- آپشن خرید نرخ بهره، مشتقی است که حق پرداخت با نرخ ثابت و دریافت با نرخ متغیر را به صاحب آن اعطا می‌کند.
- آپشن خرید نرخ بهره، با آپشن فروش نرخ بهره قابل مقایسه است.
- مؤسسات اعتباری از آپشن نرخ بهره برای قفل کردن نرخ بهره ارائه شده به وام‌دهندگان استفاده می‌کنند.
- سرمایه‌گذارانی که می‌خواهند موقعیت خود را در قرض‌الحسنه‌ای در آن به نرخ بهره متغیر پرداخت می‌شود، هجدهت می‌کنند، می‌توانند از آپشن خرید نرخ بهره استفاده کنند.
آپشن خرید نرخ بهره چیست؟
برای درک آپشن خرید نرخ بهره، ابتدا بیایید به چگونگی کارکرد بازار بدهی یادآوری کنیم. رابطه معکوسی بین نرخ بهره و قیمت باند وجود دارد. هنگامی که نرخ بهره در بازار افزایش می‌یابد، قیمت دارایی‌های ثابت کاهش می‌یابد. به طور مشابه، هنگامی که نرخ بهره کاهش می‌یابد، قیمت دارایی‌های ثابت افزایش می‌یابد. سرمایه‌گذارانی که می‌خواهند در برابر حرکت منفی در نرخ بهره محافظت کنند یا مشاهده حرکت مورد انتظار در نرخ بهره را به دنبال دارند، می‌توانند از آپشن‌های نرخ بهره استفاده کنند. آپشن خرید نرخ بهره، یک قرارداد است که دارای دارایی پایه‌ای به عنوان نرخ بهره، مانند بازدهی صکوک ۳ ماهه تزریق پول (T-bill) یا نرخ پیشنهادی بین‌بانکی لندن ۳ ماهه (LIBOR) است. سرمایه‌گذاری که انتظار دارد قیمت اوراق قرضه خزانه‌داری کاهش یابد (یا نرخ بهره افزایش یابد)، یک آپشن فروش نرخ بهره را خریداری می‌کند. اگر او انتظار دارد قیمت ابزارهای بدهی افزایش یابد (یا نرخ بهره کاهش یابد)، یک آپشن خرید نرخ بهره خریداری خواهد کرد. آپشن نرخ بهره به خریدار حق اما الزامی نمیدهد که نرخ ثابتی را پرداخت کند و نرخ متغیری دریافت کند. اگر نرخ بهره پایه در سررسید بالاتر از نرخ دست زده شده باشد، آپشن در پول است و خریدار آن را اجرا خواهد کرد. اگر نرخ بازار زیر نرخ دست زده شده باشد، آپشن در خارج از پول است و سرمایه‌گذار قرارداد را منقضی خواهد کرد. مقدار پرداخت هنگامی که آپشن اجرا می‌شود، معادل ارزش حاضر تفاوت نرخ بازار در تاریخ تسویه و نرخ دست زده شده، ضرب شده در مبلغ اصلی مشخص شده در قرارداد آپشن است. تفاوت بین نرخ تسویه و نرخ دست زده شده باید برای دوره نرخ تعدیل شود.
آپشن خرید نرخ بهره
مثال آپشن خرید نرخ بهره
به عنوان یک مثال فرضی، فرض کنید یک سرمایه‌گذار موقعیت بلندمدت در یک خرید نرخ بهره دارد و بازدهی صکوک ۱۸۰ روزه به عنوان نرخ بهره اساسی آن عمل می‌کند. مقدار اصلی مشخص شده در قرارداد آپشن 1 میلیون دلار است و نرخ دست زده شده 1.98% است. اگر نرخ بازار از نرخ دست زده شده به 2.2% برسد، خریدار آپشن خرید نرخ بهره را اجرا خواهد کرد. اجرای آپشن خرید به حامل حق دست یافتن به نرخ 2.2% و پرداخت نرخ 1.98% را می‌دهد. پرداخت به حامل برابر خواهد بود با: پرداخت = ( 2.2% - 1.98% ) × (180 / 360) × $1,000,000 = 0.22 × 0.5 × $1,000,000 = $1,100 بنابراین، سود هنگفت آپشن خرید نرخ بهره برای حامل برابر با $1,100 است. آپشن نرخ بهره، با توجه به مدت زمان سپرده شده در قرارداد، محاسبه می‌شوند. همچنین، پرداخت از آپشن تا پایان تعداد روزهای مرتبط با نرخ صورت نمی‌گیرد. به عنوان مثال، اگر آپشن خرید نرخ بهره ما در مدت 60 روز منقضی شود، حامل تا 180 روز به دلیل اینکه سند خزانه داری مرتبط در 180 روز سررسید می‌شود، پرداختی دریافت نمی‌کند. بنابراین، سود آپشن باید با استفاده از پرداخت فعلی $1,100 و با در نظر گرفتن نرخ تخفیف 6%، به زمان کنونی تخفیف داده شود.مزایای آپشن خرید نرخ بهره
مؤسسات اعتباری که مایلند حداقل سقفی برای نرخ پایین در وام‌دهی آینده را تعیین کنند، اصلی‌ترین خریداران آپشن‌های خرید نرخ بهره هستند. مشتریان اغلب شرکت‌هایی هستند که در آینده نیاز به قرض گرفتن دارند، لذا وام‌دهنده‌ها می‌خواهند در مقابل تغییرات نامطلوب نرخ بهره در فاصله زمانی میانی بیمه یا سپرده شانه‌بندی کنند. آپشن های خرید نرخ بهره می‌توانند توسط سرمایه‌گذارانی استفاده شوند که می‌خواهند جایگاه خود در یک وام را کنترل کنند که هزینه نرخ بهره‌ای بر اساس نرخ بهره شناور پرداخت می‌شود. با خرید آپشن نرخ بهره، سرمایه‌گذار می‌تواند بالاترین نرخ بهره‌ای را که باید پرداخت شود را محدود کند و در عین حال از نرخ بهره کمتر لذت ببرد و درآمد نقدی را که هنگام پرداخت بهره باید پرداخت شود پیش‌بینی کند. آپشن های خرید نرخ بهره می‌توانند در هر دو حالت پرداخت دوره‌ای یا پرداخت بالونی استفاده شوند. همچنین، آپشن های نرخ بهره می‌توانند در صرافی یا فروش خارج از بازار (OTC) معامله شوند.تحلیل موفقیت‌آمیز تجارت با آپشن خرید نرخ بهره
برای تحلیل موفقیت‌آمیز تجارت با آپشن خرید نرخ بهره، لازم است بر اساس شرایط و پیش‌بینی‌های بازار، به صورت دقیق و دقیق‌تر بازار را تحلیل کنیم. در ادامه به تعدادی از اصول موفقیت‌آمیز در تجارت با آپشن خرید نرخ بهره اشاره می‌کنیم:- آموزش و آگاهی: برای موفقیت در تجارت با آپشن خرید نرخ بهره، لازم است که معامله‌گران دقیقاً بدانند که چگونه با پیش‌بینی تغییرات نرخ بهره، سود بیشتری حاصل کنند. بنابراین، آموزش و آگاهی در این زمینه بسیار مهم است.
- تحلیل بازار: تحلیل بازار و پیش‌بینی تغییرات نرخ بهره، برای موفقیت در تجارت با آپشن خرید نرخ بهره بسیار مهم است. لازم است رویدادهای با تأثیر بر روی نرخ بهره را دنبال کرده و از شرایط جاری بازار آگاه باشیم.
- محدودیت ریسک: در تجارت با آپشن خرید نرخ بهره، معامله‌گران باید محدودیت ریسک خود را مشخص کرده و فقط در محدوده قابل قبول خود تجارت کنند.
- راه اندازی سیستم: برای موفقیت در تجارت با آپشن خرید نرخ بهره، لازم است که یک سیستم مناسب برای پیش‌بینی تغییرات نرخ بهره راه‌اندازی شود. این سیستم باید از الگوریتم‌های پیشرفته برای تحلیل بازار و پیش‌بینی تغییرات نرخ بهره استفاده کند.
- ترکیب‌بندی موقعیت: معامله‌گران باید موقعیت‌های مختلف را ترکیب کنند و در صورتی که از موقعیت‌های مختلف استفاده کنند، ریسک خود را کاهش دهند و سود بیشتری حاصل کنند.
- تقویت تجارت: معامله‌گران با آپشن خرید نرخ بهره باید در ترقی و تقویت تجارت خود پیگیر باشند و با تحلیل دقیق بازار، به دنبال فرصت‌های جدید برای سودآوری باشند.
- اعتماد به شخصیت خود: نهایتاً، برای تجارت موفق با آپشن خرید نرخ بهره، باید به قدرت شخص
نحوه استفاده از آپشن خرید نرخ بهره در حفاظت از سرمایه در برابر نوسانات بازار
یکی از کاربردهای مهم آپشن‌های خرید نرخ بهره، حفاظت از سرمایه در برابر نوسانات بازار است. برای استفاده از این ابزار، می‌توانید اقدامات زیر را انجام دهید:- تعیین نیاز شما: اولین گام برای استفاده از آپشن خرید نرخ بهره، تعیین نیاز شما به حفاظت از سرمایه در برابر نوسانات بازار است. اگر شما به دنبال کاهش ریسک سرمایه‌گذاری خود هستید، آپشن خرید نرخ بهره می‌تواند آپشنی مناسبی باشد.
- انتخاب نوع آپشن: پس از تعیین نیاز شما، باید نوع آپشنی که برای حفاظت از سرمایه‌گذاریتان مد نظر دارید را انتخاب کنید. آپشن خرید نرخ بهره با توجه به بازار و شرایط اقتصادی متغیر است و بهتر است با کمک مشاوره‌گران مالی و کارشناسان بازار سرمایه انتخاب شود.
- تعیین مقدار سرمایه: پس از انتخاب نوع آپشن، باید مقدار سرمایه‌ای را که قصد دارید در این حفاظت سرمایه‌گذاری کنید، تعیین کنید.
- اجرای معامله: در نهایت، پس از تعیین نیاز شما و انتخاب نوع آپشن و تعیین مقدار سرمایه، می‌توانید به عنوان خریدار آپشن خرید نرخ بهره، معامله خود را با صندوق سرمایه‌گذاری اعتباری بسته و به این ترتیب در برابر نوسانات بازار و البته دست‌یافتن به سود چندانی به دلیل جابجایی نرخ بهره، محافظت کنید.
مقایسه آپشن خرید نرخ بهره با فیوچر
آپشن‌های خرید نرخ بهره و فیوچر (Futures)، دو ابزار متفاوت در بازار سرمایه هستند که در زمینه‌های مختلفی مانند حفاظت از سرمایه، ریسک پذیری و سوددهی استفاده می‌شوند. در ادامه، برخی از تفاوت‌های اصلی آپشن خرید نرخ بهره با فیوچر ذکر می‌شود:- حجم معاملات: حجم معاملات در فیوچرها عموماً بیشتر از آپشن‌های خرید نرخ بهره است. بنابراین، فیوچرها برای سرمایه‌گذاران با حجم بالاتر معاملات مناسب تر هستند.
- پرداخت وجه: در آپشن خرید نرخ بهره، خریدار به صورت تنها پول خرید خود را پرداخت می‌کند. در حالی که در فیوچر، خریدار باید تضامین (Margin) برای شروع معامله پرداخت کند و در صورت نیاز به بیشترین پرداخت تضامین، موظف به افزایش تضمینات می‌شود.
- تسلیم موجودی: در فیوچرها، بین خریدار و فروشنده قرارداد ایجاد می‌شود که در تاریخ پایانی، موجودی باید به فروشنده تحویل داده شود. در حالی که در آپشن خرید نرخ بهره، خریدار تصمیم می‌گیرد که آیا از حق خود استفاده کند یا خیر.
- تغییرات نرخ بهره: در فیوچر، نرخ بهره تا زمان پایان قرارداد تغییر نمی‌کند. اما در آپشن خرید نرخ بهره، خریدار می‌تواند در صورت تغییر در نرخ بهره، از حق خود استفاده کند و سود کسب کند.
تفاوت آپشن خرید نرخ بهره با سایر ابزارهای بازار سرمایه
آپشن‌های خرید نرخ بهره ، یکی از ابزارهای متداول در بازار سرمایه است که در زمینه‌های مختلفی مانند حفاظت از سرمایه، ریسک پذیری و سوددهی استفاده می‌شود. در ادامه، برخی از تفاوت‌های اصلی آپشن خرید نرخ بهره با سایر ابزارهای بازار سرمایه ذکر می‌شود:- فرآیند معامله: در آپشن‌های خرید نرخ بهره، تعهدات دو طرفه در قالب یک قرارداد وجود دارد و خریدار حق خرید یا حق فروش را به صورت کال (call) یا پوت (put) خریداری می‌کند. در حالی که در سایر ابزارهای بازار سرمایه مانند سهام و اوراق قرضه، معامله بر اساس قیمت‌های بازار انجام می‌شود.
- تاریخ انقضا: برخلاف بسیاری از ابزارهای بازار سرمایه که بر اساس تاریخ انقضا مشخص شده‌اند، آپشن خرید نرخ بهره، تنها در تاریخ انقضای آن اعتبار دارد و پس از آن از بین می‌روند.
- ریسک حداکثر: در آپشن خرید نرخ بهره، خریدار با پرداخت هزینه‌ای مشخص، حق خرید یا حق فروشی را به صورت کال (call) یا پوت (put) برای نرخ بهره خاصی می‌خرد. در صورتی که نرخ بهره در تاریخ پایانی بیشتر یا کمتر از نرخ اولیه باشد، خریدار از این حق استفاده می‌کند و بازدهی خود را افزایش می‌دهد. در صورت عدم استفاده از حق خرید، هزینه خرید از بین می‌رود و خریدار حداکثر میزان ریسک را در این معامله تحمل می‌کند. در حالی که در سایر ابزارهای بازار سرمایه، معامله‌گران ممکن است با ریسک بالایی در معاملات خود مواجه شوند.
- چگونگی کاربرد: آپشن خرید نرخ بهره بیشتر برای حفاظت از سرمایه، کاهش ریسک و تضمین بازدهی استفاده می‌شود، در حالی که سایر ابزارهای بازار سرمایه مانند سهام و اوراق قرضه برای سوددهی و افزایش سرمایه استفاده می‌شوند.
- پرداخت وجه: در آپشن خرید نرخ بهره، معاملات بر اساس پرداخت هزینه‌ای که خریدار بابت حق خرید یا فروش پرداخت می‌کند، صرفاً به عنوان هزینه خرید در نظر گرفته می‌شود. در حالی که در سایر ابزارهای بازار سرمایه، مثل سهام، باید به طور مداوم هزینه برای خرید و فروش پرداخت شود.
بررسی پیامدهای احتمالی تغییرات نرخ بهره برای معامله‌گران با آپشن خرید نرخ بهره
تغییرات نرخ بهره می‌تواند تأثیرات گسترده‌ای بر روی معامله‌گران با آپشن خرید نرخ بهره داشته باشد. در ادامه به بررسی پیامدهای احتمالی تغییرات نرخ بهره برای معامله‌گران با آپشن خرید نرخ بهره می‌پردازیم:- افزایش نرخ بهره: در صورت افزایش نرخ بهره، قیمت آپشن کاهش می‌یابد و احتمال سود حاصل از آپشن نیز کاهش می‌یابد. بنابراین، معامله‌گران با آپشن خرید نرخ بهره در صورت افزایش نرخ بهره، ممکن است با ضرر مواجه شوند.
- کاهش نرخ بهره: در صورت کاهش نرخ بهره، قیمت آپشن افزایش می‌یابد و احتمال سود حاصل از آپشن نیز افزایش می‌یابد. بنابراین، معامله‌گران با آپشن خرید نرخ بهره در صورت کاهش نرخ بهره، ممکن است با سود مواجه شوند.
- تغییرات پایین‌تر از انتظار: در صورتی که تغییرات نرخ بهره پایین‌تر از انتظار باشد، احتمال حاصل سود یا زیان برای معامله‌گر کاهش می‌یابد.
- تغییرات بالاتر از انتظار: در صورتی که تغییرات نرخ بهره بالاتر از انتظار باشد، احتمال حاصل سود یا زیان برای معامله‌گر افزایش می‌یابد.
- ابهام در مورد جهت تغییر نرخ بهره: در صورتی که دقیقاً ندانیم که نرخ بهره به سمت افزایش یا کاهش خواهد رفت، معامله‌گران با آپشن‌های خرید نرخ بهره ممکن است در موقعیتی نامطلوب قرار بگیرند و از آن سود نبرند.