آپشن نرخ بهره
همانند آپشن های سهام، برای آپشن های نرخ بهره، یک وجه پرداخت موجود است یا هزینه ورود به قرارداد. آپشن خرید حق را به دارنده اعطا می کند، اما الزامی ندارد، که از افزایش نرخ بهره بهره مند شود. در صورتی که به هنگام انقضای آپشن، نرخ بهره بالاتر از نرخ استرایک باشد و بالاتر از هزینه پرداختی برای ورود به قرارداد باشد، سرمایه گذار حاوی آپشن خرید، سود کسب می کند. به عبارت دیگر، آپشن پوششی نرخ بهره حق را به دارنده اعطا می کند، اما الزامی ندارد، که از کاهش نرخ بهره بهره مند شود. در صورتی که نرخ بهره پایین تر از نرخ استرایک باشد و کافی برای پوشش هزینه پرداختی باشد، آپشن در سود یا "درون پول" خواهد بود. ارزش آپشن ها 10 برابر درصد بازده اوراق خزانه ای مربوطه است. به عنوان مثال، یک اوراق خزانه ای با بازده 6٪، ارزش آپشن زیرمجموعه را $60 در بازار آپشن ها دارد. هنگامی که نرخ بهره اوراق خزانه ای تغییر می کند. ارزش زیرمجموعه های آپشن ها نیز تغییر می کند. در صورتی که بازدهی اوراق خزانه ای به 6.5٪ افزایش یابد؛ ارزش زیرمجموعه آپشن از $60 به $65 افزایش می یابد. به جز حدس زدن مستقیم در خصوص جهت تغییرات نرخ بهره، آپشن های نرخ بهره توسط مدیران سبد سرمایه ای و مؤسسات برای محافظت در برابر ریسک نرخ بهره استفاده می شوند. آپشن های نرخ بهره با استفاده از بازدهی های کوتاه مدت و بلند مدت (یا منحنی بازده) وارد می شوند. منحنی بازده به شیب بازدهی اوراق خزانه ای در طول زمان اشاره دارد. اگر بازدهی اوراق خزانه ای کوتاه مدت مانند اوراق خزانه دوساله بازدهی کمتری از بازده اوراق خزانه ای بلند مدت مانند بازده سی ساله داشته باشد، منحنی بازده صعودی است. اگر بازدهی بلند مدت کمتر از بازدهی کوتاه مدت باشد، منحنی بازده فرودگاهی است. آپشن های نرخ بهره رسماً از طریق CME Group، یکی از بزرگترین صرافی های قراردادهای آتی و آپشن در جهان معامله می شوند. نظارت بر این آپشن ها توسط کمیسیون اوراق بهادار و بورس (SEC) انجام می شود. یک سرمایه گذار می تواند با استفاده از آپشن های اوراق خزانه و یادداشت های خزانه، و قراردادهای آتی Eurodollar، وارد بازار آپشن های نرخ بهره شود. آپشن های نرخ بهره دارای شرایط ممارسه از نوع اروپایی هستند، به این معنا که دارنده آپشن فقط در زمان انقضا می تواند آپشن خود را به اجرا درآورد. محدودیت ممارسه آپشن، استفاده از آن را ساده تر می کند زیرا این ریسک خرید و فروش زود هنگام قرارداد آپشن را حذف می کند. ارزش استرایک آپشن های نرخ بهره، بازدهی و نه خرید و فروش واحد قیمت مربوط به اوراق خزانه ای است. همچنین، هیچ تحویل داد و ستدی از اوراق به همراه آپشن های نرخ بهره انجام نمی شود. به جای این، آپشن های نرخ بهره با تسویه نقدی عملیاتی هستند، که تفاوت قیمت ممارسه شده در آپشن و ارزش تسویه در نظر گرفته شده براساس درصد فعلی بازدهی پایانی است.
آپشن نرخ بهره
یک مثال از یک آپشن نرخ بهره:
اگر یک سرمایه گذار قصد دارد برای حدس زدن در مورد افزایش نرخ بهره، می تواند یک آپشن خرید با استرایک $60 و تاریخ انقضا 31 اوت روی اوراق خزانه 30 ساله خریداری کند. پریمیوم برای آپشن خرید $1.50 در قرارداد است. در بازار آپشن ها، $1.50 با 100 ضرب می شود تا هزینه یک قرارداد $150 باشد، و دو قرارداد آپشن خرید $300 هزینه دارند. پریمیوم به این دلیل مهم است که سرمایه گذار باید به اندازه کافی پول بدست آورد تا پریمیوم را پوشش دهد. اگر در تاریخ 31 اوت، بازدهی اوراق خزانه ای افزایش پیدا کند و ارزش آپشن در انقضا $68 باشد، سرمایه گذار تفاوت $8 یا $800 براساس ضرب کننده 100 را به دست می آورد. اگر سرمایه گذار در ابتدا یک قرارداد خریداری کرده بود، سود خالص $650 یا $800 منهای پریمیوم $150 پرداخت شده برای ورود به آپشن خرید خواهد بود. از طرف مقابل، اگر در تاریخ 31 اوت بازده اوراق خزانه ای کمتر شود و ارزش آپشن به $55 برسد، آپشن بی ارزش خاتمه می یابد و سرمایه گذار پریمیوم $150 پرداخت شده برای یک قرارداد را از دست می دهد. برای یک آپشن که در تاریخ انقضا بی ارزش می شود، گفته می شود که "خارج از پول" است. به عبارت دیگر، ارزش آن صفر خواهد بود و خریدار آپشن تمام پریمیوم پرداختی را از دست می دهد. مانند سایر آپشن ها، فرد نگه دارنده نباید منتظر انقضا باشد تا موقعیت را ببندد. فرد نگه دارنده باید آپشن را در بازار باز بفروشد. برای فروشنده آپشن، بستن موقعیت قبل از انقضا نیاز به خرید یک آپشن معادل با استرایک و تاریخ انقضا مشابه دارد. با این حال، سود و زیان در از بین بردن معامله ممکن است وجود داشته باشد که تفاوت بین پریمیومی است که در ابتدا برای خرید آپشن پرداخت شده است و پریمیوم دریافتی از قرارداد لغو شده است.تفاوت بین آپشن های نرخ بهره و آپشن های باینری:
آپشن های نرخ بهره (Interest rate options) و آپشن های باینری (Binary options) دو نوع مختلف از آپشن های مالی هستند با تفاوت هایی که در زیر توضیح داده شده است:- پرداخت: در آپشن های باینری، "برد" یا "باخت" کاملاً ثابت است، در حالی که در آپشن های نرخ بهره، پرداخت بر اساس مقدار نوسانات نرخ بهره محاسبه می شود.
- پایه: در آپشن های باینری، پایه سرمایه گذاری می تواند هر نوع دارایی یا محصول مالی باشد، در حالی که در آپشن های نرخ بهره، پایه قراردادهای آپشن بر روی نرخ اوراق بهادار است.
- پیشبینی: در آپشن های باینری، سرمایه گذار باید پیش بینی کند که آیا قیمت دارایی انتخاب شده بالا یا پایین خواهد رفت، در حالی که در آپشن های نرخ بهره، سرمایه گذار باید پیش بینی کند که آیا نرخ بهره صعودی یا نزولی خواهد شد.
- تاریخ انقضا: در آپشن های باینری، تاریخ انقضا مشخص و ثابت است، در حالی که در آپشن های نرخ بهره، تاریخ انقضا ممکن است با توجه به شرایط بازار تغییر کند.
- قابلیت تجارت: آپشن های باینری اغلب در بازارهای OTC (خارج از بورس) معامله می شوند، در حالی که آپشن های نرخ بهره معمولاً در بورس عرضه می شوند.
انواع آپشن های نرخ بهره
- آپشن های نرخ بهره تمام یا هیچ (binary): این آپشن ها، مشابه آپشن های باینری، دارای دو نتیجه "برد" یا "باخت" هستند. در صورتی که نرخ بهره به سمتی حرکت کند که با پیش بینی سرمایه گذار مطابقت دارد، سرمایه گذار "برد" و در غیر این صورت، "باخت" خواهد کرد.
- آپشن های نرخ بهره دوطرفه (double-sided): این آپشن ها، مانند آپشن های سهام دو طرفه هستند و به دو صورت "خرید" و "فروش" عرضه می شوند. در آپشن های "خرید"، سرمایه گذار با پرداخت حق خرید، امکان خرید یک قرارداد آپشن برای خریدن نرخ بهره در آینده را دارد.
- آپشن های نرخ بهره اروپایی (European): در این آپشن ها، حق معامله قرارداد آپشن تنها در تاریخ استحقاق قابل استفاده است و در صورتی که در زمان انقضا، نرخ بهره در قرارداد بالاتر از نرخ بازار باشد، سرمایه گذار "برد" و در غیر این صورت، "باخت" خواهد کرد.
- آپشن های نرخ بهره آمریکایی (American): در این آپشن ها، سرمایه گذار می تواند در هر زمانی قبل از تاریخ انقضا، حق معامله قرارداد آپشن را استفاده کند. در صورتی که در زمان معامله نرخ بهره در قرارداد بالاتر از نرخ بازار باشد، سرمایه گذار "برد" و در غیر این صورت، "باخت" خواهد کرد.
- آپشن های نرخ بهره آسیایی (Asian): در این آپشن ها، میانگین نرخ بهره در یک بازه زمانی مشخص (مثلاً یک ماه) بازهمان نرخ بهره در قرارداد محاسبه می شود. در صورتی که نرخ میانگین بالاتر از نرخ بازار باشد، سرمایه گذار "برد" و در غیر این صورت، "باخت" خواهد کرد.
محدودیت های آپشن های نرخ بهره:
با توجه به اینکه آپشن های نرخ بهره اروپایی هستند، مانند آپشن های آمریکایی قابل استفاده نیستند. با این حال، با ورود به یک قرارداد خلاف معامله، قرارداد می تواند لغو شود. اما این کار با اجرای آپشن متفاوت است. سرمایه گذاران باید در بازار باند ، دقیقاً آگاه باشند. نرخ بهره اوراق خزانه و باندها دارای نرخ ثابتی هستند و نرخ بهره اوراق خزانه با قیمت باندها به صورت معکوس حرکت می کند. هنگامی که نرخ بهره افزایش می یابد، به این معنی است که قیمت باندها کاهش می یابد، زیرا سرمایه گذاران باند موجود خود را به فروش می رسانند، زیرا باندهای خود دارای یک نرخ بهره کمتر از نرخ بازار جاری هستند. به عبارت دیگر، در بازار با نرخ افزایشی، سرمایه گذاران باند موجود خود را تا پایان مدت نگه نمی دارند. به جای آن، آنها باندهای خود را به فروش می رسانند و منتظر می مانند تا در آینده باندهای با بهره بالاتری را خریداری کنند. به عبارت دیگر، هنگامی که نرخ بهره افزایش می یابد، به علت فروش در بازار باند، قیمت باندها کاهش می یابد. به طور معکوس، هنگامی که نرخ بهره کاهش می یابد، سرمایه گذاران باند موجود خود را نگه می دارند، زیرا باندهای خود دارای یک نرخ بهره بیشتر از نرخ بازار جاری هستند. به عبارت دیگر، در بازار با نرخ کاهشی، سرمایه گذاران باند موجود خود را تا پایان مدت نگه می دارند و در آینده نیز باندهای با نرخ بهره کمتر را خریداری می کنند. به علت این خرید و فروش در بازار، قیمت باندها در بازار افزایش می یابد. به طور خلاصه در بازار باندها، نرخ بهره و قیمت باند با یکدیگر معکوس هستند. هنگامی که نرخ بهره افزایش مییابد، سرمایهگذاران باندها به فروش باندهای خود میپردازند که منجر به کاهش قیمت باندها میشود. برعکس، هنگامی که نرخ بهره کاهش مییابد، سرمایهگذاران باندها باندهای خود را نگه میدارند و در نتیجه، قیمت باندها افزایش مییابد. علاوه بر این، آپشنهای نرخ بهره اروپایی قابل لغو هستند، اما لغو قرارداد متفاوت با اجرای آپشن است. در نتیجه، سرمایه گذاران باید نرخ بهره را به دقت بررسی کنند و تصمیمات خود را براساس تحلیل بازار و جریانات نرخ بهره اتخاذ کنند. همچنین، باید در نظر داشت که باندها دارای ریسک های خاص خود هستند و برای کاهش این ریسک ها، سرمایه گذاران می توانند از استراتژی های متنوعی مانند تنوع سبد سرمایه گذاری و استفاده از باندهای با بهره متفاوت استفاده کنند. منبع: اینوستپدیا