چگونگی کارکرد آپشن فروش

سید محمد رضا

تاریخ آخرین بروزرسانی: 18 آگوست 2023

آپشن فروش یا پوت آپشن، یک قرارداد است که به صاحبش حق فروش تعداد مشخصی سهام با یک قیمت تعیین شده به نام Strike Price را در پیش رو دارد. در صورتی که آپشن فروش اعمال شود، فروشنده قرارداد آپشن مجبور خواهد بود سهام را از صاحب آپشن فروش خریداری کند. "اعمال آپشن" به معنای این است که خریدار با استفاده از حق خود، تصمیم به فروش سهام با قیمت Strike می گیرد. در مقابل و برعکس آپشن فروش، آپشن خرید یا کال آپشن است که به صاحب قرارداد حق خرید تعداد مشخصی سهام با قیمت Strike قبل از انقضای آن را می دهد. نکات کلیدی: - آپشن فروش یا Put Option، یک قرارداد است که به صاحبش حق فروش تعدادی سهم با قیمت Strike را در پیش رو دارد و این حق قبل از انقضای آپشن وجود دارد. - در صورتی که سهام یک سهم را دارایی داشته باشد و یک آپشن فروش نیز داشته باشد، آپشن زمانی اعمال می شود که قیمت سهم زیر قیمت Strike بیافتد. - به جای اعمال یک آپشن سودآور، سرمایه گذار می تواند قرارداد آپشن را به بازار فروش دهد و سود را جیب کند.

آپشن فروش

چگونگی کارکرد آپشن فروش

بسته به شرایط، راه‌های مختلفی برای بستن معاملات آپشن ای وجود دارد. در صورتی که آپشن سودآور باشد و پول در معامله بازگشت داده شده باشد، آپشن اعمال خواهد شد. در صورتی که آپشن سودآور نباشد، هیچ اتفاقی نمی افتد و پول پرداخت شده برای آپشن از دست می‌رود. یک آپشن فروش (Put Option) زمانی که قیمت سهم پایه کاهش می‌یابد، به ارزش آن افزوده می‌شود، به عبارت دیگر، حق‌العمله آپشن افزایش می‌یابد. به طرف مقابل، قیمت آپشن فروش کاهش می‌یابد یا ارزش آن کاهش می‌یابد زمانی که قیمت سهم پایه افزایش می‌یابد. آپشن های فروش به سرمایه گذاران حق فروش سهام را در زمان اعمال می‌دهد. بنابراین، آپشن های فروش معمولاً برای حفاظت از شرایط نزولی در یک جایگاه دارایی سهام طولانی مدت استفاده می شود. با استفاده از آپشن های فروش، سرمایه گذاران می توانند از ریسک های ناشی از نزول قیمت سهام پایه در آینده جلوگیری کنند. این آپشن ها به سرمایه گذاران امکان می دهند که به طور مستقیم و بدون نیاز به فروش سهام، از نزول قیمت سهام پایه درآمد کسب کنند. همچنین، آپشن های فروش برای سرمایه گذارانی که می خواهند در بازار سهام به صورت کوتاه مدت سرمایه گذاری کنند، می توانند یک ابزار مفید باشند. استفاده از آپشن های فروش برای حفاظت از سهام های طولانی مدت، به دو صورت می تواند انجام شود. در روش اول، سرمایه گذار آپشن فروش را خریداری می کند، که در صورت نزول قیمت سهام، سود خواهد داشت. در صورتی که قیمت سهام پایه در آینده افزایش یابد، سرمایه گذار تنها مبلغ خریداری شده برای آپشن را از دست می دهد. در روش دوم، سرمایه گذار آپشن فروش را خریداری کرده و همزمان سهام های خود را به قیمت فعلی بفروشد. اگر قیمت سهام پایه در آینده کاهش یابد، سرمایه گذار از سود حاصل از آپشن فروش بهره مند خواهد شد، و در صورتی که قیمت سهام پایه در آینده افزایش یابد، سرمایه گذار تنها مبلغ خریداری شده برای آپشن را از دست می دهد. در کل، آپشن های فروش یک ابزار مهم در بازار سرمایه هستند که به سرمایه گذاران امکان می دهند از ریسک های ناشی از نزول قیمت سهام در آینده جلوگیری کنند. با این حال، مانند هر ابزار دیگری در بازار سرمایه، استفاده از آپشن های فروش نیازمند دانش و تجربه است، و سرمایه گذاران باید قبل از استفاده از آن ها، به طور دقیق از ریسک های مربوطه آگاه شوند.

مثالی از یک معامله آپشن فروش:

مکس یک آپشن فروش به قیمت 11 دلار روی شرکت فورد موتور (F) خریداری می کند. هر قرارداد آپشن، شامل 100 سهم است، بنابراین این حق را به او می دهد که 100 سهم فورد را با قیمت 11 دلار قبل از تاریخ انقضا بفروشد. اگر مکس در حال حاضر 100 سهم فورد را دارد، کارگزارش این سهام را با قیمت Strike Price 11 دلار فروخته و برای تکمیل معامله، نویسنده آپشن باید سهام را با آن قیمت خریداری کند. مکس ممکن است در صورت کاهش قیمت سهم فورد زیر قیمت Strike Price 11 دلار، سودآوری را در آپشن تجربه کند. به عبارت دیگر، مکس از افت قیمت سهم پایه زیر قیمت Strike Price 11 دلار در آپشن فروش محافظت می کند. با این حال، سود واقعی نیز به شرط پرداختن (پریمیوم) برای آپشن وابسته است. به عبارت دیگر، اگر قیمت سهم فورد به 10 دلار بیفتد، ولی مکس 2 دلار برای قرارداد آپشن پرداخت کرده باشد، نقطه تعادل (Breakeven Point) برای او برابر 9 دلار (11-2) خواهد بود. اگر قیمت سهم فورد قبل از انقضاء زیر 9 دلار بیافتد، مکس سود خواهد کرد. فرض کنید قیمت سهم به 8 دلار برای هر سهم برسد. مکس قادر خواهد بود 100 سهم را با قیمت 11 دلار به جای قیمت فعلی بازار 8 دلار به فروش برساند. با خرید آپشن، مکس خود را 300 دلار (با کسر هزینه آپشن) نجات داده است، زیرا او 100 سهم را با قیمت 11 دلار برای مجموع 1,100 دلار به فروش رسانده است، به جای اینکه مجبور باشد 100 سهم خود را با قیمت 8 دلار و به مجموع 800 دلار به فروش برساند. مکس می‌توانست سهام خود را با قیمت 11 دلار به فروش برساند و آپشن فروش نخرد. اما ممکن است او باور داشته باشد که قیمت سهم می‌تواند افزایش یابد. او نمی‌خواست سهام را بفروشد، اما در صورتی که قیمت سهم کاهش پیدا کند، می‌خواست حفاظت شود. برای این حفاظت، او آماده پرداخت هزینه آپشن بود.

مثالی از یک معامله جایگاه کوتاه:

حال فرض کنید مکس در واقع سهام فورد را ندارد، اما آپشن فروش $11 را خریده است و به علت نوسانات بازار، قیمت سهم در حال حاضر 8 دلار است. او می‌تواند سهام فورد را با قیمت 8 دلار خریداری کند و سپس کارگزارش را برای اعمال آپشن به فروش سهام با قیمت 11 دلار، آماده کند. پس از کسر هزینه پریمیوم آپشن، هزینه کارمزد و کارمزد، این معامله می‌تواند به مکس 300 دلار همراه با دستمزد و کارمزد منفی برساند. در صورتی که مکس سهام را نداشته باشد، با اعمال آپشن، می تواند جایگاه کوتاه در سهام شرکت را آغاز کند. جایگاه کوتاه زمانی ایجاد می شود که یک سرمایه گذار با هدف خریدن سهم در آینده با قیمت کمتر، ابتدا سهم را به فروش می رساند. چون مکس هیچ سهمی برای فروش ندارد، آپشن فروش جایگاه کوتاه را با قیمت 11 دلار شروع می کند. در ادامه، او می‌تواند با خرید سهام با قیمت بازار کنونی 8 دلار، جایگاه کوتاه خود را پوشش دهد یا ادامه دهد. شروع یک جایگاه کوتاه، نیاز به یک حساب مارجین با موجودی کافی در آن دارد تا هزینه مارجین را برای معامله کوتاه پوشش دهد. حساب مارجین یک حساب کارگزاری است که مشتری از طریق آن پول یا سهم از کارگزار قرض می‌گیرد تا یک جایگاه خرید (Long) یا فروش (Short) را مالی کند. عموماً حساب با پول نقد یا اوراق قرضه تضمین می‌شود. سرمایه‌گذاران باید در انجام کار توجه داشته باشند که با کوتاه کردن سهام، قیمت آن‌ها ممکن است به طور قابل توجهی افزایش یابد. اگر قیمت سهم به طور سریعی افزایش یابد، بسیاری از معامله گران ممکن است با خرید سهام، جایگاه کوتاه خود را لغو کنند. این اقدام می‌تواند باعث شود سهام در بازار بیشتر افزایش یابد، که به آن شورت-اسکویز (Short-Squeeze) گفته می‌شود. لذا، باید با این نکته توجه داشت که کوتاه کردن سهام، دارای خطراتی است و باید با دقت و تحلیل کامل انجام شود.

فروش آپشن

یک روش جایگزین برای استفاده از یک آپشن، فروش قرارداد آپشن به بازار است. فروش آپشن هم آسان‌ترین و هم پرکاربردترین روش برای بستن یک موقعیت آپشن است. به عبارت دیگر، هیچ تبادل سهامی صورت نمی‌گیرد؛ بلکه سرمایه‌گذار به دلیل تغییر در قیمت آپشن، دارای سود یا ضرر خالصی است. از این توضیحات مشخص شد که منظور از فروش آپشن در اینجا، نوشتم یک آپشن نیست بلکه منظور فروش آپشنی است که قبلا خریداری شده است. برای مثال، قیمت گذاری پوت $11 ممکن است $0.65 x 100 سهم یا $ 65 (به علاوه کارمزد) باشد. دو ماه بعد، آپشن در حال انقضاست و سهم در $8 معامله می‌شود. بیشتر ارزش زمان آپشن کاهش یافته است، اما هنوز ارزش درونی یا سود $3 دارد، بنابراین آپشن ممکن است با قیمت $3.10 قیمت گذاری شود. مکس آپشن خود را با $65 خریداری کرده است و اکنون می‌تواند آن را با قیمت $310 بفروشد. در سناریوهای فوق، برای محاسبه مزیت خالص استفاده از آپشن، باید هزینه پرداختی بابت حقوق نویسندگی آپشن ($65 در این مورد) را در نظر بگیرید.

مزایای فروش آپشن

فروش یک آپشن، مانند آپشن فروش، قبل از انقضا، به جای اجرای آن، بسیاری از مزایایی دارد. پریمیوم‌های آپشن در حال تغییر پویا هستند، و خرید آپشن‌های فروش که عمیقاً در پول باشند یا خیلی خارج از پول باشند، به شدت بر پریمیوم آپشن و احتمال اجرای آن تأثیر می‌گذارد. بستن یک معامله آپشن فروش با فروش ساده آپشن، به دلیل اینکه اکثر کارگزاران هزینه بالاتری برای اجرای یک آپشن نسبت به کارمزد فروش یک آپشن دریافت می‌کنند، محبوب است. اگر شما قصد اجرای یک آپشن را دارید، هزینه کارگزار خود را بپرسید، زیرا ممکن است بر سود شما، به ویژه در معاملات کوچک، تأثیر بگذارد. هزینه‌های کارگزاران به طور گسترده‌ای متفاوت است. اگر شما قصد باز کردن یک حساب تجاری را دارید، مطمئن شوید که قبل از شروع، کارگزاران آپشن‌های مختلف را مقایسه کنید. خلاصه در زیر یک مرور کلی به نکاتی که تا اینجا گفته شد، خواهیم داشت: 1. آپشن فروش (Put Option) به صاحبش حق فروش تعدادی از سهام با یک قیمت تعیین شده به نام Strike Price را می‌دهد. در صورتی که آپشن فروش اعمال شود، فروشنده قرارداد آپشن مجبور به خرید سهام از صاحب آپشن فروش است. 2. آپشن خرید یا کال آپشن به صاحب قرارداد حق خرید تعداد مشخصی سهام با قیمت Strike Price را می‌دهد. 3. استفاده از آپشن های فروش، سرمایه گذاران می‌توانند از ریسک های ناشی از نزول قیمت سهام پایه در آینده جلوگیری و سود کسب کنند. 4. برای استفاده از آپشن های فروش، دانش و تجربه لازم است. 5. روش اول برای حفاظت از سهام های طولانی مدت، خرید آپشن فروش و روش دوم، خرید آپشن فروش و به همراه آن فروش سهام هست. 6. منظور ما از فروش آپشن در اینجا، فروش یک آپشنی است که قبلاً خریداری شده است نه نوشتن یک آپشن. 7. در فروش آپشن، هیچ تبادل سهامی صورت نمی‌گیرد. 8. پریمیوم‌های آپشن در فروش آپشن متغیر هستند و خرید آپشن‌های فروش که عمیقاً در پول باشند یا خیلی خارج از پول باشند، به شدت بر پریمیوم آپشن و احتمال اجرای آن تأثیر می‌گذارد. 9. فروش آپشن، به دلیل هزینه کمتر اجرای یک آپشن در مقایسه با اجرای آن، محبوب است. 10. بستن یک موقعیت آپشن با فروش آپشن می‌تواند یک راه حل جایگزین برای استفاده از آپشن باشد. در این مقاله سعی کردیم نکاتی را درباره چگونگی کارکرد و عملکرد آپشن فروش بگوییم و صرفا آپشن فروش را از نظر چگونگی عملکرد بررسی کنیم. شما می‌توانید برای فهمیدن این آپشن، مقایسه با آپشن خرید، مزایا و معایب نوشتن یا خرید آپشن فروش و سایر نکات درباره پوت آپشن‌ها، مقالات دیگر ما را در تجارت فارکس دنبال کنید. شاد و موفق باشید منبع: اینوستپدیا