آموزش فارکس مباحث تکمیلی

naked option چیست؟naked call و naked put چگونه کار می‌کنند؟

سید محمد رضا
تاریخ آخرین بروزرسانی: 3 جولای 2023
یک naked option هنگامی ایجاد می‌شود که فروشندهٔ آپشن (نویسنده) هیچ مقداری از اوراق بهادار زیرین اصلی را در دسترس ندارد تا به تعهدات بعدی خود بپردازد. به این معنی که naked option از هیچ دارایی پشتیبانی نمی‌شود و به عنوان یک راهبرد با خطر بالا شناخته می‌شود. دو نوع naked option وجود دارد:
  1. naked call
  2. naked put
naked call هنگامی ایجاد می‌شود که فروشندهٔ آپشن بدون داشتن دارایی زیرین اصلی، یک آپشن خرید را به فروش می‌رساند. در naked option اگر خریدار آپشن خرید را درخواست کند، نویسنده آپشن باید اوراق بهادار زیرین را با قیمت قرارداد بفروشد، بدون توجه به اینکه قیمت زیرین اصلی چقدر بالا می‌رود. در این حالت، خطر ضرر نامحدود است. به طور مشابه، naked put هنگامی ایجاد می‌شود که فروشندهٔ آپشن بدون داشتن دارایی زیرین اصلی، یک آپشن فروش را به فروش می‌رساند. اگر خریدار آپشن فروش را درخواست کند، نویسنده آپشن باید اوراق بهادار زیرین را با قیمت تعیین شده بخرد، بدون توجه به اینکه قیمت زیرین اصلی چقدر پایین می‌رود. در این حالت، خطر ضرر محدود است و برابر با تفاوت بین قیمت تعیین شده و پولی که برای فروش آپشن دریافت می‌کند، محاسبه می‌شود. به طور خلاصه، آپشن های بدون پوشش راهبرد خطرناکی هستند زیرا نویسنده آنها را در معرض خطرات نامحدودی قرار می‌دهند. باید قبل از شروع تجارت آپشن های بدون پوشش، سرمایه گذاران به صورت کامل با خطرات و پاداش‌های محتمل آنها آشنا شوند. این آموزش مخصوص معامله روی سهام است اگر تنها به معاملات فارکس علاقه‌مند هستید بهتر است آموزش‌های بخش آموزش فارکس 0 تا 100 را مطالعه کنید0. نکات کلیدی:
  • naked option به آپشن های فروخته شده بدون داشتن سهام یا پولی که برای برآورد تعهد در انقضا مشخص شده باشد، اشاره دارند.
  • naked option خطر از دست دادن بزرگی را به علت تغییرات سریع قیمت پیش از انقضا دارند.
  • آپشن های naked call که استفاده می شوند، موجب ایجاد یک موقعیت کوتاه در حساب فروشنده می شوند.
  • آپشن های naked put که استفاده می شوند، موجب ایجاد یک موقعیت بلند در حساب فروشنده می شوند که با پول نقد در دسترس خریدار شده است.
naked option

naked option

naked option چیست؟

naked option (یا خالی)، همچنین با نام "بدون پوشش" شناخته می‌شود. زمانی که فروشنده یک قرارداد آپشن، دارایی زیرین لازم برای تامین تعهدات بعدی که از فروش یک آپشن ناشی می‌شود، مثل "نوشتن" یک آپشن ندارد، naked option ایجاد می‌شود. به عبارت دیگر، فروشنده هیچ پوششی در برابر یک تغییر نامطلوب در قیمت ندارد. naked option برای تریدرها و سرمایه گذاران جذاب هستند زیرا حرکت پیش‌بینی شدهٔ قیمت در قیمت آپشن تعبیه شده است. اگر دارایی زیرین در جهت معکوسی نسبت به پیش بینی خریدار آپشن حرکت کند، یا حتی در جهت خریدار حرکت کند اما به میزان کافی نباشد تا با ولاتیلیتی (نوسان قیمت) که قبلا در قیمت رعایت شده است سازگار شود. آنگاه فروشندهٔ آپشن می‌تواند هر پرداختی که خارج از پول (OTM) باشد را دریافت کند. به طور معمول، این برداشت شده است که فروشندهٔ آپشن در حدود 70 درصد از معاملات برنده باشد، که می‌تواند بسیار جذاب باشد. فروش یک آپشن، برای فروشنده تعهدی برای ارائه سهام زیرین یا قرارداد‌های آتی برای یک موقعیت بلند مربوط (برای آپشن خرید) و یا پول به میزان لازم برای یک موقعیت کوتاه مربوط (برای آپشن فروش) در انقضا ایجاد می‌کند. در صورتی که فروشندهٔ یک آپشن فروش را فروخت، تأثیر نهایی ایجاد یک موقعیت سهام طولانی در حساب فروشندهٔ آپشن خواهد بود - یک موقعیتی که با پول نقد از حساب فروشندهٔ آپشن خریداری شده است. اگر فروشنده هیچ دارایی زیرین یا پول به میزان لازم برای اجرای یک آپشن فروش نداشته باشد، در انقضا باید آن را بر اساس قیمت فعلی بازار تهیه کند. در این حالت، با عدم داشتن پوشش در برابر نوسانات قیمت، چنین موقعیت‌هایی به عنوان naked option شناخته می‌شوند و تحت عنوان "بدون پوشش" یا به صورت عامیانه "لخت" شناخته می‌شوند که در برابر از دست دادن بسیار حساس هستند.  

آپشن‌های Naked Calls

آپشن‌های naked call به فروش آپشن توسط یک تریدر گفته می‌شود که تعهد به فروش دارایی زیرین را با قیمت اعمال‌شده در صورت استفاده از آپشن توسط خریدار در یا پیش از انقضا بر عهده می‌گیرد. در صورتی که تریدر سهام زیرین را نداشته باشد، فروشندهٔ آپشن باید سهام را تهیه کرده و سپس آن را به خریدار آپشن بفروشد تا تعهد خود را برآورده کند. به عبارت دیگر، تأثیر نهایی این عمل، ایجاد یک موقعیت کوتاه در حساب فروشندهٔ آپشن در روز دوشنبه پس از انقضا خواهد بود.   به عنوان مثال، فرض کنید یک تریدر فکر می‌کند که احتمال افزایش قیمت یک سهم در بازهٔ سه ماهه آینده کم است، اما او به اندازه کافی مطمئن نیست که یک کاهش پتانسیلی خیلی بزرگ دارد. در نظر داشته باشید که قیمت سهم برابر ۱۰۰ دلار است و یک naked option با قیمت ۵ دلار برای یک آپشن خرید به قیمت اعمال‌شده ۱۰۵ دلار و با ۹۰ روز به انقضا موجود است. تریدر تصمیم می‌گیرد با فروش این آپشن، حق برداشت این آپشن را بفروشد و پریمیوم را جمع کند. در این حالت، تریدر تصمیم گرفته است تا سهام را خریداری نکند زیرا فکر می‌کند که آپشن احتمالاً بی ارزش خواهد شد و تریدر می‌تواند تمام پریمیوم را دریافت کند.   برای یک معاملهٔ naked call، دو نتیجهٔ ممکن وجود دارد: اولین حالت رخ می‌دهد زمانی که قبل از انقضاء، سهم به شدت به قیمت برسد. در این حالت، خریدار آپشن حق استفاده از آپشن را دارد. فرض کنید که سهم به قیمت ۱۳۰ دلار در پاسخ به اخبار خوبی ارتقا یافت، در این صورت آپشن به قیمت هر سهم ۱۰۵ دلار استفاده خواهد شد زیرا این مبلغ از نقطه تعادل برای خریدار آپشن بیشتر است. این بدان معناست که تریدر باید سهم را با قیمت جاری بازار تهیه کند و سپس آن را (یا به سهام کوتاه) با قیمت ۱۰۵ دلار برای پوشش تعهدات خود بفروشد. در این شرایط، تریدر ۲۰.۲۵ دلار ضرر خواهد کرد ($۱۰۵ + ۴.۷۵ - $۱۳۰). در این حالت، سقفی برای اینکه سهم (و تعهدات فروشندهٔ آپشن) چقدر می‌تواند ارتقا یابد، وجود ندارد. دومین حالت رخ می‌دهد زمانی که سهم در انقضاء به قیمت پایین‌تر یا برابر با سقف قیمت ۱۰۵ دلار است. در این حالت، آپشن استفاده نخواهد شد و فروشنده آپشن مبلغ ۴.۷۵ دلار برای هر سهم را که در ابتدا جمع آوری کرده بود، دریافت خواهد کرد. اگر تریدر بخواهد از خرید آپشن naked call بهره‌برداری کند، باید اطمینان داشته باشد که می‌تواند تعهدات خود را به درستی پوشش دهد و در صورت نیاز، سهم را با قیمت جاری بازار تهیه کند.  این روش برای تریدرانی که به دنبال سود بیشتر هستند و توانایی ریسک‌پذیری بالاتری دارند مناسب است. اما باید به یاد داشت که این روش با خطر بالایی همراه است. اگر سهم به شدت به قیمت برسد، تریدر ممکن است با ضرر زیادی مواجه شود. بنابراین، قبل از استفاده از این روش، باید با دقت و شناخت کامل از بازار و ریسک‌های آن، تصمیم گیری کرد.   به بیانی دیگر می‌توان گفت استفاده از Naked Calls برای کسب سود بالاتر در بازار سرمایه می‌تواند خطرات جدی را به همراه داشته باشد. زیرا اگر قیمت سهم بالاتر از قیمت توافق شده در قرارداد شود، فروشنده نیاز خواهد داشت که سهم را با قیمت بازار خریداری کند و به خاطر عدم پشتوانه اولیه، ممکن است این معامله برای او خسارت‌زا باشد. از طرفی، در صورت کاهش قیمت سهم، فروشنده می‌تواند سود بسیار بالایی کسب کند، اما اگر قیمت سهم به شدت کاهش یابد، فروشنده ممکن است با قیمت بسیار پایین‌تری از قیمت بازار و وام داده شده برای خرید سهم، مجبور به تحویل دادن سهم شود و در نتیجه خسارت بسیار زیادی را تحمل کند. بنابراین، استفاده از Naked Calls به دلیل خطرات جدی که با آن همراه است، توصیه نمی‌شود. چرا که قیمت فعلی سهم در بازار سرمایه قابل پیش‌بینی نیست و در نتیجه، خطرات جدی وجود دارد که عواقب بسیار نامطلوبی را برای فروشنده قرارداد به دنبال داشته باشد.  

آپشن‌های Naked Puts

"Naked puts" یک استراتژی معاملاتی در بازار سرمایه است که توسط سرمایه‌گذاران برای کاهش ریسک و افزایش سود مورد استفاده قرار می‌گیرد. در این استراتژی، سرمایه‌گذار یک قرارداد خرید "پوشیده نشده" (naked) بر روی یک سهم مشخص می‌نویسد و به فروش می‌رساند. اگر سهم در زمان انقضای قرارداد پایین‌تر از قیمت دفعه قبل باشد خریدار از آپشن استفاده خواهد کرد و سرمایه‌گذار به خرید آن سهم با قیمت تعیین شده در قرارداد ملزم می‌شود. اما اگر سهم در زمان انقضای قرارداد بالاتر از قیمت دفعه قبل باشد، سرمایه‌گذار سود خواهد کرد و قرارداد منقضی خواهد شد. استفاده از naked puts برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال سود و افزایش سرمایه هستند، می‌تواند جذاب باشد. با این حال، باید توجه داشت که این استراتژی نیز همراه با ریسک‌هایی مانند خطر ملزم شدن به خرید سهم و یا افت قیمت سهم در آینده است. به طور کلی، استفاده از naked puts باید با دقت و دانش کافی در بازار سرمایه صورت پذیرد. همان‌طور که در حالت قبل ذکر شد، سقفی برای اینکه یک سهم به چه ارزشی برسد، وجود ندارد؛ بنابراین فروشندهٔ آپشن کال، در اصل دارای خطر نامحدود است. از سوی دیگر، در آپشن های بدون پوشش پتانسیل خطر فروشنده محدود است زیرا یک سهم یا دارایی زیرین دیگر، تنها می‌تواند به صفر دلار برسد. فروشندهٔ یک naked option پوت، به تعهد خرید دارایی زیرین با قیمت اعمال‌شده، در صورت استفاده از آپشن توسط خریدار پیش از انقضای آن می‌پردازد. با این حال، خطر همچنان وجود دارد و می‌تواند بسیار بزرگ باشد، به همین دلیل کارگزاران به طور معمول قوانین خاصی را در خصوص معاملات naked option اجرا می‌کنند. به عنوان مثال، تریدران تازه وارد اجازه نمی‌دهند تا این نوع سفارش را قرار دهند. در اصل، یک فروشندهٔ آپشن پوت در صورت استفاده از آن توسط خریدار، موظف است دارایی زیرین را با قیمت اعمال‌شده بخرد.   به بیانی دیگر می‌توان گفت "Naked put" اگر قیمت سهم در زمان انقضای قرارداد بالاتر از قیمت تعیین شده در آن باشد، فروشنده قرارداد مجبور به خرید آن سهم با قیمت تعیین شده در قرارداد می‌شود. خطرات استفاده از Naked put عمدتاً از جنبه‌های مالی و ریسک های بازار سرمایه ناشی می‌شوند. در صورتی که قیمت سهم در زمان انقضای قرارداد کمتر از قیمت تعیین شده در آن باشد، فروشنده قرارداد ملزم به خرید آن سهم با قیمت تعیین شده در قرارداد می‌شود. این به معنی این است که در صورتی که قیمت سهم به شدت کاهش یابد، فروشنده ممکن است برای خرید سهم با قیمت بسیار بالاتری نسبت به قیمت بازار مجبور شود و این معامله برای او خسارت‌زا باشد. به طور مشابه، در صورتی که قیمت سهم در زمان انقضای قرارداد بالاتر از قیمت تعیین شده در آن باشد، بدون داشتن پشتوانه‌ای، فروشنده حق دارد که فقط پول دریافت کند و هیچ سودی نسبت به قیمت بازار سهم نخواهد کسب کرد. به طور کلی، استفاده از Naked put برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال سود و افزایش سرمایه هستند، می‌تواند جذاب باشد، اما باید توجه داشت که این استراتژی نیز همراه با ریسک‌هایی مانند خطر ملزم شدن به خرید سهم و یا افت قیمت سهم در آینده است و باید با دقت و دانش کافی در بازار سرمایه صورت پذیرد.  

خلاصه و نتیجه گیری

"Naked options" به معنای نوشتن یا خریداری قراردادهای خرید یا فروش بدون داشتن پشتوانه (collateral) است. استفاده از Naked options برای کسب سود بیشتر در بازار سرمایه می‌تواند خطرات جدی را به همراه داشته باشد. یکی از خطرات استفاده از naked options، خطر عدم توانایی برآورده کردن قرارداد می‌باشد. در صورتی که قیمت سهم در زمان انقضای قرارداد بالاتر از قیمت تعیین شده در آن باشد، فروشنده قرارداد نیازمند پرداخت مبلغ اضافی برای خرید سهم با قیمت بالاتر خواهد بود. همچنین، در صورتی که قیمت سهم به شدت کاهش یابد، فروشنده مجبور به تحویل دادن سهم با قیمت پایین‌تری از قیمت بازار و وام داده شده برای خرید سهم می‌شود که این معامله برای او خسارت‌زا خواهد بود. در مورد Naked options دیگر، فروشنده قرارداد نمی‌تواند از خرید یا فروش سهم خود در آینده جلوگیری کند. بنابراین، اگر بازار علی رغم پیش‌بینی‌ها و تحلیل‌های فروشنده تغییر کند، او ممکن است تحت فشار قرار گیرد و خسارت بسیاری را تحمل کند. به طور کلی، Naked options به دلیل خطرات جدی که با آن همراه است، توصیه نمی‌شود. برای کاهش ریسک‌ها، سرمایه‌گذاران معمولاً از روش‌هایی مانند Covered options استفاده می‌کنند که در آن پشتوانه‌های مناسب برای قراردادها در نظر گرفته می‌شود و خطرات جدی کاهش می‌یابند.   موفق و پیروز باشید.   منبع: اینوست پدیا
اشتراک در
اطلاع از
0 نظرات
بازخورد (Feedback) های اینلاین
مشاهده همه دیدگاه ها