4 روش برای معامله در بازار آپشن ها

سید محمد رضا

تاریخ آخرین بروزرسانی: 24 آگوست 2023

اگرچه انواع زیادی ترید عجیب و غریب وجود دارند که جذاب به نظر می‌رسند، به طور نهایی تنها چهار حرکت اصلی در بازار آپشن وجود دارد: شما می توانید آپشن های call یا put را خرید یا فروش کنید. در ایجاد یک موقعیت جدید، معامله گران آپشن می توانند خرید یا فروش کنند. موقعیت های موجود با فروش یا خرید برای بستن لغو می شوند. در بازار آپشن، معامله گران می توانند با تحلیل تحرکات بازار و سرمایه گذاری در آپشن های مناسب، سود خود را افزایش دهند. آپشن های call به معنای حق خرید دارایی در زمان تعیین شده و با قیمت مشخصی هستند، در حالی که آپشن های put برای فروش دارایی در زمان تعیین شده و با قیمت مشخصی صادر می شوند. استفاده از آپشن ها برای معامله گران می تواند یک راه آسان و سریع برای کسب سود باشد، اما به دلیل عدم پیش بینی قطعی در بازار، ممکن است ریسک های بالایی نیز داشته باشد. برای اینکه به خوبی از آپشن ها استفاده کرد، معامله گران باید با تحلیل بازار و استفاده از روش های مدیریت ریسک، خطرات خود را کاهش دهند و به سود بیشتر دست یابند. نکات کلیدی: - چهار حالت پایه در بازار آپشن ها وجود دارد: خرید آپشن call، فروش آپشن call، خرید آپشن put و فروش آپشن put. - در معامله آپشن ها، خریدار شرط می بندد که قیمت بازار دارایی پایه رو به یک قیمت مشخص شده به نام قیمت اجرایی (strike price) بیشتر خواهد شد، در حالی که فروشنده شرط می بندد که این اتفاق نمی افتد. - در معامله آپشن های put، خریدار شرط می بندد قیمت بازار دارایی پایه زیر قیمت اجرایی می رود، در حالی که فروشنده شرط می بندد این اتفاق نمی افتد. - خریداران آپشن call و put تنها به هزینه آپشن (یعنی پریمیوم) محدود می شوند. فروشندگان بدون محافظه‌کار آپشن، با خسارت نامحدود مواجه هستند. - اسپردهای آپشن با همزمان خرید و فروش کردن قراردادهای مختلف آپشن روی دارایی پایه یکسان انجام می شود.

آپشن call

آپشن call به خریدار (یا صاحب) حق خرید دارایی پایه را با قیمت مشخصی پیش از انقضاء آپشن می دهد. دارایی پایه می‌تواند یک سهم، ارز و یا قرارداد آتی کالا باشد. همان‌طور که از نام "آپشن" پیداست، صاحب حق خرید دارایی را با قیمت تعیین شده، به نام قیمت اجرایی، دارد، اما هیچ الزامی برای خریدن دارایی وجود ندارد. هر آپشن در واقع یک قرارداد یا شرط بین دو طرف است. در مورد آپشن‌های call، خریدار شرط می‌بندد که قیمت دارایی پایه در بازار باز شدن بیشتر از قیمت اجرایی خواهد بود و پیش از انقضاء آپشن این مقدار، قیمت اجرایی را بیشتر خواهد کرد. در صورتی که این اتفاق بیافتد، خریدار آپشن می‌تواند دارایی را با قیمت اجرایی از فروشنده خریداری کند و سپس آن را با سود فروخته شود. خریدار آپشن call برای حق بستن این قرارداد، هزینه اولیه‌ای به نام پریمیوم پرداخت می‌کند. پریمیوم در ابتدا به فروشنده پرداخت می‌شود که شرط می‌بندد قیمت بازار دارایی پایه، بالاتر از قیمت تعیین شده در آپشن نخواهد بود. در بیشتر آپشن‌های ساده، پریمیوم سودی است که فروشنده به دنبال آن است. این پریمیوم همچنین ریسک خریدار آپشن و حداکثر ضرر او است. پریمیوم براساس درصدی از اندازه معامله ممکن تعیین می‌شود. همچنین، پریمیوم به میزان زمان باقی‌مانده تا انقضای آپشن نیز وابسته است. هر گاه زمان باقی‌مانده تا انقضای آپشن کاهش یابد، پریمیوم نیز کاهش خواهد یافت. این بدان معناست که خریدار آپشن باید به دقت زمان انقضای آن را مدیریت کند تا از افت پریمیوم جلوگیری کند. فروشنده آپشن امیدوار است که با افت پریمیوم، بتواند آپشن را با سود بیشتری فروش دهد یا آن را نگه دارد و درآمد بیشتری از آن کسب کند. در کل، پریمیوم یکی از عوامل مهم در تعیین قیمت آپشن است و باید به دقت مدیریت شود تا خریدار و فروشنده هر دو سود خود را به حداکثر برسانند.

آپشن

آپشن put

آپشن put حق فروش دارایی پایه را با قیمت تعیین شده در یک تاریخ معین به خریدار می‌دهد. در این حالت، خریدار آپشن put در واقع در حال short کردن دارایی پایه است و شرط می‌بندد قیمت بازار دارایی پایه زیر قیمت اجرایی آپشن می‌افتد. در صورتی که این اتفاق بیافتد، او می‌تواند دارایی را با قیمت بازار پایین تر خریداری کند و سپس آن را به فروشنده آپشن فروخته و قیمت تعیین شده در آپشن را دریافت کند. دوباره، فروشنده آپشن put یا نویسنده، در حال انجام بازی معکوس است و شرط می‌بندد که قیمت بازار دارایی پایه زیر قیمت تعیین شده در آپشن نخواهد رفت. برای قراردادن این شرط، فروشنده آپشن put پریمیومی از خریدار آپشن دریافت می‌کند. نکته: آپشن های call و put دارای معیار ریسکی به نام دلتا هستند. دلتا به شما می‌گوید که قیمت آپشن به چه اندازه تمایل به تغییر دارد در صورتی که ارزش دارایی پایه با یک دلار حرکت کند. در واقع دلتا به شما نشان می‌دهد که در صورت افزایش یا کاهش قیمت دارایی پایه، قیمت آپشن به چه میزان تغییر خواهد کرد. دلتا بین 0 تا 1 بوده و برای آپشن call مثبت است، به این معنی که در صورت افزایش قیمت دارایی پایه، قیمت آپشن هم افزایش خواهد یافت. در مقابل، برای آپشن put دلتا منفی است، به این معنی که در صورت کاهش قیمت دارایی پایه، قیمت آپشن put افزایش می‌یابد. همچنین دلتا می‌تواند بین 0 تا -1 باشد، به این معنی که در صورت افزایش قیمت دارایی پایه، قیمت آپشن put کاهش خواهد یافت. در مقابل، برای آپشن call دلتا منفی است، به این معنی که در صورت کاهش قیمت دارایی پایه، قیمت آپشن call افزایش خواهد یافت. در نهایت، دلتا یکی از معیارهای مهم ریسک در تجارت آپشن است و توانایی استفاده صحیح از آن، به شما کمک می‌کند تا ریسک سرمایه‌گذاری خود را در تجارت آپشن کاهش دهید.

باز کردن و بستن موقعیت در آپشن های خرید و فروش

تعدادی اصطلاح دیگر نیز وجود دارد که در زمان انجام این چهار معامله پایه باید به آنها توجه کرد:

خرید برای باز کردن (Buy to Open)

عبارت "خرید برای باز کردن" به خریدار آپشن call یا put اشاره دارد که موقعیت جدیدی را ایجاد می‌کند. خرید برای باز کردن، سرمایه گذاری در قابلیت عمومی یک آپشن را بالا می‌برد و افزایش سرمایه گذاری قابلیت عمومی می‌تواند به معنای بیشتر شدن نقدینگی و اشاره به انتظارات بازار باشد. "فروش برای بستن" به زمانی اشاره دارد که صاحب آپشن (خریدار اولیه) موقعیت call یا put خود را با فروش آن برای سود یا ضرر خالص بسته می‌کند. توجه کنید که موقعیت های آپشن همیشه در تاریخ انقضا قرار می‌گیرند. در آن نقطه، آپشن های در پول (in-the-money) وارسی می‌شوند و آپشن های خارج از پول (out-of-the-money) بی ارزش می‌شوند. در صورت نگهداشتن یک موقعیت آپشن تا پایان اعتبار آن، فروش برای بستن لازم نیست.

فروش برای باز کردن (Sell to Open)

یک تاجر ممکن است نیز فروش برای باز کردن را انجام دهد و به این ترتیب موقعیت جدیدی در بازار بلند یا کوتاه یک call یا put ایجاد کند. یک short put در واقع یک موقعیت long در بازار پایه است، زیرا قیمت آپشن های put با کاهش قیمت دارایی پایه افزایش می یابد. هنگامی که شما یک آپشن naked یا unhedged را فروش می کنید، فروشنده (در برخی موارد به عنوان نویسنده شناخته می شود) در نظریه، به ریسک بی نهایت اختصاص داده شده است. این به این دلیل است که فروشنده یک آپشن، در صورتی که موقعیت short call با بازار پایه رو به رشد باشد، می تواند سریعاً با خسارات بالا مواجه شود. خرید برای بستن (Buy to Close) به معنای بستن موقعیت آپشن put یا call است که توسط فروشنده‌ی آپشن ایجاد شده است.

سایر اصطلاحات آپشن ها

علاوه بر این چهار موقعیت اصلی آپشن، تاجران همچنین می توانند از آپشن ها برای ساختن اسپردها یا ترکیبات استفاده کنند. یک اسپرد شامل خرید و فروش آپشن ها در بازار پایه یکسان است. یک ترکیب شامل خرید (فروش) دو یا چند آپشن است. در ادامه چند مورد از مفاهیم اساسی آمده است: اسپرد عمودی call/put: خرید (فروش) یک آپشن call (put) و فروش (خرید) یک یا چند آپشن call (put) out-of-the-money. اسپردهای عمودی که در بازارهای صعودی سودآوری دارند، اسپردهای bullish هستند؛ در بازارهای نزولی، اسپردهای bearish هستند. اسپرد تقویمی: خرید (فروش) یک آپشن با یک سررسید برای فروش (خرید) یک آپشن با سررسید متفاوت. استردل: خرید همزمان یک call و put با همان قیمت تعیین شده و تاریخ انقضا. استرنگل: خرید همزمان یک call و put در همان تاریخ انقضا اما با کمترین قیمت تعیین شده (out-of-the-money). پروانه: یک استراتژی market-neutral است که شامل خرید (فروش) یک استرادل (straddle) و فروش (خرید) یک استرنگل (strangle) است. کال پوشیده شده: برای فروش سهام در مقابل جایگاه سهام موجود. پوششی پوشیده شده: برای خرید سهام در مقابل جایگاه سهام موجود.

آیا معامله گری در آپشن‌ها برای یک مبتدی خوب است؟

همانطور که اشاره شد، سرمایه گذاری در آپشن ها نسبت به خرید و فروش سهام پیچیده تر است و نیازمند دانش بیشتری است. همچنین، سرمایه گذار مجبور است که یک حساب مارجین باز کند که به معنای قرض گرفتن پول است که ممکن است از دست رفته باشد. این باعث افزایش ریسک برای سرمایه گذار می شود. استراتژی های ساده آپشن در برخی موارد برای مبتدیان مناسب هستند، اما تنها در صورتی که آنها تمامی ریسک ها را و همچنین چگونگی عملکرد آپشن ها را درک کنند. در کل، آپشن هایی که برای پوشش موقعیت های موجود یا برای داشتن موقعیت های long در put یا call استفاده می شوند، آپشن های مناسبی برای تاجران کم تجربه هستند. اما برای تاجران حرفه ای که به دنبال سود بیشتر هستند، استفاده از استراتژی های پیچیده تری مثل butterfly، straddle و strangle می تواند مفید باشد. این استراتژی ها با استفاده از ترکیبی از آپشن های call و put، سود بیشتری را برای تاجران فراهم می کنند. در نهایت، برای سرمایه گذاری در آپشن ها، باید همیشه به دقت بررسی شود که آیا این نوع سرمایه گذاری با توجه به هدف و استراتژی سرمایه گذار، مناسب است یا خیر. همچنین، لازم است که تمامی ریسک های مرتبط با سرمایه گذاری در آپشن ها را به دقت درک کنید و قبل از هرگونه تصمیم گیری، با یک مشاور مالی مجرب مشورت کنید.

تفاوت بین آپشن call و put چیست؟

یک آپشن call حق (اما التزام نه) خرید دارایی پایه را با قیمت مشخص شده در یا قبل از تاریخ انقضا به صاحب آن می‌دهد. درمقابل، یک قرارداد put حق فروش دارایی می‌دهد با قیمت مشخص شده در یا قبل از تاریخ انقضا به فرد دیگری. این دو آپشن در بازارهای مالی معمولا برای افرادی که به دنبال محافظت از دارایی‌هایشان هستند، مورد استفاده قرار می‌گیرند. به عنوان مثال، یک سرمایه‌گذار که دارایی‌هایش را در بازار سهام به فروش رفته است، می‌تواند یک آپشن put بخرد تا در صورتی که بازار سهام کاهش یابد، دارایی‌های خود را با قیمت از پیش تعیین شده، به فرد دیگری بفروشد. به همین ترتیب، یک سرمایه‌گذار می‌تواند یک آپشن call بخرد تا در صورتی که بازار سهام رو به رشد باشد، دارایی خود را با قیمت از پیش تعیین شده، به صاحب آن بفروشد. این آپشن‌ها ابزاری هستند که به سرمایه‌گذاران کمک می‌کنند تا ریسک سرمایه‌گذاری‌هایشان را کاهش دهند.

آیا ممکن است با خرید یک آپشن call پول از دست بروم؟

بله، ممکن است با خرید یک آپشن call پول از دست بروید. اگر شما یک آپشن call خریداری کنید، قیمت انتظار برای شما، قیمت تعیین شده برای آپشن call بسته به بازار است. اگر بازار به اندازه کافی رشد کند تا قیمت سهام بالاتر از قیمت تعیین شده در تاریخ انقضا باشد، شما می‌توانید با خرید داشته باشید. با این حال، اگر سهام به قیمت تعیین شده یا کمتر از آن در تاریخ انقضا قرار گیرد، شما مبلغ پرداخت شده برای خرید آپشن را از دست خواهید داد. نکته پایانی در نتیجه، سرمایه گذاری در آپشن ها مملو از اصطلاحات تریدری است که آن را پیچیده تر از آنچه واقعاست به نظر می رساند. هنگامی که شما در آپشن ها تجارت می کنید، شما داشتن یک دارایی واقعی مانند یک سهم در بازار نیستید. شما یک شرط بر روی رفتار یک سهم (یا دارایی دیگر) در بازار قرار می دهید. تاجران حرفه‌ای آپشن ها را به عنوان یک وسیله برای افزایش بازده در تریدهای آپشن ای با هزینه نسبتاً کم، با استفاده از وام گرفتن (Leverage) مورد استفاده قرار می دهند. این همانند آنچه به نظر می رسد خطرناک است. تجارت آپشن ها همچنین برای پوشش ریسک در سایر سرمایه گذاری ها به کار می رود. این یک انتخاب بهتر برای سرمایه گذارانی است که درک عمیقی از این بخش از سرمایه گذاری ندارند. منبع: اینوستپدیا