مفهوم نسبت پوت/کال و چگونگی ارزیابی بازار

سید محمد رضا

تاریخ آخرین بروزرسانی: 18 آگوست 2023

نسبت پوت/کال یک اندازه‌گیری است که توسط سرمایه‌گذاران به طور گسترده برای ارزیابی وضعیت کلی بازار استفاده می‌شود. پوت (Put) یا آپشن پوت، یک حق فروش دارایی با قیمت تعیین شده است. کال (Call) یا آپشن کال، یک حق خرید دارایی با قیمت تعیین شده است. اگر معامله‌گران بیشتر حق فروش را (پوت) نسبت به حق خرید (کال) خریداری کنند، این به معنای روند ناخوشایند و جهشی در بازار به سمت پایین است. اگر آنها بیشتر حق خرید (کال) را نسبت به حق فروش (پوت) خریداری کنند، این نشان دهنده بازار گاوی است. نکات کلیدی: - آپشن فروش، حق فروش دارایی با قیمت تعیین شده را به معامله‌گر می‌دهد. - آپشن خرید، حق خرید دارایی با قیمت تعیین شده را به معامله‌گر می‌دهد. - خرید آپشن فروش نسبت به آپشن خرید، به یک بازار ناخوشایند و افولی در آینده نزدیک اشاره دارد. - اگر معامله‌گران بیشتر حق خرید (آپشن خرید) را نسبت به حق فروش (آپشن پوت) خریداری کنند، بازار گاوی است و نیاز به هشدار دارد.

نسبت پوت/کال

نسبت پوت/کال با تقسیم تعداد آپشن‌های پوت معامله شده بر تعداد آپشن‌های کال معامله شده محاسبه می‌شود. یک نسبت پوت/کال برابر با 1، به معنای تعداد خریداران آپشن‌های کال برابر با تعداد خریداران آپشن‌های پوت است. با این حال، یک نسبت برابر با 1 برای سنجش احساسات در بازار شروع کار دقیقی نیست زیرا اغلب سرمایه‌گذاران بیشتر آپشن خرید را نسبت به آپشن پوت خریداری می‌کنند. بنابراین، یک نسبت پوت/کال متوسط برای سهام برابر با 0.7، به عنوان یک پایه خوب برای ارزیابی احساسات در نظر گرفته می‌شود. بطور کلی:

نسبت پوت/کال در حال گسترش، یعنی نسبت بیشتر از 0.7 و یا بیشتر از 1، به معنای خریداری بیشتر سهام‌داران حقوق فروش (پوت) نسبت به حقوق خرید (کال) است. این نشان دهنده روند ناخوشایند و تحلیلی از بازار است. سرمایه‌گذاران برای آینده بازار یا برای محافظت از پورتفولیوهای خود در صورت فروش زیاد، در حال شرکت در معاملات هستند.
نسبت پوت/کال در حال کاهش، به عنوان یک نشان‌دهنده گاوی در نظر گرفته می‌شود. این به معنای خریداری بیشتر حقوق خرید (کال) نسبت به حقوق فروش (پوت) است.

نکته: نسبت پوت/کال می‌تواند نشان‌دهنده نحوه دید بازار به اتفاقات یا درآمدهای اخیر باشد. نسبتی در هر طرفین مقیاس نشان دهنده حس بیش از حد خریداران سهام یا فروشندگان آن است. داده‌های استفاده شده برای محاسبه نسبت پوت/کال، از طریق منابع مختلف در دسترس هستند، اما بیشتر معامله‌گران از اطلاعات موجود در وب‌سایت بورس آپشن CBOE استفاده می‌کنند. برای دیدن نحوه دید بازار به اتفاقات یا درآمدهای اخیر، مشاهده نسبت پوت/کال مفید است. زمانی که نسبت در سطوح نسبتاً بالا یا پایین قرار داشته باشد، این ممکن است نشان دهنده حس خیلی خرسی یا خیلی گاوی باشد. به همین دلیل، برخی سرمایه‌گذاران از نسبت پوت/کال به عنوان یک شاخص معکوس استفاده می‌کنند. برای محاسبه نسبت پوت/کال، ابتدا باید تمامی قیمت‌های پوت و کال را جمع آوری کنید. سپس قیمت کال را بر قیمت پوت تقسیم کنید. این عملیات به شکل زیر است: نسبت پوت/کال = قیمت کال / قیمت پوت برای مثال، فرض کنید یک قرارداد پوت در بازار برابر با 100 دلار و یک قرارداد کال در همان بازار برابر با 150 دلار باشد. در این صورت، نسبت پوت/کال برابر خواهد بود با: نسبت پوت/کال = 150 / 100 = 1.5 اگر نسبت پوت/کال بیشتر از 1 باشد، به معنای این است که بازار به سمت حرکت قیمت‌ها به سمت پایین (bearish) در حال حرکت است. اگر نسبت پوت/کال کمتر از 1 باشد، به معنای این است که بازار به سمت حرکت قیمت‌ها به سمت بالا (bullish) در حال حرکت است.

نسبت پوت/کال

مسائل ویژه نسبت پوت/کال به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا قبل از تغییر بازار، حس بازار را بسنجند. با این حال، مهم است به تقاضای هر دو عنصر نسبت (پوت و خرید) نگاهی داشته باشیم. تعداد آپشن‌های خرید، در مخرج نسبت قرار دارد. این به معنای کاهش تعداد تجارت آپشن‌های خرید، افزایش ارزش نسبت است. این مسئله قابل توجه است زیرا کم شدن تعداد خریداری‌های آپشن‌های خرید، می‌تواند باعث افزایش نسبت شود، بدون اینکه تعداد بیشتری آپشن پوت خریداری شود. به عبارت دیگر، برای افزایش نسبت، نیازی به خرید بیشتر پوت نیست. در حالی که معامله‌گران گاوی، منتظر بهبود بازار هستند، به صورت پیش فرض، بیشتر معامله‌گران خرسی در بازار حضور دارند. این به معنای حضور عامل ناخوشایند در بازار است و نه حتماً به معنای روند ناخوشایند بازار. به عبارت دیگر، معامله‌گران گاوی منتظر وقوع یک رویداد آینده مانند انتخابات، جلسه فدرال رزرو، یا انتشار داده‌های اقتصادی هستند و به دنبال حالت «صبر و نگاه» می‌باشند. نکته: میانگین نسبت پوت/کال برای سهام، به عنوان یک پایه خوب برای ارزیابی حس بازار در نظر گرفته می‌شود.

شاخص معکوس نسبت پوت/کال

سرمایه‌گذاران مخالف از نسبت پوت/کال برای کمک به آن‌ها در تعیین اینکه شرکت‌کنندگان بازار خیلی گاوی یا خیلی خرسی شده‌اند، استفاده می‌کنند. نسبت پوت/کال بسیار بالا نشان دهنده حالت خیلی خرسی بازار است. برای یک مخالف، این می‌تواند نشانگری خیلی گاوی باشد که نشان می‌دهد بازار خیلی خرسی و بی رویه است و احتمالاً قرار است برای چرخش در آینده. نسبت بالا ممکن است نشانگر یک فرصت خرید برای یک مخالف باشد. در بازارهای مالی از جمله بازار فارکس، دو واژه "خرس" و "گاو" به کار می‌روند تا روند قیمت‌ها را توصیف کنند. این دو عبارت برای نشان دادن فعالیت و روند حرکت قیمت‌های بازار استفاده می‌شوند.

بازار خرسی (Bear Market): در بازار خرسی، قیمت‌ها به طور کلی در حال کاهش هستند و سقوط قیمت‌ها بیشتر از روند صعودی اتفاق می‌افتد. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران به طور کلی احساس ناامیدی می‌کنند و باعث می‌شود که در بازار سرمایه، تقاضای کاهشی برای دارایی ها وجود داشته باشد.
بازار گاوی (Bull Market): در بازار گاوی، قیمت‌ها به طور کلی در حال افزایش هستند و دارایی ها به قیمت‌های بالاتری به فروش می‌رسند. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران احساس اعتماد بیشتری می‌کنند و باعث می‌شود که در بازار سرمایه تقاضای خرید بیشتری برای دارایی ها وجود داشته باشد.

با توجه به ماهیت دوره‌ای بازارهای مالی، روند حرکت قیمت‌ها همیشه نمی‌تواند در دسته‌بندی دقیق خرس یا گاو قرار گیرد؛ اما استفاده از این دو عبارت به عنوان یک شاخص برای ارزیابی و پیش‌بینی روند بازار و تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری کاربرد دارد. نسبت پوت/کال بسیار پایین نشانگر حالت خیلی گاوی بازار است. یک مخالف ممکن است نتیجه بگیرد که بازار خیلی گاوی است و قرار است برای کاهش در آینده. هیچ نسبت پوت/کالی نمی‌تواند به صورت قطعی نشان دهنده بالایی یا پایینی بازار باشد. حتی سطوح نسبت پوت/کالی که به عنوان خیلی خرسی یا خیلی گاوی در نظر گرفته می‌شوند، ثابت نیستند و در طول سال‌ها متغیر هستند. به طور معمول، سرمایه‌گذاران سطوح جاری نسبت را با میانگین در یک دوره زمانی خاص مقایسه می‌کنند تا ببینند آیا حس بازار اخیراً تغییر کرده است یا خیر. اگر نسبت پوت/کال در یک محدوده تنگ نوسان کرده و به طور ناگهانی بالاتر می‌رود، معامله‌گران ممکن است این را به عنوان افزایش ناگهانی حس خرسانه مشاهده کرده و معاملات خود را به متناسب با آن انجام دهند. تأثیر نسبت پوت/کال بر روی قیمت سهام و ارزها در بازار سرمایه نسبت پوت/کال می‌تواند به عنوان یکی از شاخص‌های تحلیلی در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران استفاده شود. در صورتی که نسبت پوت/کال بالاتر از میانگین تاریخی باشد، این نشانه از تقاضای بیشتر برای خرید سهام است و ممکن است باعث رشد قیمت سهام شود. به عبارت دیگر، در صورتی که تعداد قراردادهای خرید (کال) بیشتر از تعداد قراردادهای فروش (پوت) باشد، سرمایه‌گذاران در حال پیش‌بینی صعود قیمت سهام هستند. از طرف دیگر، در صورتی که نسبت پوت/کال پایین‌تر از میانگین تاریخی باشد، این نشانه از تقاضای کمتر برای خرید سهام است و ممکن است باعث کاهش قیمت سهام شود. به عبارت دیگر، در صورتی که تعداد قراردادهای فروش (پوت) بیشتر از تعداد قراردادهای خرید (کال) باشد، سرمایه‌گذاران در حال پیش‌بینی نزول قیمت سهام هستند. همین نکته تماما نسبت به ارز ها نیز صدق می‌کند بدین نحو که نسبت پوت/کال نشان دهنده تقاضای بیشتر یا کمتر برای یک جفت ارز است. در صورتی که نسبت پوت/کال بالاتر از میانگین تاریخی باشد، این نشانه از تقاضای بیشتر برای یک جفت ارز است و ممکن است باعث رشد قیمت ارز شود. به عبارت دیگر، در صورتی که تعداد قراردادهای خرید (کال) بیشتر از تعداد قراردادهای فروش (پوت) باشد، سرمایه‌گذاران در حال پیش‌بینی صعود قیمت ارز هستند. از طرف دیگر، در صورتی که نسبت پوت/کال پایین‌تر از میانگین تاریخی باشد، این نشانه از تقاضای کمتر برای یک جفت ارز است و ممکن است باعث کاهش قیمت ارز شود. به عبارت دیگر، در صورتی که تعداد قراردادهای فروش (پوت) بیشتر از تعداد قراردادهای خرید (کال) باشد، سرمایه‌گذاران در حال پیش‌بینی نزول قیمت ارز هستند. همچنین، در بازار فارکس، نسبت پوت/کال همچنین می‌تواند به عنوان یک نشانه برای احتمال بروز ریسک ارزی در آینده در نظر گرفته شود. اگر نسبت پوت/کال بالاتر از میانگین تاریخی باشد، این نشانه از احتمال بروز ریسک ارزی در آینده است و می‌تواند بازدهی سرمایه‌گذاری را تحت تأثیر قرار دهد. بدین ترتیب، نسبت پوت/کال یک شاخص بسیار مهم در بازار سرمایه است و می‌تواند به عنوان یکی از عوامل تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران در مورد قیمت سهام و ارزها استفاده شود. با این حال، باید به یاد داشت که نسبت پوت/کال تنها یکی از شاخص‌های تحلیلی است و برای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران، نیاز به تحلیل همه جوانب بازار سرمایه و عوامل دیگری مانند فعالیت اقتصادی، جنبشات سیاسی و ... دارید.

چگونه می‌توان با استفاده از نسبت پوت/کال در بازار سرمایه سود کسب کرد؟

نسبت پوت/کال می‌تواند نشان‌دهنده تمایلات بازار و روند قیمت‌ها در آینده باشد. برای سود کسب کردن از این نسبت، می‌توانید به شرح زیر عمل کنید:

بررسی تحلیلی: ابتدا باید با دقت تحلیل کنید که چگونه نسبت پوت/کال در بازار شما است. اگر نسبت پوت/کال برای یکی از دارایی‌های آینده پایین باشد، به معنای این است که شکست فروشندگان پوت و خریداران کال به احتمال زیاد رخ خواهد داد. در این صورت، می‌توانید در قراردادهای کال سرمایه گذاری کنید.
خرید قراردادهای کال: هنگامی که نسبت پوت/کال پایین است، بهترین آپشن خرید قراردادهای کال است. این کار می‌تواند شانس سود بیشتری برای شما فراهم کند، زیرا یک نسبت پوت/کال کم شانس بیشتری برای رشد قیمت دارایی در آینده فراهم می‌کند.
فروش قراردادهای پوت: در صورتی که نسبت پوت/کال بالا باشد، بهترین آپشن فروش قراردادهای پوت است. اگر نسبت پوت/کال بالاست، به احتمال زیاد قیمت دارایی ها در آینده کاهش خواهد یافت و شما می‌توانید از این فرصت برای کسب سود استفاده کنید.
تنظیم سطح ریسک: همانطور که در همیشه در بازار سرمایه ریسک همیشه وجود دارد. بهترین راه برای کاهش ریسک، تنظیم مقدار پولی است که به سرمایه‌گذاری می‌پردازید. همچنین در صورت لزوم از ابزارهای حفاظتی مانند Stop Loss استفاده کنید تا در صورتی که بازار در جهتی که شما پیش‌بینی نکرده بودید تغییر کند ، حداقل خسارت را تجربه کنید.

پیامدهای نسبت پوت/کال برای بازار سرمایه و سرمایه‌گذاران

نسبت پوت/کال می‌تواند برای بازار سرمایه و سرمایه‌گذاران پیامدهای مختلفی داشته باشد که به‌صورت زیر می‌توان آن‌ها را بررسی کرد:

افزایش نسبت پوت/کال به معنی افزایش تقاضای خرید قراردادهای پوت است که پیش‌بینی نزول در قیمت دارایی را نشان می‌دهد. در این شرایط، سرمایه‌گذاران ممکن است برای جلوگیری از خسارات بیشتر، به فروش قراردادهای پوت و یا خرید قراردادهای کال بپردازند.
کاهش نسبت پوت/کال به معنی افزایش تقاضای خرید قراردادهای کال است که پیش‌بینی صعود در قیمت دارایی را نشان می‌دهد. در این شرایط، سرمایه‌گذاران ممکن است برای کسب سود، به خرید قراردادهای کال بپردازند.
نسبت پوت/کال بالا به معنی این است که سرمایه‌گذاران باور دارند قیمت دارایی در آینده افزایش نخواهد یافت و برای محافظت از خود خرید قراردادهای پوت را ترجیح می‌دهند.
نسبت پوت/کال کم به معنی این است که سرمایه‌گذاران باور دارند قیمت دارایی در آینده کاهش نخواهد یافت و برای کسب سود، خرید قراردادهای کال را ترجیح می‌دهند.

به‌طور کلی، نسبت پوت/کال می‌تواند برای سرمایه‌گذاران به عنوان یک ابزار فرابورسی مفید باشد تا با توجه به تغییراتی که در این نسبت رخ می‌دهد، تصمیم‌گیری‌های مناسبی را برای سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه انجام دهند. از طریق تحلیل نسبت پوت/کال، سرمایه‌گذاران می‌توانند به وضوح ببینند که آیا بازار در حال رشد یا کاهش است. در صورتی که نسبت پوت/کال کم باشد، به این معنی است که سرمایه‌گذاران بیشتر به خرید سهام علاقه‌مند هستند و به این معنی که بازار در حال رشد است. اما در صورتی که نسبت پوت/کال بالا باشد، به این معنی است که سرمایه‌گذاران بیشتر به فروش سهام علاقه‌مند هستند که به نوبه خود نشان دهنده کاهش بازار است. منبع: اینوستپدیا