هنگام اجرای سفارش چه اتفاقی رخ می‌دهد؟

سید محمد رضا

تاریخ آخرین بروزرسانی: 22 می 2023

بسیاری از سرمایه گذاران و معامله گران به طور کامل نمی‌فهمند که در لحظه کلیک بر روی دکمه "enter" در حساب معاملاتی آنلاین خود، چه اتفاقی می‌افتد. اگر فکر می‌کنید که سفارش شما همیشه پس از کلیک بر روی دکمه در حساب شما به صورت فوری اجرا می‌شود، اشتباه می‌کنید. شما ممکن است از تنوع مختلفی از روش‌های ممکن برای اجرای سفارشات و تأخیرات زمانی مرتبط با آنها تعجب کنید. نحوه اجرای سفارش شما می‌تواند بر تعرفه هزینه معامله شما و قیمتی که برای خرید سهام پرداخت می‌کنید، تأثیر بگذارد. نکات کلیدی

اجرای سفارش، فرآیند پذیرش و انجام یک سفارش خرید یا فروش در بازار به نمایندگی از مشتری است.
اجرای سفارش ممکن است به صورت دستی یا الکترونیکی صورت گیرد، با توجه به محدودیت‌ها یا شرایطی که توسط صاحب حساب بر روی سفارش قرار داده شده است.
کارگزاران موظف به رعایت بهترین شیوه‌های اجرایی هستند که توسط کمیته بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) و هر یک از بورس‌های مختلف تنظیم می‌شود.

اجرای سفارش: گزینه‌های کارگزار

یک اشتباه رایج در میان سرمایه‌گذاران این است که حساب آنلاین، سرمایه‌گذار را به صورت مستقیم به بازارهای اوراق بهادار متصل می‌کند. این ادعا درست نیست. هنگامی که معامله گر یک معامله را قرار می‌دهد، بدون توجه به روش آنلاین یا تلفنی، سفارش به یک کارگزار فرستاده می‌شود. سپس کارگزار، با توجه به اندازه و در دسترس بودن انجام سفارش تصمیم میگیرد که به چه شکلی عمل کند. بروکر فارکس می‌تواند سفارش شما را با چندین روش اجرا کند. برای این کار، انگیزه‌های مختلفی برای هدایت سفارش به مکان‌های خاص دارد. ممکن است کارگزار، برای کسب سود، تمایل بیشتری به داشتن داخلی سفارش داشته باشد و یا سفارش را به یک بورس منطقه‌ای یا یک عرضه‌کننده بازار سوم فرستاده و دریافت پرداخت برای جریان سفارش. اما انتخاب بروکر فارکس بر روی میزان سود شما تأثیر می‌گذارد.

اجرای سفارش

سفارش به سمت کارگزار بورس

برای خرید و فروش سهام در بورس‌هایی مانند بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE)، کارگزار می‌تواند سفارش شما را به بازار بورس یا یکی از بورس‌های منطقه‌ای هدایت کند. در برخی موارد، بورس‌های منطقه‌ای هزینه‌ای را به عنوان جایزه به کارگزاران پرداخت می‌کنند که به آن "پرداخت بابت جریان سفارش" معروف است. به دلیل اینکه سفارش شما به دست انسان‌ها می‌رسد، ممکن است کارگزار برای اجرای سفارش شما زمان زیادی نیاز داشته باشد. علاوه بر این، برای خرید و فروش سهام، شما باید حساب بورسی داشته باشید. برای داشتن حساب بورسی، باید به یک کارگزار بورس مراجعه کنید و اطلاعات شخصی و مالی خود را ارائه دهید. بعد از تایید اطلاعات، کارگزار حساب بورسی شما را ایجاد می‌کند و شما می‌توانید با استفاده از آن حساب، سهام خود را خرید و فروش کنید. بورس سهام یک بازار رقابتی است و قیمت سهام با توجه به تقاضا و عرضه تعیین می‌شود. اگر تقاضای خرید سهام بیشتر از عرضه باشد، قیمت سهام افزایش می‌یابد و بالعکس. بنابراین، برای موفقیت در بازار بورس، باید به صورت مداوم بازار را مانیتور کرده و تحلیل کنید. همچنین، برای کاهش ریسک سرمایه‌گذاری، معمولاً توصیه می‌شود که سرمایه‌گذاری خود را در چندین سهم و صنعت مختلف تنوع بخشید و به دنبال سهام با بازدهی بالا و ریسک پایین باشید. البته این اجرای سفارش مربوط به معاملات در سهام از طریق بروکر فارکس نمیشود و معاملات از طریق بروکر فارکس با شرایطی متفاوت و سرعتی بالا پردازش میشوندو

تحویل سفارش به عرضه‌کننده بازار سوم

برای خرید و فروش سهام در بورس‌هایی مانند بورس اوراق بهادار نیویورک، کارگزار شما می‌تواند سفارش شما را به "عرضه‌کننده بازار سوم" هدایت کند. عرضه‌کننده بازار سوم، با پاداشی به کارگزار، سفارش را دریافت کرده و به "عرضه‌کننده بازار دوم" منتقل می‌کند. عرضه‌کننده بازار دوم به عنوان شرکتی بزرگتر و متخصص‌تر در بازار سهام شناخته شده است و می‌تواند سفارش را به "عرضه‌کننده‌های بازار اول" مانند بانک‌ها و سرمایه‌گذاران بزرگ برساند. در نهایت، عرضه‌کننده بازار اول سهام را به خریدار حقیقی یا حقوقی ارائه می‌دهد. این فرآیند به عنوان "سلسله مراتب مالی" شناخته می‌شود و نشان می‌دهد که سهام شرکت‌ها در بورس‌ها چگونه معامله می‌شوند.

اجرای سفارش: داخلی سازی

داخلی سازی رخ می‌دهد هنگامی که کارگزار تصمیم می‌گیرد سفارش شما را با استفاده از موجودی سهامی که شرکت کارگزاری شما دارد، پر کند. این می‌تواند منجر به اجرای سریع شود. در این نوع اجرا، شرکت کارگزاری شما با اختلاف قیمت‌ها، درآمد بیشتری را کسب خواهد کرد. اما داخلی سازی همراه با مشکلاتی نیز همراه است. اولین مشکل این است که شما به عنوان سرمایه‌گذار نمی‌توانید در این فرایند شفافیت داشته باشید و نمی‌دانید تا چه اندازه از موجودی سهامی شرکت کارگزاری شما استفاده شده است. همچنین، این نوع اجرا ممکن است به طور قابل توجهی از قیمت بازار فعلی، که ممکن است بهره‌مندی بیشتری برای شما به همراه داشته باشد، متفاوت باشد. در نتیجه، شما ممکن است به صورت ناخالصی در برابر قیمت بازار خریداری کنید یا فروش کنید. در مواردی که احتمال داشته باشد که شما به عنوان سرمایه‌گذار، دچار داخلی سازی شوید، بهتر است از شرکت کارگزاری خود بپرسید که آیا سفارش شما در داخلی سازی شرکت کارگزاری پر شده است یا نه. همچنین، می‌توانید از سایر روش‌های اجرای سفارش استفاده کنید که در آن شفافیت بیشتری دارید و به صورت مستقیم با قیمت بازار درگیر هستید. هنگامی که بروکر یا کارگزار تصمیم می‌گیرد سفارش شما را با استفاده از موجودی سهامی که شرکت کارگزاری شما دارد، پر کند، داخلی سازی صورت می‌گیرد. این کار باعث می‌شود سفارش شما به سرعت اجرا شود و شرکت کارگزاری با اختلاف قیمت‌ها، درآمد بیشتری کسب کند. اما داخلی سازی مشکلاتی نیز دارد. در این نوع اجرا شما به عنوان سرمایه‌گذار نمی‌توانید در فرایند شفافیت داشته باشید و نمی‌دانید تا چه اندازه از موجودی سهامی شرکت کارگزاری شما استفاده شده است. همچنین، این نوع اجرا ممکن است از قیمت بازار فعلی، که می‌توانید بهره‌مندی بیشتری برای خودتان داشته باشید، متفاوت باشد. در نتیجه، ممکن است به صورت ناخالصی در برابر قیمت بازار خریداری کنید یا فروش کنید. در صورتی که به عنوان سرمایه‌گذار به داخلی سازی دچار شوید، بهتر است از شرکت کارگزاری خود بپرسید که آیا سفارش شما در داخلی سازی شرکت فعال شده است یا نه.

شبکه ارتباطات الکترونیکی (ECN)

سیستم‌های ECN به طور خودکار سفارشات خرید و فروش را هماهنگ می‌کنند. این سیستم‌ها به‌ویژه برای سفارشات محدود استفاده می‌شوند، زیرا ECN می‌تواند با سرعت بسیار زیادی با قیمت‌ها تطبیق دهد. با استفاده از سیستم‌های ECN، تمامی معاملات بین بازاریابان برقرار می‌شود و هیچ واسطه‌ای بین آنها وجود ندارد. این باعث می‌شود که قیمت‌ها به صورت شفاف و بر اساس عرضه و تقاضا تعیین شود و احتمال تلافی قیمت کمتر می‌شود. همچنین با استفاده از ECN، دسترسی به قیمت‌های به‌روز و ارسال سفارشات در سریع‌ترین زمان ممکن فراهم می‌شود. به طور کلی، سیستم‌های ECN به بازاریابان کمک می‌کنند تا با عدالت و شفافیت بیشتری در بازار فعالیت کنند. همچنین، ECN به بازاریابان کمک می‌کند تا در بازارهای پویا و پیچیده به راحتی و با قابلیت پیشبینی به سود برسند. این سیستم‌ها به بازاریابان امکان می‌دهند که به صورت مستقیم با دیگر بازاریابان و شرکت‌ها تعامل داشته باشند و تغییرات قیمت‌ها را به صورت زنده دنبال کنند. ECN به بروکر این امکان را می‌دهد که به صورت آنلاین در بازار به دنبال فرصت‌های سودآور بگردند و به راحتی و در کمترین زمان ممکن سفارشات خود را اجرا کنند. این سیستم‌ها باعث می‌شوند که بروکرها بتوانند به راحتی و با کمترین هزینه، در بازارهای جهانی فعالیت کنند و به سود بیشتری دست یابند.

سفارش به بازار OTC

برای بازارهای غیر بورسی OTC Markets، کارگزار شما می‌تواند معامله شما با عرضه‌کننده‌ی سهامی که شما می‌خواهید بخرید یا بفروشید، هدایت کند. برخی کارگزاران با ارسال دستورهای سفارش به برخی از عرضه‌کنندگان بازار، درامد اضافی کسب می‌کنند. این بدان معنی است که کارگزار شما همیشه سفارش شما را به بهترین عرضه‌کننده بازار ارسال نمی‌کند. این ممکن است برای شما مزیتی نداشته باشد، اما با توجه به اینکه بازارهای OTC اغلب کمترین شفافیت را دارند و همچنین ریسک‌های بیشتری در بر دارند، این می‌تواند به کاهش ریسک شما کمک کند. همچنین، در صورتی که شما به دنبال خرید سهام یک شرکت کوچک هستید، امکان دسترسی مستقیم به بازار OTC می‌تواند برای شما مفید باشد. با این حال، باید در نظر داشت که بازارهای OTC نسبت به بازارهای بورسی دارای ریسک بیشتری هستند و به همین دلیل، باید با دقت به این بازارها نزدیک شد.

شرایط و محدودیت‌های اجرای سفارش

اگرچه بسیاری از درخواست‌هایی که به یک کارگزار ارسال می‌شود، درخواست‌های بازار هستند، اما درخواست‌های دیگر ممکن است شرایطی داشته باشند که زمان و روش اجرای آن‌ها را محدود یا تغییر می‌دهد. به عنوان مثال، درخواست مشروط ممکن است شامل درخواست محدودیت قیمت باشد که یک قیمت ثابت بالاتر یا پایین‌تر از آن در نظر گرفته شده است که خرید یا فروش باید در آن محدوده قیمتی انجام شود. شرایط دیگر شامل زمانی است که یک درخواست ممکن است اجرا شود، مانند درخواست "فوری یا لغو" برای درخواست‌هایی که باید در چند ثانیه آینده پر شوند یا درخواست "خوب تا لغو شود" که تا زمانی که به صراحت لغو نشود به عنوان یک درخواست مبتنی بر اصالت باقی خواهد ماند و ممکن است تا چند هفته طول بکشد. همچنین چندین نوع شرایط و محدودیت دیگر نیز وجود دارد. به عنوان یک بازاریاب، با درک دقیق از شرایط و محدودیت‌های بازار، می‌توانید سفارشات خود را بهبود بخشید. به عنوان مثال، اگر می‌دانید یک سهم با قیمت خاص در پایان روز خریداری می‌شود، می‌توانید قبل از بسته شدن بازار، یک سفارش محدودیت قیمت با آن قیمت تعیین کنید. اگر سفارش در زمان تعیین شده اجرا نشود، سفارش لغو خواهد شد و شما باید سفارش جدیدی ثبت کنید. با این کار، از تأخیرات و مشکلات ناشی از پردازش سفارشات در زمان شلوغی بازار جلوگیری کرده و خود را در برابر خطرات مختلف محافظت می‌کنید. به علاوه، با استفاده از شرایطی مانند "فوری یا لغو"، می‌توانید سفارش خود را با سرعت و دقت بیشتری اجرا کنید. در صورتی که سفارش شما باید به سرعت اجرا شود، کارگزار ممکن است تلاش کند تا با یک قیمت بهتر از قیمت محدودیت شما سفارش شما را اجرا کند، اما در صورتی که این اتفاق نیفتد، سفارش شما لغو می‌شود. استفاده از این شرایط، به شما این امکان را می‌دهد که با اجرای سریع تر و دقیق‌تر سفارشات خود، فرصت‌های بهتری در بازار به دست آورید. در کل، مهارت در استفاده از شرایط و محدودیت‌های مختلف سفارشات، یکی از مهمترین عوامل موفقیت در تجارت بازار سرمایه است. هر تاجر باید با توجه به نوع خود و با استفاده از روش‌های خودش از این شرایط و محدودیت‌ها بهره‌گیری کند، اما از این راهکارها می‌توان برای ثبت سفارشات بهتر و با اطمینان بیشتری استفاده کرد.

تعهدات کارگزاران در اجرای سفارش

به طبق قانون، وظیفه کارگزاران این است که به سرمایه‌گذاران خود بهترین اجرای سفارش را ارائه دهند. با این حال، بحثی در مورد اینکه این وظیفه به درستی انجام می‌شود یا کارگزاران به دلایل دیگری مانند کسب درآمد بیشتر، سفارشات را هدایت می‌کنند، وجود دارد. فرض کنید که شما 1000 سهم شرکت TSJ Sports Conglomerate را با قیمت جاری 40 دلار می‌خواهید بخرید. سفارش بازار را قرار می‌دهید و آن با قیمت 40.10 دلار اجرا می‌شود که هزینه سفارش یک صد دلار اضافی به دلیل یک ششم دلار است. برخی کارگزاران همیشه برای حصول یک ششم اضافی از قیمت بهتر تقاضا می‌کنند، اما فرصتی برای بهبود قیمت فقط یکبار و تضمینی نیست. همچنین، زمانی که کارگزار برای بهترین قیمت سعی می‌کند، سرعت و احتمالات اجرای سفارش کاهش می‌یابد و بازار ممکن است در عدم اجرای سفارش به قیمت اعلام شده تأثیر داشته باشد، به ویژه در بازارهای پویا. کارگزاران برای اجرای معاملات در بهترین منافع مشتریان خود و همچنین خودشان کمی چالش برانگیز هستند. اما همانطور که خواهیم دید، کمیسیون اوراق بهادار و بورس (SEC) اقداماتی را در نظر گرفته است تا بروکر در نحوه اجرای معاملات را به سمت بهترین منافع مشتریان سوق دهد.

دخالت SEC در اجرای سفارش

کمیسیون اوراق بهادار و بورس (SEC) برای اطمینان از بهترین اجرای معاملات برای سرمایه‌گذاران، اقداماتی را انجام داده است. بر اساس این قوانین، کارگزاران موظف‌اند گزارشی از کیفیت اجرای هر سهم را جداگانه ارائه دهند که شامل نحوه اجرای سفارشات بازار و قیمت اجرا در مقایسه با مبادلات عمومی پیشنهادی است. همچنین، در صورتی که کارگزار، در حین اجرای یک سفارش با استفاده از سفارش محدودیت قیمت، اجرایی با قیمت بهتر از پیشنهادهای عمومی ارائه می‌دهد، باید جزئیات این قیمت‌های بهتر را گزارش کند. با وجود این قوانین، تعیین کردن اینکه کدام کارگزاران بهترین قیمت‌ها را دریافت می‌کنند و کدامیک از آن‌ها فقط از آن‌ها به عنوان یک کلام بازاریابی استفاده می‌کنند، ساده‌تر شده است. علاوه بر این، SEC از کارگزاران/معامله گران می‌خواهد که به مشتریان خود اطلاع دهند که سفارشاتشان برای بهترین اجرا هدایت نشده‌اند. به طور معمول، این اعلامیه در رسید تأیید معامله است که پس از قرار دادن سفارش دریافت می‌کنید. متأسفانه، این راهنمایی تقریباً همیشه نادیده گرفته می‌شود.

آیا اجرای سفارش مهم است؟

اهمیت و تأثیر اجرای سفارش به شرایط خاصی، به ویژه نوع سفارشی که من ثبت می‌کنم، بستگی دارد. به عنوان مثال، اگر من یک سفارش محدودیت قیمت قرار می‌دهم، تنها ریسک من این است که سفارش فعال نشود. اگر من یک سفارش بازار قرار می‌دهم، سرعت و قیمت اجرا به مراتب مهم‌تر می‌شود. همچنین، در نظر دارم که در یک سفارش سهم به ارزش ۲۰۰۰ دلار، یک ششم معادل ۱۲۵ دلار است. این ممکن است برای من با دید طولانی مدت مهم نباشد، اما در مقابل، برای یک معامله‌گر فعال یا یک اسکالپر که سعی در بهره‌برداری از روندهای کوچک صعودی و نزولی در قیمت سهام در روزانه یا درون روزی دارند، مهم است. همان ۱۲۵ دلار در یک سفارش به ارزش ۲۰۰۰ دلار، منجر به کاهش چند درصدی در سود معامله‌گر می‌شود. بنابراین، اجرای سفارش برای معامله‌گران فعال که برای به دست آوردن هر درصدی از سود تلاش می‌کنند، بسیار مهم است.

نتیجه‌گیری

باید به یاد داشت که بهترین عملکرد ممکن، جایگزین یک برنامه سرمایه‌گذاری قوی نمی‌شود. بازارهای پویا دارای مخاطرات قابل توجهی هستند و ممکن است باعث شود که اجرای سفارشات در قیمت‌های قابل توجهی با اختلاف نسبت به انتظارات انجام شود. با دیدی به طولانی مدت، این تفاوت‌ها تنها یک مانع کوچک در مسیر سرمایه‌گذاری موفقیت‌آمیز هستند. بنابراین، برای داشتن یک برنامه سرمایه‌گذاری موفق، باید به چند نکته توجه کرد. ابتدا باید با بررسی بازار و شرایط اقتصادی فعلی، آگاهی کاملی از مسائل مربوط به سرمایه‌گذاری داشته باشید. همچنین، باید از روش‌های مختلف سرمایه‌گذاری مانند بورس، سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات، سرمایه‌گذاری در برنامه‌های بانکی و... آگاهی داشته باشید. با توجه به این که هر روش سرمایه‌گذاری دارای مزایا و معایب خود می‌باشد، باید با توجه به شرایط شخصی خود، روش مناسبی را انتخاب کنید. همچنین، باید با تحلیل و بررسی دقیقی از شرکت‌ها و صنایع مختلف، سهمی را که نوید سوددهی و رشد دارد، انتخاب کنید. ضمناً، برای موفقیت در سرمایه‌گذاری، باید برنامه‌ای بلندمدت داشته باشید و سعی کنید از نوسانات بازار کوتاه‌مدت، که معمولاً برای سرمایه‌گذاران به دلیل افزایش و کاهش قیمت‌ها، بسیار جذاب هستند، دوری کنید. در نهایت، برای موفقیت در سرمایه‌گذاری، باید به تحلیل و بررسی مداوم بازار و شرایط اقتصادی، توجه کنید و همیشه با به‌روزرسانی برنامه سرمایه‌گذاری خود، به دنبال رشد و پیشرفت باشید. منبع: اینوستپدیا