابگیرید.

گزینه Lookback چیست؟

Lookback

گزینه Lookback یک نوع گزینه است که در آن، در بازار مبادلات مبتنی بر بهترین قیمت دارایی زیربنایی در طول عمر قرارداد استفاده می‌شود. در حالت نوسان ثابت، در زمان خرید، قیمت نوسان ثابت و تعیین شده است و در طول بازه زمانی مشخص، بهترین قیمت دارایی زیربنایی محاسبه می‌شود. در حالت نوسان شناور، قیمت نوسان در زمان سررسید تعیین می‌شود و برابر با بهترین قیمت دارایی زیربنایی در طول بازه زمانی مشخص است. این نوع گزینه می‌تواند به معامله گر اجازه دهد تا در زمان اجرای گزینه، بهترین زمان را برای خروج از بازار (در حالت نوسان ثابت) یا ورود به آن (در حالت نوسان شناور) را انتخاب کند. همچنین، گزینه لوک‌بک می‌تواند به صورت اروپایی یا آمریکایی باشد. در گزینه اروپایی، اجازه برای خرید یا فروش دارایی زیربنایی فقط در زمان سررسید ممکن است، در حالی که در گزینه آمریکایی، اجازه برای خرید یا فروش در هر زمانی قبل از سررسید ممکن است. استفاده از گزینه Lookback می‌تواند ریسک‌های ناشی از عدم قطعیت در قیمت دارایی زیربنایی را کاهش دهد. برای مثال، در صورتی که قیمت دارایی زیربنایی در طول بازه زمانی مشخص کاهش پیدا کند، به جای اینکه با قیمت نوسان ثابت خریداری شود، بهترین قیمت دارایی زیربنایی در طول بازه زمانی مشخص در نظر گرفته می‌شود. به همین ترتیب، در صورتی که قیمت دارایی زیربنایی در طول بازه زمانی مشخص افزایش پیدا کند، بهترین قیمت دارایی زیربنایی در نظر گرفته می‌شود. در کل، گزینه Lookback یکی از گزینه‌های پیچیده و پرمخاطره در بازار مبادلات است که برای محافظت در برابر ریسک‌های بازار استفاده می‌شود. استفاده از این نوع گزینه نیاز به تحلیل دقیق و دانش فنی قوی دارد و برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای مناسب است.

فهم گزینه‌های Lookback

گزینه‌ی Lookback که به آن "گزینه نگاه به گذشته" هم گفته می‌شود، به تحلیل گر اجازه می‌دهد که با دانستن تاریخچه، زمان اجرای معامله را تعیین کند. این نوع معامله، ابهامات مربوط به زمان ورود به بازار را کاهش می‌دهد و احتمال انقضای بی‌ارزش یک معامله را کاهش می‌دهد. گزینه‌های Lookback برای اجراشدن گران قیمت هستند، بنابراین این مزایا با هزینه همراه هستند. همانطور که یک نوع گزینه خارج از چارچوبی، گزینه‌ی Lookback به کاربر اجازه می‌دهد تا پس از خرید آن، قیمت دارایی زیربنایی را در طول بازه زمانی مشخص "نگاه کند". سپس بر پایه‌ی بهترین قیمت دارایی زیربنایی، گزینه را اجرا می‌کند. تحلیل گر می‌تواند از بالاترین تفاوت بین نوسان و قیمت دارایی زیربنایی استفاده کند. گزینه‌های Lookback در بازارهای بزرگ معامله نمی‌شوند و به جای آن، از روش خارج از بورس (OTC) استفاده می‌کنند. گزینه‌های Lookback گزینه‌های تسویه نقدی هستند، یعنی تحلیل گر در زمان اجرا، بر اساس بالاترین و پایین‌ترین قیمت‌های موثر در طول دوره‌ی خرید، تسویه نقدی دریافت می‌کند. فروشندگان گزینه‌های Lookback قیمت گزینه را بر اساس بیشترین فاصله انتظار شده قیمت بین گذشته (وولاتیلیتی) و تقاضا برای گزینه محاسبه می‌کنند. هزینه خرید این گزینه در ابتدا پرداخت می‌شود. تسویه نقدی معادل سودی است که تحلیل گر می‌توانست با خرید یا فروش دارایی زیربنایی کسب کند. اگر مقدار تسویه نقدی بیشتر از هزینه اولیه گزینه باشد، خریدار گزینه در تسویه نقدی سودی خواهد داشت، در غیر این صورت، ضرر خواهد دید. استفاده از گزینه‌های Lookback در صنعت مالی برای کاهش ریسک و افزایش سودآوری مفید است. به عنوان مثال، یک تحلیل گر می‌تواند با استفاده از گزینه‌ی Lookback، از حرکت قیمت دارایی زیربنایی در طول دوره‌ی خرید بهره‌برداری کند و در نتیجه، ریسک خرید در زمان نامعلوم را کاهش دهد. همچنین، گزینه‌های Lookback به تحلیل گر امکان مشخص کردن زمان بهتر برای اجرای گزینه را می‌دهد و باعث افزایش سودآوری می‌شود. به طور خلاصه، گزینه‌های Lookback یکی از انواع گزینه‌های خارج از چارچوب هستند که به تحلیل گر اجازه می‌دهد تا بر اساس بالاترین و پایین‌ترین قیمت‌های دارایی زیربنایی، زمان اجرای گزینه را مشخص کند. این گزینه‌ها، با کاهش ریسک و افزایش سودآوری، در صنعت مالی بسیار مفید هستند.

گزینه‌های Lookback نوسان ثابت در مقابل نوسان شناور

در صورت استفاده از گزینه دید به عقب با نوسان ثابت، قیمت نوسان در زمان خرید تعیین شده و ثابت است، شبیه بسیاری از گزینه های دیگر معاملات. با این حال، در زمان اجرای گزینه، به جای قیمت فعلی بازار، بهترین قیمت دارایی زیربنایی در طول عمر قرارداد استفاده می‌شود. در صورت خرید گزینه call، تحلیل گر می‌تواند تاریخچه قیمت را بررسی کرده و در نقطه‌ی بازگشت بیشترین سود را انتخاب کرده و گزینه را اجرا کند. در صورت استفاده از گزینه دید به عقب با نوسان شناور، قیمت نوسان در زمان سررسید خودکاراً به بهترین قیمت دارایی زیربنایی در طول عمر قرارداد تنظیم می‌شود. گزینه‌های call، نوسان را در کمترین قیمت دارایی زیربنایی تعیین می‌کنند؛ در حالی که گزینه‌های put، نوسان را در بالاترین نقطه قیمت تعیین می‌کنند. سپس گزینه در برابر قیمت بازار تسویه می‌شود و سود یا ضرر در برابر نوسان شناور محاسبه می‌شود. گزینه نوسان ثابت مشکل خروج از بازار - بهترین زمان برای خروج - را حل می‌کند. در حالی که گزینه نوسان شناور مشکل ورود به بازار - بهترین زمان برای ورود - را حل می‌کند. در مثال اول، فرض کنید یک سهم به ارزش ۵۰ دلار در آغاز و پایان قرارداد گزینه‌ی سه ماهه معامله شده باشد، بنابراین تغییری در نتیجه خروجی رخ نمی‌دهد. مسیر سهم برای نسخه‌های نوسان ثابت و شناور یکسان است. در یک لحظه‌ی خاص در طول بازه زمانی مشخص، بالاترین قیمت ۶۰ دلار و پایین‌ترین قیمت ۴۰ دلار است. برای گزینه دید به عقب با نوسان ثابت، قیمت نوسان ۵۰ دلار است. بهترین قیمت در طول عمر ۶۰ دلار است. در نوسان، سهم ۵۰ دلار است. سود برای تحلیل گر گزینه call برابر است با ۶۰ - ۵۰ = ۱۰ دلار. برای گزینه دید به عقب با نوسان شناور، پایین‌ترین قیمت در طول عمر ۴۰ دلار است. در سررسید، سهم ۵۰ دلار است که قیمت نوسان است. سود برای تحلیل گر برابر است با ۵۰ - ۴۰ = ۱۰ دلار. سود برای هر دو نسخه مشابه است چون سهم در طول بازه زمانی مشخص به همان اندازه افزایش و کاهش یافته است. در مثال دوم، فرض کنید سهم با بالاترین قیمت ۶۰ دلار و پایین‌ترین قیمت ۴۰ دلار، در پایان قرارداد با قیمت ۵۵ دلار بسته شده است، به ازای سود خالص ۵ دلار. در گزینه دید به عقب با نوسان ثابت، بالاترین قیمت ۶۰ دلار است. قیمت نوسان ۵۰ دلار است که در زمان خرید تعیین شده است. سود برابر است با ۶۰ - ۵۰ = ۱۰ دلار. در گزینه دید به عقب با نوسان شناور، قیمت نوسان ۵۵ دلار است که در سررسید گزینه تنظیم می‌شود. پایین‌ترین قیمت ۴۰ دلار است. سود برای تحلیل گر گزینه برابر با ۵۵ - ۴۰ = ۱۵ دلار است. در نهایت، در مثال سوم، فرض کنید سهم با قیمت ۴۵ دلار بسته شده و سود خالص ۵ دلار به دست آمده است. برای گزینه دید به عقب با نوسان ثابت، بالاترین قیمت ۶۰ دلار است. کمترین قیمت ۵۰ دلار است که در زمان خرید تعیین شده است. باعث می‌شود سود برای تحلیل گر گزینه ۶۰ - ۵۰ = ۱۰ دلار باشد. برای گزینه دید به عقب با نوسان شناور، قیمت نوسان ۴۵ دلار است که در سررسید گزینه تعیین می‌شود. کمترین قیمت ۴۰ دلار است. باعث می‌شود سود برای تحلیل گر گزینه ۴۵ - ۴۰ = ۵ دلار باشد. منبع: اینوستپدیا