دلتا در معاملات مشتقات چیست و چگونه کار می کند؟

سید محمد رضا

تاریخ آخرین بروزرسانی: 1 جولای 2023

دلتا (Delta یا Δ)، یک معیار ریسک است که تغییر قیمت یک مشتق مانند یک قرارداد آپشن‌ای را با تغییر $1 در امنیت پایه آن تخمین می‌زند. دلتا همچنین به معامله‌گران آپشن‌ها نسبت جلوگیری برای تولید دلتای خالص (Delta Neutral) را نشان می‌دهد. تفسیر سوم دلتای یک آپشن، احتمال این است که آیا آن آپشن به صورت in-the-money خاتمه پیدا می‌کند. برای مثال، اگر یک آپشن Call با مقدار دلتای +0.65 داشته باشیم، اگر قیمت سهم پایه زیرین به اندازه $1 در هر سهم افزایش یابد، آپشن روی آن ۶۵ سنت افزایش می‌یابد، در صورتیکه شرایط دیگر ثابت باشد. ارزش‌های دلتا می‌تواند بستگی به نوع آپشن مثبت یا منفی باشد. به عنوان مثال، دلتای یک آپشن Call همیشه بین 0 تا 1 قرار دارد زیرا همانطور که قیمت دارایی پایه افزایش می‌یابد، آپشن های Call هم افزایش می‌یابند. ارزش دلتای آپشن‌های Put همیشه بین -1 تا 0 است زیرا با افزایش امنیت پایه، ارزش آپشن های Put نیز کاهش خواهد یافت. برای مثال، اگر دلتای یک آپشن Put برابر با -0.33 باشد و قیمت دارایی پایه به اندازه $1 افزایش پیدا کند، قیمت آپشن Put نیز $0.33 کاهش خواهد یافت. به طور فنی، ارزش دلتای آپشن، نسبت تغییرات قیمت آپشن با تغییرات قیمت دارایی پایه می‌باشد. دلتا اغلب در استراتژی‌های جلوگیری از ضرر مورد استفاده قرار می‌گیرد و همچنین به عنوان نسبت جلوگیری اشاره می شود. این آموزش کاربرد فراوانی در بازار سهام دارد و برای بازار فارکس کاربردی نیست، چنانچه به دنبال آموزش فارکس هستید از دیگر مقالات و آموزش صفر تا صد فارکس استفاده کنید. نکات کلیدی: - دلتا، میزان تغییر قیمت یک مشتق، بر اساس قیمت امنیت پایه آن (مانند سهام) را بیان می‌کند. - دلتا می‌تواند مثبت یا منفی باشد و بین 0 و 1 برای آپشن Call و -1 تا 0 برای آپشن Put قرار دارد. - استراتژی Delta Spread در معاملات آپشن‌ها وجود دارد که در آن، معامله‌گر در ابتدا با خرید و فروش همزمان آپشن‌ها با نسبت جلوگیری (Delta Neutral Ratio)، جایگاه دلتای خالص (Delta Neutral Position) را برقرار می‌کند. - شیوه‌ی متداول برای اجرای استراتژی Delta Spread، استفاده از استراتژی Calendar Spread می‌باشد که با استفاده از آپشن‌های با تاریخ انقضای متفاوت و با همان نسبت جلوگیری، به جایگاه دلتای خالص می‌رسیم. فکت سریع: گاما یک آپشن، تغییر دلتای آن آپشن را با تغییر $1 در امنیت پایه مشخص می‌کند. به عبارت دیگر، گاما نشان می‌دهد که چقدر دلتای یک آپشن با تغییرات مختلف قیمتی در دارایی پایه تغییر می‌کند.

فهم دلتا

دلتا، متغیر مهمی است که با خطر جهتی یک آپشن مرتبط است و توسط مدل های قیمت گذاری استفاده شده در معاملات آپشن‌ها تولید می شود. فروشندگان حرفه ای آپشن، بر اساس مدل های پیچیده ای که اغلب شبیه به مدل بلک-شولز است، تعیین قیمت آپشن های خود را انجام می دهند. دلتا، یکی از متغیرهای کلیدی در این مدل ها است که می تواند به خریداران و فروشندگان آپشن کمک کند، زیرا می تواند به سرمایه گذاران و معامله گران کمک کند تا تغییرات قیمت آپشن ها را با تغییرات دارایی پایه در قیمت تعیین کنند. محاسبه دلتا به وسیله الگوریتم های کامپیوتری در زمان واقعی انجام می شود که به صورت مداوم مقادیر دلتایی را برای مشتریان بروکر منتشر می کنند. اغلب معامله گران و سرمایه گذاران از ارزش دلتای یک آپشن استفاده می کنند تا انتخاب های خود در خرید و فروش آپشن ها را براساس آن انجام دهند. دلتا از 0 تا 1 تغییر می کند و نشان می دهد که چقدر قیمت آپشن به تغییرات در قیمت دارایی پایه وابسته است. به عنوان مثال، یک آپشن با دلتای 0.5 به معنی این است که اگر قیمت دارایی پایه تغییر کند، قیمت آپشن نیز به اندازه 50 درصد تغییر خواهد کرد. با توجه به این که دلتا به معنی حساسیت آپشن به تغییرات قیمت دارایی پایه است، می توان از آن برای ارزیابی ریسک و مزیت های مختلف استفاده کرد. به عنوان مثال، یک سرمایه گذار می تواند با استفاده از دلتا، به دقت تعیین کند که چقدر باید از دارایی پایه برای خرید یک آپشن استفاده کند تا بتواند خطرات را کنترل کند. در کل، دلتا یکی از مهمترین متغیرهای مورد استفاده در معاملات آپشن است. با استفاده از این متغیر، معامله گران و سرمایه گذاران می توانند به صورت دقیق تر ارزیابی کنند که چقدر خطرات را به دوش می کشند و چقدر سود خواهند برد. رفتار آپشن های خرید و فروش به دلتا بسیار قابل پیش‌بینی است و برای مدیران پورتفولیو، معامله گران، مدیران صندوق های حسابداری و سرمایه گذاران حرفه‌ای بسیار مفید است. رفتار دلتای آپشن خرید به وابستگی به اینکه آپشن "درون پول" (در حال حاضر سودآور)، "برابر با قیمت" (قیمت اجرای آن برابر با قیمت فعلی سهم مبنا است) یا "خارج از پول" (در حال حاضر غیر سودآور) باشد، تغییر می‌کند. در آپشن‌های خرید درون پول، با نزدیک شدن به انقضاء، دلتا به 1 نزدیک می‌شود. در آپشن‌های خرید برابر با قیمت، دلتای آن‌ها معمولاً 0.5 است و دلتای آپشن‌های خرید خارج از پول با نزدیک شدن به انقضاء به 0 نزدیک می‌شود. هر چه آپشن خرید درون پول بیشتر شود، دلتای آن به 1 نزدیک‌تر می‌شود و آپشن بیشتری شبیه به دارایی مبنا خواهد بود. رفتار دلتای آپشن‌های فروش همچنین به وابستگی به اینکه آپشن "درون پول"، "برابر با قیمت" یا "خارج از پول" باشد تغییر می‌کند که برخلاف آپشن‌های خرید است. در آپشن‌های فروش درون پول، با نزدیک شدن به انقضاء، دلتا به -1 نزدیک می‌شود. در آپشن‌های فروش برابر با قیمت، دلتای آن‌ها معمولاً -0.5 است و دلتای آپشن‌های فروش خارج از پول با نزدیک شدن به انقضاء به 0 نزدیک می‌شود. هر چه آپشن فروش درون پول بیشتر شود، دلتای آن به -1 نزدیک‌تر می‌شود. فکت سریع: آپشن‌ای با دلتای 0.50 در حال حاضر در وضعیت برابر با قیمت قرار دارد.

دلتا

دلتا در مقایسه با انتشار دلتا

انتشار دلتا یک استراتژی معاملاتی در بازار آپشن است که معامله‌گر ابتدا یک پوزیشن نرمال دلتا را با همزمان خرید و فروش آپشن به نسبت نرمال (بدین معنا که دلتای مثبت و منفی به گونه‌ای تعیین می‌شود که جمع کل دلتای دارایی‌های مورد نظر برابر صفر باشد) برقرار می‌کند. با استفاده از انتشار دلتا، معامله‌گر معمولاً یک سود کوچک انتظار دارد اگر دارایی مبنا قیمت چندانی تغییر نکند. با این حال، سود و زیان بزرگتری در صورت حرکت قابل توجه قیمت سهم به هر یک از دو جهت امکان پذیر است. ابزار رایجی که برای پیاده‌سازی استراتژی انتشار دلتا استفاده می‌شود، یک معامله آپشن به نام انتشار تقویمی است. این انتشار شامل ساختن یک پوزیشن نرمال دلتا با استفاده از آپشن‌هایی با تاریخ انقضاء متفاوت است. در ساده‌ترین مثال، یک معامله‌گر به طور همزمان آپشن‌های خرید نزدیک به تاریخ انقضاء و آپشن‌های فروش با تاریخ انقضاء بعدی را به نسبت نرمال خود فروخته و خریداری می‌کند. از آنجا که پوزیشن دلتا نرمال است، معامله‌گر باید از حرکت‌های کوچک قیمت در دارایی مبنا سود یا زیانی تجربه نکند. بلکه، معامله‌گر انتظار دارد قیمت ثابت بماند، و به محض اینکه آپشن‌های نزدیک به تاریخ انقضاء ارزش زمانی خود را از دست داده و منقضی شوند، می‌تواند آپشن‌های با تاریخ انقضاء بلندتر را فروش کند و در بهترین حالت سود کسب کند. با این حال، در صورتی که قیمت دارایی مبنا به طور قابل توجهی تغییر کند، معامله‌گر ممکن است در معرض خطر قرار گیرد. اگر قیمت سهم به سمت آپشن خریداری شده حرکت کند، ارزش آپشن افزایش می‌یابد و معامله‌گر باید هزینه بیشتری برای خرید آپشن با تاریخ انقضاء بلندتر پرداخت کند. از طرف دیگر، اگر قیمت سهم به سمت آپشن فروش شده حرکت کند، ارزش آن کاهش می‌یابد و معامله‌گر ممکن است باید آپشن با تاریخ انقضاء کوتاهتر را با خسارت انبوهی خریداری کند. بنابراین، استفاده از استراتژی انتشار دلتا برای معامله‌گران حرفه‌ای و با تجربه پیشنهاد می‌شود. این استراتژی سوددهی بالایی در شرایط بازاری خاص دارد، اما به دلیل پیچیدگی و خطراتی که در بر دارد، برای معامله‌گران مبتدی توصیه نمی‌شود.

مثال‌هایی از دلتا

فرض کنید شرکت عمومی مسئولیت محدود به نام بیگ‌کورپ وجود دارد. سهام آن در یک بورس سهام خرید و فروش می‌شود و برای آن سهام، آپشن‌های خرید و فروش قرار داده شده است. دلتای آپشن خرید برای سهام بیگ‌کورپ 0.35 است. این بدان معناست که یک تغییر $1 در قیمت سهام بیگ‌کورپ، باعث تغییر $0.35 در قیمت آپشن خرید بیگ‌کورپ می‌شود. بنابراین، اگر سهام بیگ‌کورپ با قیمت $20 معامله شود و آپشن خرید با قیمت $2 معامله شود، یک تغییر در قیمت سهام بیگ‌کورپ به $21 منجر به افزایش قیمت آپشن خرید به $2.35 خواهد شد. آپشن‌های فروش به صورت برعکس کار می‌کنند. اگر دلتای آپشن فروش برای سهام بیگ‌کورپ -$0.65 باشد، در این صورت یک تغییر $1 در قیمت سهام بیگ‌کورپ باعث کاهش $0.65 در قیمت آپشن فروش بیگ‌کورپ می‌شود. لذا، اگر سهام بیگ‌کورپ با قیمت $20 معامله شود و آپشن فروش با قیمت $2 معامله شود، افزایش قیمت سهام بیگ‌کورپ به $21 منجر به کاهش قیمت آپشن فروش به $1.35 خواهد شد.

دلتا: ابزار کارآمد در تحلیل ریسک در معاملات آتی

دلتا یکی از مهمترین پارامترهایی است که در تحلیل ریسک و سودآوری در معاملات مشتقات به کار می‌رود. دلتا به نسبت تغییرات قیمت جایگزین (معمولاً یک سهم، شاخص یا کالا) با تغییرات قیمت قرارداد مشتق (مثلاً آپشن) را نشان می‌دهد. در واقع، دلتا نشان دهنده تأثیر تغییرات قیمت جایگزین بر سود و زیان قرارداد مشتق است. یعنی اگر دلتای یک قرارداد مشتق برابر با 0.5 باشد، هر 1 دلار تغییر قیمت جایگزین، باعث تغییر 50 سنت در قیمت قرارداد مشتق خواهد شد. با استفاده از دلتا، می‌توانید نقطه تعادل ریسک و سودآوری را برای معاملات خود تعیین کنید. برای مثال، اگر می‌خواهید در معامله‌ی آپشن به لحاظ ریسک، در معرض خطر حداقلی باشید، می‌توانید قراردادی با دلتای 0.5 بخرید که به این معنی است که هر 1 دلار تغییر در قیمت جایگزین، باعث تغییر 50 سنت در قیمت قرارداد شما می‌شود. به علاوه، دلتا یکی از ابزارهایی است که به شما کمک می‌کند تا میزان ریسک و سودآوری معاملات خود را پیش‌بینی کنید و در نتیجه، بهترین تصمیم را برای سرمایه‌گذاری در معاملات آتی بگیرید. در نتیجه، دلتا یک ابزار کارآمد در تحلیل ریسک و سودآوری در معاملات مشتقات است که به شما کمک می‌کند برای سرمایه‌گذاری، تصمیمات بهتری بگیرید.

معامله گران آپشن چگونه از دلتا استفاده می کنند؟

معامله‌گران آپشن از دلتا در چند روش استفاده می‌کنند. اولاً، آنها ریسک جهتی خود را با توجه به اینکه قیمت یک آپشن چگونه با تغییرات قیمت دارایی مبنا تغییر می‌کند، تعیین می‌کنند. همچنین، می‌توان از آن به عنوان نسبت حفاظتی برای تبدیل به نرمال دلتا استفاده کرد. به عنوان مثال، اگر یک معامله‌گر 100 کال XYZ را با دلتای +0.40 خریداری کند، آنها 4،000 سهم از سهام را برای داشتن نت دلتای صفر بفروشند (قراردادهای آپشن سهام به تعداد 100 سهم سهم مربوط به آن را نشان می‌دهند). اگر به جای آن 100 آپشن فروش با دلتای -0.30 را خریداری کنند، آنها 3،000 سهم را خریداری می‌کنند. در مورد دیگر روش‌های استفاده از دلتا در معاملات آپشن، معامله‌گران می‌توانند از دلتا به عنوان یکی از معیارهای تعیین قیمت آپشن استفاده کنند. به عنوان مثال، اگر یک آپشن خریداری شده با دلتای 0.50 در بازار با پول بیشتری مقایسه شود، ممکن است این آپشن ارزش نسبتاً بیشتری داشته باشد. همچنین، معامله‌گران می‌توانند از دلتا به عنوان یک ابزار برای تعیین میزان خرید و فروش در معاملات استفاده کنند. با توجه به دلتای آپشن، معامله‌گر می‌تواند تصمیم بگیرد که بیشترین تعداد قراردادهای آپشن را خریداری کند یا به جای آن، سهام مربوط به بازار را خریداری کند. در کل، دلتا یکی از ابزارهای مهم در معاملات آپشن است که به معامله‌گران کمک می‌کند تا ریسک و سود پتانسیل خود را در مورد تغییرات قیمت دارایی مبنا تعیین کنند. با استفاده از دلتا، می‌توانید به طور دقیق‌تری برای تعیین پوزیشن‌های موثر در معاملات آپشن استفاده کنید.

دلتای پورتفولیو چیست؟

معامله‌گرانی که چندین موقعیت آپشن دارند، می‌توانند با نگاه به نرمال دلتای کل پورتفولیو خود (یا "کتاب") از آن بهره ببرند. اگر شما 1 تماس با دلتای +0.10 و 2 تماس با دلتای +0.30 خریداری کرده‌اید، نرمال دلتای کتاب شما +0.70 خواهد بود. اگر سپس یک آپشن فروش با دلتای -0.70 بخرید، پوزیشن نرمال دلتای صفر می‌شود. با استفاده از دلتای پورتفولیو، معامله‌گران می‌توانند ریسک و بازده سرمایه‌گذاری خود را برای تمام پوزیشن‌های آپشن‌ای خود محاسبه کنند، به‌عنوان مثال، می‌توانند به راحتی محاسبه کنند که اگر یک پوزیشن خریداری شده با دلتای +0.50 و یک پوزیشن دیگر خریداری شده با دلتای -0.50 داشته باشند، دلتای پورتفولیو آن‌ها صفر خواهد بود. در نتیجه، دلتای پورتفولیو به معامله‌گران کمک می‌کند تا ریسک سرمایه‌گذاری خود را در بازار آپشن‌ها به کمترین حد ممکن برسانند و بهترین تصمیمات را برای سرمایه‌گذاری خود بگیرند.

دلتای یک سهم سهام چیست؟

به عنوان خریدار یک سهم سهام، دلتای شما همیشه +1.0 است، و به عنوان فروشنده سهام، دلتای شما -1.0 است. این به این معنی است که هرگاه شما سهمی خریداری کنید، میزان دلتای شما یک واحد افزایش می‌یابد، یعنی شما به اندازه یک واحد بیشتر در شرکت مورد نظر سهم دارید. اما هرگاه شما سهم خود را بفروشید، میزان دلتای شما یک واحد کاهش می‌یابد، یعنی شما به اندازه یک واحد کمتر در شرکت مورد نظر سهم دارید. بنابراین، اگر شما به عنوان یک سهامدار، بخواهید دلتای خود را حفظ کنید، باید به دقت اقدامات خود را در خصوص خرید و فروش سهام انجام دهید. منبع: اینوستپدیا