آموزش فارکس مباحث تکمیلی

Naked Put چیست و چگونه کار می‌کند؟

سید محمد رضا
تاریخ آخرین بروزرسانی: 24 ژوئن 2023
Naked put یک روش سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه است که در آن سرمایه‌گذار یک آپشن فروش (put option) برای یک دارایی مشخص می‌فروشد، اما در واقع آن دارایی را ندارد. به عبارت دیگر، سرمایه‌گذار تنها حق فروش دارایی را به قیمت مشخص شده در گزینه دارد، در حالی که دارایی مربوطه متعلق به خودش نیست. این روش به طور کلی برای کسب درآمد استفاده می‌شود و در صورتی که بازار به سمت بالا حرکت کند، سرمایه‌گذار پریمیوم دریافتی را به عنوان سود خود ثبت می‌کند. اما در صورتی که بازار به سمت پایین حرکت کند، سرمایه‌گذار ممکن است مجبور شود دارایی را با قیمت پایین‌تر از قیمت فعلی بخرد، که ممکن است منجر به ضرر شود. این روش برای سرمایه‌گذارانی مناسب است که در صورت خرید دارایی مورد نظر، هزینه‌های نگهداری و نگهداری آن را تحمل کنند و در عین حال با قیمت پایین‌تری از قیمت فعلی آن دارایی خریداری کنند. این روش کار کردن مناسب بازار فارکس نیست و در بازارهای مالی دیگر که در مقاله به آن خواهیم پرداخت در دسترس میباشد.  

Naked Put چیست؟

Naked Put یا "پوشش نداشته‌ی پوشیدن" روشی است که در بازار سرمایه به کار می‌رود و در آن سرمایه‌گذار، آپشن پوشش نداشته (( چیزی را که دارای آن نیست ))  را فروش می‌کند بدون اینکه آن دارایی را در اوراق بهادار پایه داشته باشد. در واقع، سرمایه‌گذار تنها حق فروش دارایی را به قیمت مشخص شده در آپشن دارد، اما دارایی مذکور متعلق به خودش نیست. این روش ممکن است منجر به کسب سود باشد اگر بازار به سمت بالا حرکت کند. اما در صورتی که بازار به سمت پایین حرکت کند، سرمایه‌گذار ممکن است مجبور شود دارایی را با قیمت پایین‌تر از قیمت فعلی بخرد، که ممکن است باعث ضرر شود. برای این روش، سرمایه‌گذارانی مناسب هستند که بتوانند هزینه‌های نگهداری و نگهداری دارایی را تحمل کنند، در عین حال با قیمت پایین‌تری از قیمت فعلی آن دارایی خریداری کنند و ریسک آن را بپذیرند. لازم به ذکر است که این روش گاهی به عنوان "آپشن Naked Put"، "آپشن Uncovered Put" یا "آپشن Short Put" نیز شناخته می‌شود. با استفاده از این روش، هدف اصلی کسب درآمد از پرداخت حق بیمه گزینه (پریمیوم) بر روی یک اوراق بهادار است که قابلیت رشد دارایی پایه آن در آینده وجود دارد، اما با این حال، معامله‌گر یا سرمایه‌گذار حداقل برای یک ماه یا گاهی بیشتر نیز تمایل به نگهداری این دارایی دارد.   نکات کلیدی: - Naked Put به معنای فروش آپشن پوشش نداشته بدون داشتن هیچگونه موقعیت معادل است. - در صورتی که آپشن‌های پوششی فروخته شود، فروشنده به عنوان قیمت اوراق بهادار پایه به سمت بالا حرکت کند، سود خواهد داشت. - Naked Put با سود قابل توجهی مواجه نیست و بر اساس تئوری، پتانسیل زیان نیز در آن وجود دارد که از قیمت فعلی اوراق بهادار پایه تا زمانی که به صفر برسد، ادامه خواهد داشت. - نقطه تعادل Naked Put برای نویسنده، قیمت اجرای آپشن (Strike Price)، به علاوه پریمیوم دریافتی است.  

Naked Put چگونه کار می‌کند؟

استراتژی Naked Put بر این فرض استوار است که قیمت اوراق بهادار پایه در دوره آینده متغیر خواهد بود، اما در کل به مرور زمان بالا می‌روند. بر اساس این فرض، یک تریدر با فروش یک آپشن پوشش نداشته و بدون داشتن هیچگونه دارایی در حسابش، استراتژی را اجرا می‌کند. به علت اینکه فروشنده هیچ جایگاهی برای پر کردن شرایط قرارداد آپشن ندارد، این آپشن "پوشش نداشته" نامیده می‌شود. از آنجا که آپشن پوششی برای تریدر طراحی شده است تا سودآوری مناسبی را برای کسی که به درستی پیش‌بینی می‌کند که قیمت اوراق بهادار پایه کاهش خواهد یافت، ایجاد کند، استفاده از استراتژی Naked Put اثری ندارد اگر قیمت اوراق بهادار پایه در واقع بالا رود. در این حالت، ارزش آپشن پوششی به صفر می‌رسد و فروشنده آپشن، پولی که با فروش آن دریافت کرده بود را به دست می‌آورد. فروشنده آپشن‌های پوششی می‌خواهد قیمت اوراق بهادار پایه بالا رود تا در نهایت سود ببرد. اما اگر قیمت اوراق بهادار پایه کاهش پیدا کند، ممکن است ناچار شود که سهام را خریداری کند زیرا خریدار آپشن ممکن است تصمیم بگیرد حق فروش دارایی را به کسی بفروشد. تریدرهایی که این استراتژی را دوست دارند، ترجیح می‌دهند تنها بر روی اوراق بهادار پایه ای که با نگاه مثبت به آن ها نگاه می‌کنند، این را انجام دهند. اگر سهام به آنها واگذار شود و آن سهام را دوست دارند و امکانات مطلوبی را برای آن می‌بینند، خرید آن سهام را به مدت حداقل یک ماه برایشان مشکلی نبوده و نگه می‌دارند.
Naked Put

Naked Put

آیا Naked Put یک استراتژی ریسکی است؟

بله، استراتژی Naked Put یکی از روش‌های پرریسک و در عین حال پرطرفدار برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای است. در این استراتژی، سرمایه‌گذار یک قرارداد خرید (Call Option) برای سهام با تاریخ انقضای مشخصی خریداری می‌کند و به جای پرداخت حق خرید (Premium)، به فروشنده قرارداد مبلغی را پرداخت می‌کند. اگر در تاریخ انقضای تعیین شده قیمت سهام بیشتر از قیمت پایه تعیین شده در قرارداد باشد، سرمایه‌گذار سود خواهد کرد. اما اگر قیمت سهام کمتر از قیمت پایه باشد، سرمایه‌گذار به میزان تفاضل قیمت پایه و قیمت واقعی سهام زیان خواهد دید. در واقع، استراتژی Naked Put دارای ریسک بالایی است زیرا در صورتی که قیمت سهام پایین تر از قیمت پایه باشد، سرمایه‌گذار مسئول پرداخت تفاضل قیمت واقعی سهام و قیمت پایه در تاریخ انقضا خواهد بود. به همین دلیل، برای استفاده از استراتژی Naked Put، باید به دانش و تجربه کافی در زمینه مدیریت ریسک، تحلیل بازار و تحلیل فنی و بنیادی داشته باشید. به طور کلی، استفاده از استراتژی Naked Put برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای بسیار جذاب است زیرا می‌تواند به بازدهی بالا و سود قابل توجهی منجر شود، اما در عین حال می‌تواند منجر به خسارت‌های جبران ناپذیر نیز شود. بنابراین قبل از استفاده از این استراتژی، باید با مفاهیم مربوطه و شرایط بازار آشنا شد و در مدیریت ریسک کوشا باشید.  

مزایا و معایب Naked Put

استفاده از Naked Put به عنوان یک استراتژی سرمایه‌گذاری در بازار سهام، مزایا و معایب خود را دارد که در ادامه بررسی می‌شوند: مزایا: - کسب سود: استفاده از Naked Put، به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا با فروش حق خرید یک سهم به قیمت پایین‌تر، سود بیشتری کسب کنند. بدین ترتیب، سرمایه‌گذاران با کنترل ریسک، می‌توانند به دنبال سود بیشتر باشند. - محافظت مالی: در صورتی که سهم به قیمت پایین‌تری از قیمت معامله شده در تاریخ انقضای قرارداد بفروشد، سود از طریق تفاوت قیمت خرید و قیمت فعلی (زیر قیمت پایه) کسب می‌شود و در صورتی که سهم به قیمت بالاتر از قیمت پایه بفروشد، هیچ خسارتی به سرمایه‌گذار نرسیده است. - حفظ اعتبار: Naked Put به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا در مقابل نوسانات بازار و ریسک‌های رخ‌داد، اعتبار خود را حفظ کنند. معایب: - ریسک بالا: استفاده از Naked Put با خطر بالایی همراه است. در صورتی که قیمت سهم به طور قابل توجهی کاهش یابد، سرمایه‌گذاران ممکن است دچار ضرر شوند. - پوشش نامناسب: در صورتی که سرمایه‌گذاران با تحلیل به درستی نکردن، قیمت پایین‌تری از قیمت پایه را انتخاب کنند، ممکن است در معرض خطری بزرگ قرار گیرند. - محدودیت انتخاب: Naked Put به سرمایه‌گذاران فقط اجازه می‌دهد که با سهامی که در دسترس دارند، این استراتژی را اجرا کنند و به دنبال منفعت‌های سرمایه‌گذاری باشند.  

Naked Put یا Covered Call؟ از کدام استفاده کنیم؟

استراتژی Naked Put از استراتژی Covered Put متفاوت است. در Covered Put، سرمایه‌گذار جایگاه کوتاه در اوراق بهادار پایه را برای آپشن پوششی نگه می‌دارد. اوراق بهادار پایه و آپشن‌ها به ترتیب به تعداد مساوی کوتاه شده و فروخته می‌شوند. تصمیم گیری بین Naked Put و Covered Call به شرایط بازار، ریسک پذیری سرمایه‌گذار و هدف سرمایه‌گذاری بستگی دارد. در ادامه به مقایسه دو استراتژی Naked Put و Covered Call پرداخته‌ایم: Naked Put: در استراتژی Naked Put، سرمایه‌گذار حق خرید یک سهم را به قیمت پایین‌تری از نرخ فعلی دریافت کرده و در صورتی که قیمت سهم در تاریخ مقرر بالاتر از قیمت پایه باشد، سود خواهد کسب کرد. این استراتژی، ریسک بالایی دارد و در صورتی که بازار به سمت پایین حرکت کند، خسارت جبران ناپذیری به سرمایه‌گذار وارد می‌شود. Covered Call: در استراتژی Covered Call، سرمایه‌گذار حق فروش یک سهم به قیمت بالاتر از قیمت فعلی دریافت کرده و در صورتی که قیمت سهم در تاریخ مقرر پایین تر از قیمت پایه باشد، سود خواهد کسب کرد. این استراتژی در مقابل ریسک به شدت محافظت شده است و در صورتی که قیمت سهم کاهش یابد، سرمایه‌گذار هیچ خسارتی نخواهد دید. اگر سرمایه‌گذار تمایل به رعایت ریسک بالا دارد و می‌خواهد سود بیشتری کسب کند، Naked Put مناسب است. اما اگر سرمایه‌گذار می‌خواهد ریسک خود را کاهش دهد و در عین حال سود کسب کند، استراتژی Covered Call بهترین گزینه است. در نهایت، برای انتخاب استراتژی مناسب، بهتر است با توجه به شرایط بازار و هدف سرمایه‌گذاری، با مشاوران مالی موثر واحد خود گفتگو کنید.  

Naked Put برای سرمایه گذاران حرفه ای

استراتژی Naked Put یکی از روش‌های پرطرفدار برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای است. این استراتژی برای کسب سود و به دست آوردن بازدهی بالا در بازار سهام استفاده می‌شود، اما با ریسک بالایی نیز همراه است. قبل از شروع به استفاده از این استراتژی، باید توجه داشته باشید که: 1- آشنایی با مفاهیم مربوط به Naked Put : برای شروع استفاده از استراتژی Naked Put باید با مفاهیمی مثل قیمت پایه (Strike Price)، تاریخ انقضا (Expiration Date) و حتی روش محاسبه سود و زیان آشنا باشید. 2- مدیریت ریسک: استفاده از استراتژی Naked Put، هر چند که بازدهی بالایی دارد، با ریسک بالایی نیز همراه است. بنابراین برای جلوگیری از خسارت‌های جبران ناپذیر، باید در مدیریت ریسک کوشا باشید و از روش‌های مختلفی مانند تعیین حداقل سرمایه، تعیین محدودیت در تبرئه موقعیت و نظارت بر موقعیت استفاده کنید. 3- آگاهی از شرایط بازار: با توجه به تحلیل های فنی و بنیادی، باید شرایط بازار را دقیقاً تحلیل کرده و عوامل مختلفی مانند نوسانات قیمت، محدودیت‌های زمانی و جغرافیایی و حتی خبرهای مربوط به صنعت و شرکت مورد نظر خود را مد نظر داشته باشید. 4- حضور گروهی از متخصصان: برای کسب موفقیت بیشتر در استفاده از استراتژی Naked Put، باید با استفاده از دانش و تجربه مشاوران مالی و حتی گروهی از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای که با این استراتژی کار کرده‌اند، همراهی کنید. در کل، استفاده از استراتژی Naked Put می‌تواند برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای به عنوان یک روش پرسود ولی با ریسک بالا محسوب شود. بنابراین قبل از شروع به استفاده از این استراتژی، باید با مفاهیم مربوطه و شرایط بازار آشنا شوید و در مدیریت ریسک کوشا باشید.   موارد خاص مورد توجه استراتژی Naked Put یکی از خطرناک‌ترین استراتژی‌های بازار سرمایه است به دلیل پتانسیل زیان قابل توجهی که دارد. در این استراتژی، فروشنده آپشن پوت، بدون داشتن هیچگونه حفاظتی، حاضر می‌شود اوراق بهاداری را با قیمت مشخصی (قیمت پایه) به خریداران می‌فروشد. در صورتی که قیمت پایه اوراق بهادار بالاتر از قیمت اجرای آپشن باشد، فروشنده آپشن سود خوبی را از فروش اوراق بهادار بدست می‌آورد. اما اگر قیمت پایه اوراق بهادار به میزان قابل توجهی پایین‌تر از قیمت اجرای آپشن برسد، فروشنده آپشن باید اوراق بهادار را با این قیمت پایین بخرد و به خریدار ارائه دهد. این در حالیست که قیمت اجرای آپشن بالاتر از قیمت پایه بوده و فروشنده آپشن هیچ سودی از این معامله نخواهد داشت. بنابراین، در حالی که استراتژی Naked Put به دلیل پتانسیل سود محدود معمولاً برای سرمایه‌گذاران جذاب به نظر می‌رسد، اما به دلیل پتانسیل زیان قابل توجهی که دارد، خطرناک است. حتی با افزایش قیمت اوراق بهادار پایه، سود بیشتری نمی‌توان به دست آورد. همچنین، حداکثر زیان قابل توجهی نیز ممکن است رخ دهد زیرا قیمت اوراق بهادار پایه می‌تواند به صفر برسد. اما باید توجه داشت که در عمل، فروشنده آپشن‌ها به دلیل حساسیت ریسک و تنظیمات Stop-loss، عموماً قبل از آنکه قیمت پایه اوراق بهادار به میزان قابل توجهی کمتر از قیمت اجرای آپشن شود، آپشن‌ها را برای خرید مجدد خود برمی‌گردانند. به عبارت دیگر، در صورتی که قیمت پایه اوراق بهادار نسبتاً پایین باشد، فروشنده آپشن هنوز هم در حال حاضر می‌تواند خرید مجدد انجام دهد و از این راه زیان خود را کاهش دهد.  

نحوه استفاده از Naked Put

به دلیل خطرات وجودی، تنها سرمایه‌گذاران با تجربه در زمینه آپشن‌ها باید Naked Put را اجرا کنند. الزامات مرز بسیار برای این استراتژی نیز به دلیل پتانسیل ضرر قابل توجه بسیار بالا هستند. سرمایه‌گذارانی که به عقیده شدیدی از صعود یا حفظ قیمت اوراق بهادار پایه، معمولا سهام، اصرار دارند، می‌توانند آپشن‌های پوشش نداشته بنویسند تا پریمیوم را کسب کنند. اگر سهام بین زمان نوشتن آپشن‌ها و تاریخ انقضا بالاتر از قیمت اجرای آپشن باقی بماند، نویسنده آپشن کل پریمیوم را منهی می‌کند و بعد از کسر کارمزد، به دست می‌آورد. در صورتی که قیمت سهام قبل یا در تاریخ انقضای آپشن پوششی، به قیمت اجرای آپشن پایین‌تر برود، خریدار وسیله‌ی آپشن می‌تواند از فروشنده، تحویل سهام اوراق بهادار پایه را بخواهد. نویسنده آپشن‌ها باید به بازار آزاد بروید و آن سهام را با قیمت بازار فروش دهید، حتی اگر هزینه پیشینی که باید به عنوان قیمت اجرای آپشن بپردازد، بیشتر است. به عنوان مثال، تصور کنید که قیمت اجرای آپشن 60 دلار است و در زمان اعمال قرارداد، قیمت بازار برای سهام 55 دلار است. در این صورت، فروشنده آپشن با خسارتی معادل 5 دلار برای هر سهم سهام مواجه خواهد شد. پریمیوم جمع‌آوری شده به طوری کمی از ضرر سهام جبران می‌شود، اما پتانسیل زیان هنوز می‌تواند قابل توجه باشد.   منبع: اینوستپدیا
اشتراک در
اطلاع از
0 نظرات
بازخورد (Feedback) های اینلاین
مشاهده همه دیدگاه ها