یقه بدون هزینه (Zero Cost Collar) چیست؟

سید محمد رضا

تاریخ آخرین بروزرسانی: 9 ژوئن 2023

یکی از استراتژی های کاربردی در بازار سهام که بخشی از استراتژی گردنبند است روش "یقه بدون هزینه" است که با خرید و فروش بصورت هدجینگ با یکدیگر، تعادل مثبت و منفی را به وجود می‌آورد تا خسارات تریدر در مقابل نوسانات قیمت محصول مورد نظرش پوشش داده شود. با این حال، محدودیت این روش در آن است که سود حاصل شده توسط تریدر، در صورت افزایش قیمت دارایی مبنا، محدود می‌شود. به عنوان مثال، فرض کنید یک تریدر 10,000 سهم از یک شرکت را با قیمت 50 دلار خریداری کرده و می‌خواهد این موقعیت را در مقابل نوسانات قیمتی بیمه کند. تریدر می‌تواند با خرید 10,000 گزینه Call با قیمت دست‌یافتنی 45 دلار و فروش 10,000 گزینه Put با قیمت دست‌یافتنی 55 دلار، یک "یقه بدون هزینه" برای این موقعیت ایجاد کند. در این صورت، اگر قیمت سهم به سمت بالا حرکت کند، تریدر می‌تواند سود خود را به حداکثر 5 دلار برای هر سهم محدود کند. اگر قیمت سهم به سمت پایین حرکت کند، تریدر هنوز هم می‌تواند سهم خود را با قیمت 50 دلار بفروشد. این روش تغریبا مشابه روش معاملاتی کرولیشن در فارکس است که قبلا در مورد آن در مقاله ای دیگر صحبت کرده ایم و حتی اکسپرت CRM را نیز بر اساس همین استراتژی طراحی و در اختیار شما قرار داده ایم. نکات کلیدی:

استفاده از روش "یقه بدون هزینه" برای حفاظت در برابر نوسانات قیمتی در دارایی مبنا استفاده می‌شود.
این روش شامل خرید گزینه‌های Call و Put است که سقف و کفی برای سود و زیان مشتق قرار می‌دهند.
این روش همیشه موفق نیست؛ زیرا اسپرد و یا قیمت کمیسیون های مختلف همیشه با هم تطابق ندارند.

درک روش یقه بدون هزینه

روش "یقه بدون هزینه" شامل خرید نصف روش و تعادل آن با هزینه نصف دیگر است. این روش یک استراتژی گزینه‌ای محافظتی است که پس از یک موقعیت طولانی مدت در سهمی که سود قابل توجهی به دنبال داشته است، اجرا می‌شود. سرمایه‌گذار، یک گزینه Put حفاظتی خریداری کرده و یک گزینه Call پوشش داده فروخته است. نام های دیگر برای این استراتژی شامل گزینه های بدون هزینه، عکس العمل خطر سهام، و پوشش های محافظ می‌شود.

یقه بدون هزینه

برای اجرای روش یقه بدون هزینه، سرمایه‌گذار یک گزینه Put خارج از پول خریداری کرده و به طور همزمان یک گزینه Call خارج از پول با تاریخ سررسید مشابه فروخته یا نوشته می‌شود. برای مثال، اگر سهم مبنایی با قیمت 120 دلار در سهام معامله شود، سرمایه‌گذار می‌تواند یک گزینه Put با قیمت دستیابی 115 دلار با قیمت 0.95 دلار خریداری کند و یک گزینه Call با قیمت دستیابی 124 دلار با قیمت 0.95 دلار بفروشد. در مورد دلار، هزینه گزینه Put برابر است با 0.95 دلار × 100 سهم در هر قرارداد = 95 دلار. فروش گزینه Call به مقدار 0.95 دلار × 100 سهم در هر قرارداد، مبلغی برابر با همان 95 دلار را به وجود می‌آورد. بنابراین، هزینه خالص این معامله برابر با صفر است.

استفاده از یقه بدون هزینه

ایجاد این روش در همیشه ممکن نیست، زیرا حق بیمه یا قیمت گزینه‌ها همیشه با هم تطابق ندارند. بنابراین، سرمایه‌گذار می‌تواند تصمیم بگیرد که به چه میزانی به هزینه خالص صفر برسد. انتخاب گزینه‌های Put و Call که مقدار خارج از پول آنها با یکدیگر متفاوت است، می‌تواند منجر به اعتبار خالص یا بدهی خالص در حساب شود. اگر گزینه خارج از پول باشد، حق بیمه آن پائین تر است. به همین دلیل، برای ایجاد یک یقه با هزینه کم، سرمایه‌گذار می‌تواند یک گزینه Call را انتخاب کند که خارج از پولی‌تر از گزینه Put مربوطه باشد. در مثال بالا، می‌تواند یک قیمت دستیابی 125 دلار را انتخاب کند. برای ایجاد یک یقه با اعتبار کوچک در حساب، سرمایه‌گذار باید عمل بالعکس را انجام دهد و یک گزینه Put را انتخاب کند که خارج از پولی‌تر از گزینه Call مربوطه باشد. در مثال، می‌توان قیمت دستیابی 114 دلار را انتخاب کرد. در تاریخ انقضای گزینه‌ها، حداکثر زیان برابر با ارزش سهم در قیمت کمترین مبادله به وجود خواهد آمد، حتی اگر قیمت سهم مبنایی به شدت کاهش یابد. حداکثر سود نیز برابر با ارزش سهم در قیمت بالاترین مبادله خواهد بود، حتی اگر قیمت سهم مبنایی به شدت افزایش یابد. در صورتی که سهم در محدوده قیمت های مبادله باشد، تأثیری بر روی ارزش آن نخواهد داشت. در صورتی که یقه برای سرمایه‌گذار به صورت بدهی یا هزینه خالص منجر شود، سودش کاهش خواهد یافت. اگر یقه به صورت اعتبار خالص منجر شود، آن مبلغ به کل سود اضافه می‌شود. لطفا توجه داشته باشید که این اطلاعات بدون در نظر گرفتن هدف سرمایه‌گذاری، تحمل ریسک و شرایط مالی هر سرمایه‌گذار خاصی ارائه شده است و ممکن است برای همه سرمایه‌گذاران مناسب نباشد. سرمایه‌گذاری با خطرهایی همراه است، از جمله احتمال از دست دادن سرمایه اولیه.

مزایای و معایب استفاده از یقه بدون هزینه در مدیریت ریسک

یقه بدون هزینه یک نوع ابزار مالی است که برای مدیریت ریسک بازار به کار می‌رود. در این حالت، سهامداران یک قرارداد خرید و فروش به‌صورت همزمان و با برخی شرایط خاص قرار می‌دهند. این قرارداد برای سهامدارانی که قصد حفظ سرمایه خود را در برابر نوسانات بازار دارند، مفید است. با این حال، استفاده از یک یقه بدون هزینه همراه با معایبی هم می‌آید. برای مثال، با استفاده از یک یقه بدون هزینه، سود حاصل از سرمایه‌گذاری ممکن است کاهش یابد. در اینجا لازم است تحلیل دقیقی از مزایا و معایب استفاده از یک یقه بدون هزینه در مدیریت ریسک صورت پذیرد.

مزایای استفاده از یقه بدون هزینه در مدیریت ریسک عبارتند از:

1- حفظ سرمایه: با استفاده از یک یقه بدون هزینه، سهامداران می‌توانند سرمایه خود را در برابر نوسانات بازار حفظ کنند و از احتمال افتادن در خسارت جلوگیری کنند. 2- کاهش ریسک: با استفاده از یک یقه بدون هزینه، سهامداران می‌توانند ریسک خود را کاهش دهند و در صورتی که بازار رو به کاهش است، از افتی که در سرمایه خود تجربه می‌کنند، جلوگیری کنند. 3- ارزش ثابت: یک یقه بدون هزینه، به سهامداران ارزش ثابتی ارائه می‌دهد. این به معنای این است که در صورتی که بازار به سمت کاهش حرکت کند، سود سهامداران حفظ می‌شود ولی در صورتی که بازار به سمت رشد حرکت کند، سود سهامداران کاهش پیدا می‌کند.

معایب استفاده از یک یقه بدون هزینه در مدیریت ریسک عبارتند از:

1- کاهش سود: به دلیل اینکه یک یقه بدون هزینه برای حفظ سرمایه سهامداران ارائه می‌شود، سود حاصل از سرمایه‌گذاری کاهش می‌یابد. 2- پیچیدگی: استفاده از یک یقه بدون هزینه، پیچیدگی‌هایی را در بر دارد و برای سهامدارانی که تازه وارد بازار هستند، ممکن است سخت باشد. 3- محدودیت: یک یقه بدون هزینه محدودیت‌هایی دارد و سرمایه‌گذاران ممکن است در صورتی که بتوانند از یک یقه با هزینه استفاده کنند، سود بیشتری بدست آورند.در نهایت، باید گفت که استفاده از یک یقه بدون هزینه در مدیریت ریسک، باید با توجه به شرایط بازار و هدف سرمایه‌گذار راه‌اندازی شود. در صورتی که سهامدار قصد حفظ سرمایه خود را دارد، استفاده از یک یقه بدون هزینه می‌تواند مفید باشد. اما در صورتی که سرمایه‌گذار قصد دارد سود بیشتری را بدست آورد، استفاده از یک یقه با هزینه ممکن است بهتر باشد.

بازار یقه بدون هزینه در سال‌های اخیر چگونه بوده است؟

با توجه به شرایط بازار و نوسانات قیمتی، استفاده از روش یقه بدون هزینه می‌تواند برای سرمایه‌گذاران ضروری باشد. در سال‌های اخیر، با توجه به شرایط بازار، استفاده از این ابزار مالی برای مدیریت ریسک در بازار سرمایه معمول شده است. با این حال، با توجه به شرایط بازار و نوسانات قیمت، عملکرد یک قرارداد یقه بدون هزینه می‌تواند متفاوت باشد. لذا برای معامله گران بورسی، لازم است توجه به شرایط بازار و نقاط قوت و ضعف این ابزار داشته باشند. استفاده از یک یقه بدون هزینه در بازار سرمایه، به معنای خرید همزمان یک قرارداد خرید و فروش برای یک دارایی است. هدف این ابزار، محافظت از سرمایه‌گذار در برابر نوسانات قیمت دارایی مورد نظر است. با استفاده از یک یقه بدون هزینه، سرمایه‌گذار می‌تواند حداقل قیمت این دارایی را تضمین کند و در عین حال، به سوددهی حداکثری نیز دست یابد. با وجود اینکه استفاده از یک یقه بدون هزینه می‌تواند برای سرمایه‌گذاران مفید باشد، اما باید توجه داشت که این ابزار تنها در شرایط خاصی می‌تواند مفید باشد. برای مثال، در شرایطی که بازار دارایی مورد نظر قابل پیش‌بینی نیست، استفاده از یک یقه بدون هزینه می‌تواند مشکلاتی را برای سرمایه‌گذار ایجاد کند. همچنین، به دلیل نوسانات قیمت در بازار، ممکن است یک یقه بدون هزینه به عملکرد مناسبی نرسد و در نهایت سرمایه‌گذار را به خسارت بینجامد. در نتیجه، استفاده از یک یقه بدون هزینه باید با دقت و شناخت کامل از شرایط بازار و ریسک‌های مرتبط با این ابزار صورت گیرد. سرمایه‌گذاران باید ابتدا با تحلیل دقیقی از شرایط بازار، نقاط قوت و ضعف این ابزار را بررسی کنند و در نهایت با توجه به شرایط خاص بازار، تصمیم گیری کنند که آیا استفاده از یک یقه بدون هزینه برای آن‌ها مناسب است یا خیر. استفاده از یقه بدون هزینه جهت محافظت از سرمایه در برابر نوسانات بازار استفاده از استراتژی یقه بدون هزینه، به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا با حفظ ریسک پذیری مطلوب، دارایی‌های خود را در برابر نوسانات بازار محافظت کنند. در یک قرارداد یقه بدون هزینه، سرمایه‌گذار به صورت همزمان یک قرارداد خرید و فروش را امضاء می‌کند تا با حفظ ریسک پذیری مطلوب، دارایی‌های خود را در برابر نوسانات بازار محافظت کند. این روش به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد که اگر قیمت دارایی‌هایشان بالا رود، قرارداد خرید را اجرا کرده و درآمدی برای خود به دست آورند. اما اگر قیمت دارایی‌ها پایین بیاید، قرارداد فروش را اجرا می‌کنند و خسارت کمتری نسبت به حالتی که قراردادی امضاء نکرده باشند، متحمل می‌شوند. با استفاده از روش یقه بدون هزینه، سرمایه‌گذار می‌تواند از قیمت‌های متغیر بازار بهره‌مند شود و در عین حال خطرات نوسانات بازار را کاهش دهد. برای این کار، سرمایه‌گذار باید با دقت و با توجه به شرایط بازار، قرارداد خرید و فروش را امضاء کند تا بتواند به بهترین نحو از فرصت‌های بازار استفاده کند. با توجه به اینکه یک یقه بدون هزینه، به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا ریسک خود را کاهش دهند، این روش می‌تواند برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال حفظ سرمایه خود هستند، بسیار مفید باشد. با این حال، برای استفاده از یک یقه بدون هزینه، سرمایه‌گذار باید با قوانین و مقررات بازار آشنا باشد و با دقت و توجه به شرایط بازار، قرارداد خرید و فروش را امضاء کند. منبع: اینوستپدیا