- قیمت اجرای یک آپشن، قیمتی است که با آن می توانید اوراق بهادار مبنایی را خرید یا فروش کنید.
- هر دو آپشن کال و پوت شامل قیمت اجرا هستند.
- سرمایه گذاران همچنین به قیمت اجرا به عنوان Exercise price ارجاع می‌دهند.
- تفاوت بین قیمت اجرا و قیمت اوراق بهادار مبنایی تعیین می کند که یک آپشن "در پول" یا "خارج از پول" است.
درک مفهوم قیمت اجرا
قیمت اجرا یا Exercise price عبارتی است که در معاملات مشتقات مورد استفاده قرار می‌گیرد. مشتقات، ابزارهای مالی براساس دارایی مبنایی هستند. آپشن‌ها از جمله مشتقات هستند، در حالی که سهم به عنوان دارایی مبنایی شناخته می‌شود. در معاملات آپشن‌ای (Options Trading)، آپشن های کال و پوت وجود دارند و قیمت اجرا می تواند در پول (ITM) یا خارج از پول (OTM) باشد. اگر قیمت اجرای یک آپشن کال کمتر از قیمت اوراق بهادار مبنایی باشد، در پول است و اگر بیشتر از قیمت اوراق بهادار مبنایی باشد، خارج از پول است. برای آپشن پوت نیز برعکس صدق می کند. قیمت اجرا در واقع قیمتی است که صاحب آپشن برای خرید یا فروش دارایی مبنایی، در صورت تمایل به استفاده از این حق استفاده می کند. در واقع، قیمت اجرای آپشن تعیین کننده حداکثر سودی است که فرد می تواند در صورت استفاده از آن حق بدست آورد. همچنین، قیمت اجرا تاثیر زیادی در قیمت آپشن دارد. در صورتی که قیمت اجرا در پول باشد، قیمت آپشن نیز بالاتر خواهد بود و برعکس، در صورتی که قیمت اجرا خارج از پول باشد، قیمت آپشن پایین تر خواهد بود. به عنوان مثال، فرض کنید قیمت اوراق بهادار شرکت X در حال حاضر ۱۰۰ دلار باشد و فردی یک آپشن کال با قیمت اجرای ۱۰۵ دلار خریداری کرده باشد. اگر قیمت اوراق بهادار شرکت X بالاتر از ۱۰۵ دلار شود، فرد می تواند از حق خرید دارایی استفاده کرده و سود بدست آورد. اما اگر قیمت اوراق بهادار شرکت X پایین تر از ۱۰۵ دلار باشد، فرد بهتر است از حق خرید خود استفاده نکند و به جای آن دارایی را به قیمت بازار فروش کند. در کل، قیمت اجرا یکی از عوامل مهم در تعیین قیمت آپشن است و باید به دقت در نظر گرفته شود.تفاوت کال و پوت در قیمت اجرا
پوت به سرمایه گذاران حق حضور در بازار برای فروش یک سهم در آینده را می دهد، اما اجباری نیست. سرمایه گذاران پوت را در صورتی خریداری می کنند که فکر کنند قیمت سهم در آینده کاهش خواهد یافت. یا در صورت داشتن سهم و تمایل به حفاظت در برابر کاهش قیمت آن، این ابزار را مورد استفاده قرار می دهند. این امکان را به آنها می دهد تا سهم را با استفاده از قیمت اعتباری ثابت شده (strike price) در مورد آپشن پوت بفروشند، حتی اگر قیمت سهم به شدت کاهش یابد. به عنوان مثال، فرض کنید یک سهم شرکت ABC در حال حاضر با قیمت 100 دلار به فروش می رسد و شما به عنوان سرمایه گذار می خواهید این سهم را خریداری کنید. اما شما نگران این هستید که قیمت آن در آینده کاهش یابد و بخواهید آن را با ضرر بفروشید. در این صورت، می توانید یک آپشن پوت خریداری کنید. با خرید این آپشن، شما حق دارید در آینده، سهم را با یک قیمت اعتباری ثابت (strike price) که ممکن است پایین تر از قیمت فعلی باشد، بفروشید. اگر قیمت سهم در آینده کاهش یابد، شما می توانید سهم را با استفاده از این آپشن با ضرر بفروشید و از زیان کمتری رنج ببرید. در مقابل، اگر قیمت سهم در آینده افزایش یابد، شما می توانید به سادگی از این آپشن صرف نظر کنید و سهم را با قیمت فعلی بفروشید. آپشن پوت یکی از ابزارهای مهم و مفید برای مدیریت ریسک است. با استفاده از این ابزار، سرمایه گذاران می توانند در برابر کاهش قیمت سهام خود محافظت کنند و از زیان کمتری رنج ببرند. همچنین، این ابزار به سرمایه گذاران امکان می دهد تا به صورت روشن و شفاف، به تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری خود بپردازند. از طرفی، کال به سرمایه گذاران حق خرید یک سهم در آینده را می دهد، اما اجباری نیست. سرمایه گذاران کال را در صورتی خریداری می کنند که فکر کنند قیمت سهم در آینده افزایش خواهد یافت. یا در صورت فروش سهم کوتاه مدت و تمایل به حفاظت در برابر افزایش قیمت، از این ابزار استفاده می کنند. کال به آنها اجازه می دهد با استفاده از قیمت اعتباری ثابت شده (strike price) حتی اگر قیمت سهم به شدت افزایش یابد، سهم را خریداری کنند. به عنوان مثال، فرض کنید شما یک کال برای یک سهم شرکت X با قیمت اعتباری 50 دلار خریداری کرده اید. در صورتی که قیمت سهم در آینده به 60 دلار برسد، شما می توانید با استفاده از حق خرید کال، سهم را با قیمت 50 دلار خریداری کنید و سپس با قیمت 60 دلار فروش کنید و سود خوبی به دست آورید. اما اگر قیمت سهم در آینده به 40 دلار برسد، شما می توانید از حق خرید کال استفاده نکنید و به جای آن سهم را با قیمت بازار به فروش برسانید و خسارت کمتری به دست آورید. به عنوان یکی از ابزارهای معاملاتی، کال معمولاً برای سهم هایی با نوسانات قیمت بالا استفاده می شود و به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا در مورد جهت حرکت قیمت سهم در آینده احتمالات را بسنجند و برای خرید یا فروش سهم تصمیم بگیرند. به طور معمول، سرمایه گذاران آپشن پوت فقط در صورتی از حق خود برای فروش سهام خود با قیمت تمرین (exercise price) استفاده می کنند که قیمت سهم اصلی زیر قیمت تمرین باشد. به همین ترتیب، آپشن های کال معمولاً فقط در صورتی استفاده می شوند که قیمت سهم اصلی بالاتر از قیمت تمرین باشد. فرض کنید سام آپشن های کال شرکت Wells Fargo & Company را با قیمت تمرین $45 دارد و سهام مبنا در حال معامله با قیمت $50 است. این بدان معنی است که آپشن های کال در پول (ITM) معامله می شوند، به این معنی که قیمت تمرین کمتر از قیمت فعلی سهم است و اختلاف آن $5 است. آپشن های کال به سام اجازه می دهند تا سهم را با قیمت $45 خریداری کند، حتی اگر در حال حاضر با قیمت $50 در حال معامله باشد، به این ترتیب سود سام برای هر سهمی که خریداری می کند، $5 خواهد بود. این سود، کمیسیونی که به عنوان هزینه بابت آپشن پرداخت شده، از آن کسر می شود. اگر برعکس، سام آپشن کال خود با قیمت تمرین $55 داشته باشد و Wells Fargo با قیمت $50 در حال معامله باشد، آن آپشن خارج از پول (OTM) است. در این صورت برای سام اجرای این آپشن مفید نیست، زیرا هیچ نیازی به پرداخت $55 (با استفاده از آپشن) وجود ندارد، زیرا که می تواند در حال حاضر سهم را با قیمت $50 خریداری کند. در زیر می‌توانید یک نمونه از نحوه نمایش قیمت تمرین (exercise price) - که به آن همچنین "قیمت اعتباری" یا "strike price" می‌گویند - در جدول آپشن های شرکت Wells Fargo را ببینید: جدول آپشن های شرکت Wells Fargo & Company (WFC)
قیمت اجرا
تاثیر قیمت اجرا روی سود و زیان آپشن‌ها
در بازار سرمایه، قیمت اجرای یک قرارداد آپشن یکی از عوامل مهمی است که تأثیر بسزایی بر روی سود و زیان حاصل از خرید و فروش این قراردادها دارد. حال با توجه به اینکه قرارداد آپشن دارای دو نوع است، یعنی قرارداد آپشن خرید (Call Option) و قرارداد آپشن فروش (Put Option)، تأثیر قیمت اجرای قرارداد بر روی سود و زیان، بسته به نوع قرارداد متفاوت است. در قرارداد آپشن خرید، هر چه قیمت اجرای قرارداد کمتر باشد، امکان خرید دارایی با قیمت کمتر برای فرد خریدار بیشتر می‌شود و بنابراین سود او بیشتر خواهد شد. در مقابل، در قرارداد آپشن فروش، هر چه قیمت اجرای قرارداد بیشتر باشد، امکان فروش دارایی با قیمت بالاتر برای فرد خریدار بیشتر می‌شود و در نتیجه سود او بیشتر خواهد بود. به علاوه، باید توجه داشت که با افزایش قیمت اجرای قرارداد، ارزش قرارداد نسبت به قیمت پرداختی واقعی فرد خریدار، کاهش خواهد یافت و در نتیجه زیان او بیشتر خواهد شد. در عین حال، با کاهش قیمت اجرای قرارداد، ارزش قرارداد نسبت به قیمت پرداختی واقعی فرد خریدار، افزایش خواهد یافت و سود او بیشتر خواهد بود. بنابراین، می‌توان نتیجه گرفت که قیمت اجرای یک قرارداد آپشن بر روی سود و زیان در بازار سرمایه تأثیر مستقیم دارد. با کاهش قیمت اجرای قرارداد، فرصت خرید و فروش دارایی با قیمت مناسب‌تر برای بازاریابان به وجود می‌آید. در نتیجه، سود آنها افزایش می‌یابد. از طرفی، با افزایش قیمت اجرای قرارداد، فرصت خرید و فروش دارایی با قیمت مناسب‌تر کاهش می‌یابد و بازاریابان در معرض زیان بیشتری قرار می‌گیرند. همچنین، لازم به ذکر است که تأثیرات قیمت اجرای قرارداد بر روی سود و زیان در بازار سرمایه، در معرض عوامل دیگری نیز قرار دارد که می‌توان به عوامل اقتصادی، سیاسی و جهانی اشاره کرد. به همین دلیل، بازاریابان باید درک دقیقی از بازار و عوامل تأثیرگذار بر آن داشته باشند تا بتوانند در صورت نیاز، راه‌های مناسبی برای کاهش خطرات و افزایش سود خود پیدا کنند. در نتیجه، می‌توان گفت که قیمت اجرای یک قرارداد آپشن، به عنوان یکی از عوامل مستقیم در تعیین سود و زیان بازاریابان در بازار سرمایه اهمیت زیادی دارد. بنابراین بازاریابان باید با بازار و عوامل تأثیرگذار بر آن آشنا باشند تا بتوانند در تصمیم‌گیری‌های خود، بهترین بهره را ببرند.رابطه قیمت اجرا با پولسازی
به طور کلی، برای اجرای یک قرارداد آپشن، هزینه‌ای به عنوان پول پیش باید پرداخت شود. این هزینه به عنوان حق کارگزاری یا حق تقدم نیز شناخته می‌شود. مقدار این هزینه به شرایط بازار و نوع دارایی موضوع قرارداد بستگی دارد. در صورتی که انتخاب درستی از قرارداد آپشن صورت گیرد، می‌تواند به پولسازی منجر شود. به عنوان مثال، اگر قرارداد آپشن خرید روی یک سهام باشد. در تاریخ انقضای آن، قیمت سهام بیشتر از قیمت مشخص شده در قرارداد باشد، خریدار قرارداد حق خرید سهام را دارد که می‌تواند برای خرید سهام استفاده نماید. در این صورت، خریدار می‌تواند با خرید سهام با قیمت پایین و فروش آن با قیمت بالاتر، سود کسب نماید. به همین ترتیب، در صورتی که قرارداد آپشن فروش روی یک سهام باشد. در تاریخ انقضای آن، قیمت سهام کمتر از قیمت مشخص شده در قرارداد باشد، فروشنده قرارداد حق فروش سهام را دارد که می‌تواند برای فروش سهام استفاده نماید. در این صورت، فروشنده می‌تواند با خرید سهام با قیمت پایین و فروش آن با قیمت بالاتر، سود کسب نماید. به هر حال، در تصمیم‌گیری در مورد خرید یا فروش قرارداد آپشن، باید به دقت شرایط بازار و دارایی موضوع قرارداد را بررسی نمود و از مخاطرات آنها آگاه باشید. منبع: اینوست پدیا